安踏業績

大約各項數據都升3成，銷量升3成是不可能的，售價升1成半，銷量升1成就得，更主要是行政成本差不多不變，人手沒有增加代表好賣爭住買，產品量價齊升是重大利好，通常可以持續一排
銷售支出多4成，舖位數量不變，照計加租冇加咁多，估計廣告費去左
租金按金1.6億，比上年多9％，租舖要比幾多個月按金我唔清楚，假設2個月-半年按金，租金介於9.6-3.2億之間
存貨升25％至8.7億，升幅合理，存貨約營業額1/10，5個星期清一次貨
62億現金但欠13億債，淨現金49億，但問題是今年借多左9億，行為並不合理，味皇不是第一次質疑該行業現金的真確性，49億現金大半活期兼有借錢，收2.2億利息，利率4.5％，這不是銀行能給的利率，因此安踏的現金推測是存放在“金融機構”中的，存貸8.7億，因此安踏必須保有相約數量的現金先得，由於多借9億，因此安踏的營運資金都是借的，其餘都用盡作其他用途
表面上是存在銀行的，但可以通過一些手法套息，例如結算日子是12月31同6月30，佢先將錢過比子公司，12月30存錢入相熟銀行，結完數1月2號提出，6月29日存入銀行，7月1日提出，其餘時間借比“金融機構”放貴利，子公司收到小筆利息交差說成銀行利息，其餘大半利息直接比老闆，由於中間隔左一層子公司，所以冇咁易查，嘛，反正他們並不孤單
呢部分是完全沒有根據，只是隨意假設的，盈利的真確性味皇倒不會懷疑，盈利17億要調集8.7億的現金並不是難事，因此還是有基本的安全性的
每股3.9的資產淨值中有2是現金，剔除後資產淨值1.9，pb8.4相當娼狂
數學的問題，同樣是25，100+25是上升25％，125+25是上升20％，如安踏維持同樣級別的量價齊升，成長率依然會及不上今年，一來佢唔增開分店又唔出口，店舖周圍的人口不會平白增多，成長只能來自產品自身的售價及同店銷量提升，特別是前者，二來唔會收購，現金有好用途駛乜去收購
現時pe19，如果下年成長率20％有pe20，到時每股盈利1.02，股價也就是20.4，不見得比現在的16高幾多
ps*味皇持有匹克