2010年回顧

今日返工前以0.92出清bossini,再換入24000股旭日,平均價3.5133,另外再打算買多些少味丹,但掛左成日都買唔到,今年的交易都此為止,將bossini換成jeanwests,應該可以增加30%的股息,但缺點是失去博bossini大陸虧轉盈的爆發力,不過我還是傾向現兜兜先最實際

試算表死左,交易記錄的資料不足比例難回顧添,我又唔會掘d賬單出黎咁麻煩

總之今年真實組合的回報率低雞金好多,是37%,今年到湯兄跑贏我,真實組合現時的派息率是6%左右,公司盈利恢復可望有8%,回報率同雞金差異的主因是重倉的動向拉了車尾

年內發掘左幾隻10厘股(事後已証明),加埋原有的,以買入價計,奧普18厘,bossini10厘半,漢登11厘半,鴻興13厘,未到事後而未被証明的仲有2隻,另外仲有震雄同富豪7厘,動向6厘,新買的旭日亦最少有5厘,通過股息產生的回報佔很大比例,邊過話高息冇好股?奧普之外的3隻加埋震雄在息率跌到4-5厘時已換成其他了,現時除集優同外航是資本型外,都是收息型股

找10厘股的技巧以前我在real的論壇提過,已經潛左水,大家可以要潛下水增加人流量,不過已經過時不合事宜了,現在連找6厘的股票也不是咁易,另外上年的10厘股是利用盈利恢復的特點選取的,現在新的10厘股就要靠公司自力成長了

所以下年我還買會繼續再買動向

現時真實組合由11隻縮減至8隻:奧普,動向,集優,旭日,外航,聯亞,富豪,味丹,排名按先後次序

主要的失誤同雞金其本一樣就不多說了,最幸運的操作是世博前高沽錦江低買漢登,最揼春是年初低沽中信同年尾低沽鴻興高買經日

吹水式的失誤是認為四洲已經被私有化,不過到現在都依還依是

至從第一天然之後,我的選股再沒有選到福建股,為一大進步,作為紀念物的幾萬股第一天然,一早就過左除牌日的死線,但港膠所完全冇表示

上年味皇的煩惱是錢太少的問題,但最近有少少開始轉為錢太多的問題(並不代表錢真係多,只是冇地方駛,完全是自尋煩惱),一黎現金流強左,二黎想買嘅野貴左,我想係時候增加下消費,例如買部ps3,例如將每個月的零用支出由百幾兩百提高至500蚊咁

新一年味皇繼續"少少鹹,多多趣"的風格,"今晚黑帶你食花生,夠甘香,扑扑脆,任何時候都食佢"

休息一下又到下一年捱世界了

聖誕日

聖誕節普天同慶,但味皇一點也不快樂,因為要對住班人版,個個幾萬十幾萬一口咁推,食晚飯都係三爬兩撥,連舒舒服服食餐飯都唔得,收工又搭唔到車,向來味皇都是無節日意識的,至少工作是月月火水木金金

聖誕老人的原型是一個芬蘭的老囚犯,唔知點解以吪傳吪變成海明威造型,不過對該囚犯來說倒是產生了些社會貢獻

對大陸佬的衣著品味有些少認識,從衣服上印有logo的可以知道該品牌的流行程度,一般來說,大部分都是冇印logo的,例如非體育品牌外套,笠記,polo,老西,對大陸佬來說,呢類衣物似乎沒有品牌不品牌的必要

從可以看到logo流的衣物的部分來看,味皇在賭場觀察到按頻密出現的程度如下:

1.adidas--印有logo的adidas是最多人著的牌子,從手臂的直間條就能分到,連初代懵面超人變身後都是著adidas

2.boss--打馬球的logo,有時是大楷boss的logo個logo仲要有咁大得咁大方死人睇唔到咁,一般出現在polo上,出現得第二頻密的品牌,而且是唯一非體育類的品牌

3.kappa--狗男女的logo一眼就認到,從觀察所見,kappa的出現頻率高於nike,特別是女人身上,而男人著就似乎好蝦人,多數都突出左肚腩

4.nike--nike的外套特色是獨特的剪裁,但logo並不突出,相反,nike的笠記只印有大大的logo,反而仲多人著,似乎logo特大的外國品牌似乎更受大陸人歡迎

5.umbro--同心菱的logo只出現在英格籣球衣上,香港人著居多

6.puma--好少人著

7.李寧,361--出現頻率比少一兩截手指的賭客多

8.安踏等--出現頻率比少一兩截手指的賭客少

尋日bossini終於存倉,下星期可以賣了,但比起決定存倉時已回落了兩成幾,相反旭日股價卻上升,今次換馬蝕左d水添

最近股市又下跌,到現時為止,應了以前說的股市會牛皮幾年的說法,但二三線股同指數股的價格差已經收窄了不少,個人大膽認為牛2已經在10月結束,之後是大規模的上落市

幻想的股票帝國-圖解PK

湯兄出了兩篇幻想的股票帝國 &幻想的股票帝國-圖解 ,我想對一般平民來說比較艱深,作為同流合污的伙伴,味皇亦作一篇補充

這裡用某礦場批發叔叔愛用的手法作例子,其他人的原理也是大同小異

首先是事前準備,要有一個比人跟風的去死團團長,呢系一般是大股東親自粉墨登場,之後要有一堆人頭,一人用一間證券行,呢系都是用華資證券行(另一系仁兄就有外資行,而且都用影武者登場),最後要有一個共用的金庫

第二步,用人頭進行手交,炒高價錢,並動用各人的證券行名義唱好,另一方面,人頭出售股票比水魚,所得資金放入金庫,團長亦同時向人頭買貨配合,當然,資金在金庫內提取

第三步,發行新股,換股債都可以,搵人頭接貨,資金在金庫內提取,增加的新股出售比水魚,不出售也可以,此時所有人包括團長的股權都會攤薄到不似人形,同時股價急落,公司的控制權由人頭間接控制,通常只有呢系的乜叔先會唔介意成日以燈的形象示人

第四步,供股,水魚當中實會有人冇錢供(有水魚供直接入金庫),此時團長可動用金庫資金供股,人頭可供可唔動,具體睇團長想直接控制番幾多股份,現在團長又重掌大權,又回到第一步的情形,可以再繼續大戰番三百萬回合,在呢過循環裡,團長是單向同人頭買貨,越買越燈,但錢冇流出團長口袋,而水魚則單向同人頭買貨,錢流向團長口袋,人頭則可以通過發新股無限補充

1185航天萬源

前文既然提到航天萬源,今次就索性講埋

航天萬源是另一隻吉利,有強大的實體公司,但我都將佢分類為老十股,因為好似吉利咁老十的公司我也當係old thousand

溫故而知新,先重溫吉利的情況

吉利在2007年前都是長期虧損,公司是間只有負債而沒有規模營運的空殼公司,資產只有20億的"投資"項目,該投資的股息收入是2.8億,之後公司發行新股集資5.8億同之前發行6.4億換股債券以取得"投資"的入賬效果,到底股權是由49%增至51%定係更多,我沒有興趣去研究,但可以肯的的是每股權益攤薄了40%,雖然之後股價炒高了1倍,但我不認為這是很正當的手法

又看看航天萬源,上市至今冇一年賺錢,同樣是只有負債而沒有規模營運的空殼公司,資產只有13億的"投資"項目,該投資的股息收入是1.4-2.6億,到此為止航天萬源同吉利幾乎一模一樣,相信之後也會一樣,高價注入資產,原有股東攤薄,股價大合唱炒高

13億投資,股息收入10-20%,假設派息比率100%,代表此49%子公司的獲利相當高,子公司的盈利達2.8-5.2億,無錫新廠投產更高,注入後可令公司市值增過百億,相對於現在27億的市值,公司有可能抽水番七八十億,攤薄剩1/3,也許之後獲利可觀,但未見官先打八十的做法令人不快

航天萬源同吉利背後的實體是真國企,但在香港上市的部分,每股面值是港幣1毫,公司是早有預謀要借殼上市的,真國企大可以直接申請上市,在大陸註冊每股面值是人民幣1蚊,睇面值就知佢係唔係正貨,點解上市都要咁迂迴?因為借殼可以益殼主,殼主邊個?香港皇帝囉,國企人員交埋d酒肉朋友,始終不是好事,唔通貪跑馬有貼士比咩

航天萬源可能有投機價值,但肯定不是可以安心持有10年的股

光子力研究所

上網查集優新廠進度的結果

开发区领导考察无锡透平叶片有限公司(WTB)新厂建设进度

http://www.whedz.com/index.php?option=com_content&view=article&id=1908:wtb&catid=75:2009-03-30-14-34-15&Itemid=134

進度太慢了,比我預期慢左成年,不過我會比耐心等,但今次主題不是講集優,而是講新廠所在的無錫惠山工業區

無錫的地理位置在上海相鄰的西北方,而杭州是西南方,上海作為主要城市,有技術,但地皮搞地產一定好搵過搞工業,杭州走休閒路線,因此工業會移往無錫,所以無錫將會集中全國最高技術的工業企業,如果按地理位置來看,自然知道那些是根正苗紅的重點企業而不是山寨,補貼也會多d

惠山工業區,分有7個分區,其中3個區是地產項目,其餘4個區分別是風電科技區,生物科技區同高技術工業區,工業區入面直情有埋高速公路,地鐵同污水處理廠,今次只講同集優有關的部分

風電科技區有間"風電研究學院",國務院批的僅有兩間的其中一間,由南京航空航天大學主理,研究風電同太陽能,間野全新建造,技術自然最高,上海電氣的風電子公司同一間叫天奇的公司似乎在該區

生產葉片的集優似乎位於高技術工業區,同時有另一間企業叫"一汽鑄造"的公司,專門生產風電電機機身同底坐亦位於該區,建廠時間同進度同集優一樣,似乎打算同時起好同時開工,仲有間叫航天萬源的生產"永磁直驅風電機",一間叫無鍚竹風科技的生產竹製葉片?根據工業園的說法,風電一系列工廠會在今年6月投產,2010年產值預計有100億,一汽鑄造在8月6日已經投產,但集優到現家都仲未搞掂

太陽能的話,區內有兩間--無錫高佳太陽能同無錫尚品太陽能電力科技

其也的工業,例如三一重工,一汽重型柴油機,豐田等可能都在該區

總括而言,此工業區的主角是風電企業,生產部件一條龍有齊,由於是國家重點項目,因此免招標或象徵式招標的可能性非常高,只要不是不良品,銷量都會有保証,呢度有4間重點企業,集優,一汽鑄造,航天萬源,天奇,各自生產不同的部件,外來企業的根本冇位入,因此有其他聲稱搞風電的公司,未必真係有生意,就好似光子力研究所生產的先至算鐵甲萬能俠

集優(2345),航天萬源(1185)同天奇(002009)是上市公司,集優不用多講,但航天萬源的股票面值是0.1,而且仲係港元,這不是國企的處理手法,真正的國企是面值1元人民幣的,因此現在大家看到的可能只是掛名而沒有本體的財技股,正如同所謂的中核一樣,本體在資產負債表的"投資"項目中,由於持股不超過50%,說明有人存心收埋唔益人,到適當時機先注入食大茶飯,同吉利一樣的手法,以後有機會再講,天奇在大陸上市唔關事,只要到工業園全面投產,航天萬源就會注入資產,市場人士就會大炒特炒,連同影子股集優都一飛衝天,況且影子仲勁過本人,由於南京航空航天大學係搞飛機火箭的,集優可以得到最新的軍事技術,也算是有利狀況,但......幾時先投產?

願景係幾好,但衰在出自官老爺把口呢,2010年100億吹水居多,不過就算打3折,都應該有一定的獲利空間

兵法

歷史上出了很多兵法,比較出名的是孫子兵法,三十六計,五輪書等,實際上都是放狗屁,打仗最重要的是甚麼?就是兵力,如果集結比敵人多十倍的兵力,就算是傻仔也能打贏,以少勝多是異常的,是旁門左道,任何兵法最終的目的都是令自己出現兵力優勢,以少勝多的例子都是勝方在局部戰產生兵力優勢的

可是冇一個名將願意聲稱自己的勝利得益於群毆戰術,於是會在說明上講到好復雜,一個好的將領如果沒有兵力也是打不贏仗的,作戰的是兵士而不是將軍,百戰百勝的名將受人稱頌,但我覺得如何召集到龐大兵力的前期工作比起將領的本事更重要,名將可能戰死,可能投降,可能生病,而且別人的將軍也不一定是傻仔,但士兵的動員能力佔優,就可輕易地長期壓倒對手

行軍布陣是戰術,需隨機應變,而且功效並不穩定,但屯兵布武是戰略,優勢一旦確定就很難改變,即使將軍在前線打贏幾百次,也不會對人口分布同地理位置產生影響

換成買股也是一樣,與其押寶在強力的經理人同概念上,倒不如投資於具有金錢存量或產量佔優的股票上勝算更大

在戰場上只有兩種打法,將敵人一野KO或者變成消耗戰,商場上未必會直接互片,一般較弱一方會退避,否則最終會變成以本傷人,金錢存量大的可以通過收購或推銷結束戰鬥,金錢產量大的可以用持久戰法,只要金錢優勢足夠地大,就可以排除同一戰線上的競爭者,那些小子戰勝巨人的例子都是先在巨人不在的地方壯大先再回來的

如果是求不敗,則要分辨出那些是不可能被打倒的公司,類似於弓箭手可以射人但人地射唔返轉頭的地型優勢咁,確保呢d係來自公司天然的特性而不是經理人的智慧,老巴買股很重視公司的特性,比如保險的浮存金,可樂的品牌,傢私舖同沃爾瑪的低成本,喜詩同卡夫的口味,穆迪的0成本,鐵路的獨家性等,呢d不是外來對手能夠改變的東西

用味皇同雞金的持股作例子,堡獅龍,旭日,聯亞,鴻興等只是很普通的企業,並沒有甚麼特性,只是錢多到足以保證任何時候也沒有生存危機.但外航,富豪不會虧本,奧普用訂金營運,味丹低成本同過度折舊,集優有強力後台,動向有大品牌同廣告少等特性,即使係其他好似維他同新昌等都有各自的特性,別人可以模仿甚至做得更好,但都影響不了原公司的特性,普通的企業買入的最終目的都是賣走,而具有特性的企業才是資金最好的去處

12月9日

今日收到屋租,連同出糧加bossini的股息,買入2000股動向3.44,由於bossini的支票要等一兩日先入數,所以唔夠錢買3000股,於是打算過兩日買多些少味丹再提倉

現時真實組合按市值可以分成5等分,奧普,集優,動向同堡獅龍各佔1/5,剩下的1/5由味丹,外航,聯亞,富豪平分

今年的所有股息收完了,唔計匯豐的紅股,只計現金股息合共17000(當然我不一定乖乖的等除淨),,上年是10000,再上年是5000,再再上年是700,由於今年抽資,股息的成長都是來自公司增派而不是股本提高,我想下年應該不會再抽資買樓了,希望來年股息可以突破35000

393旭日

旭日到底應分類為工業股定消費股,考慮了幾秒後決定分類為消費股

旭日業務包括成衣出口制造同埋以jeanswest牌子在大陸澳紐零售賣衫,出口接近虧本經營,零售業務佔盈利比重9成以上,其中3/4是大陸,1/4是澳紐,美元貶值會增加零售收入,相對出口就會損失,今年相信會虧損,由於出口制造佔比例太低,得益會比損失多

零售業務的純利率6%左右,比bossini好些,是在同業中屬第二差的,經營著的主打品牌jeanswest成日比人話老化,但是要留意旭日的營業地點主要是大陸,同業早幾年在大陸都是燒錢,因此佢有錢賺已相當不簡單,不是年年都話下年是收成期的類型,今年大陸的零售景氣大好,佐丹奴同IT等都大賺,旭日的營業額也上升1成,毛利率也提高,如果不是被澳紐拖了後腿,純利率將有8%以上,而這是在公認競爭激烈的大陸市場取得的成績,當然澳紐仲會繼續拖後腿

有分店2800間,其中1060間自營,旭日很難得肯公開員工數量同構成,sales9000人,數字當然不會包括加盟店的員工,即每間店員有9人,旭日是走巨大化路線,那麼佢就不會一條街開幾間,而是一個城鎮得一兩間,因此旭日的銷售範圍可能已經非常廣泛,甚麼發展二三線城市概念就不適用於旭日,因為一早已經佔領了

佢的分店數量快速增長,而舖頭都是用租的,原因可以從固定資產沒有增加上看出來,加租對佢的影響應該會相當大,但最近大陸打壓樓市,似乎不是加租的時機

營業額增加,但存貨沒有點增加,代表存貨管理不錯,以後出口業務再縮減,存貨會再減,佔用資源會少得多,淨現金10億,負債越來越少,有力維持派高息,賬款變化在可接受範圍內

持有IT的股份9%,賣出了1/3套現左1.5億或每股0.15,多數有特別息派,剩下的IT股票接近5億,即每股0.45,很可能再套現

盈利起碼3億,pe15是45億市值或4.25,每股資產淨值1.955,pb1.8是3.52,平均估值3.88,如果再加上IT股票的部分,就一定值4蚊以上

個人比較欣賞旭日的地方是佢有員工近30000人,是相當具規模的公司,用人工支出9.4億除返員工數,得出人均月薪2800,不是血汗工廠之餘,在金融海嘯下,並沒有大刀闊斧咁裁減員工數,因此相信旭日是間有社會責任的良心企業,雖然多數投資者應該都不喜歡呢點

個人持的的bossini存倉後,打算用旭日加以取代,無論派息上定係質量上同估值上,旭日都是較好的選擇,仲可以投機IT套現添

不過低調少少好,我仲未買

吸水龍

我們將幾種典型案例分類一下

(億/5年)        集資總額(含債券)     派息總額     保留盈利    比5年前增加盈利

超大現代                23                           6.9              119                     23

綠色食品              25.9                         4.9              16.2                      3

超大(682)保留了119億的盈利,另外仲集資23億,合計142億,派息就不用提了,這142億的功效又如何呢?比起5年前,盈利增加23億,5年加埋的複利效果16%,按比例集資的23億可增加4.2億盈利,只賺多些少的集資有必要嗎?應該問保留了119億之外仲需要另外集資嗎?而且集資目的是用於日常營運?

中綠(904)保留了16.2億的盈利,另外仲集資25.9億,合計42.1億,派息就不用提了,這42.1億的功效又如何呢?比起5年前,盈利增加3億,效果連8%都冇,按比例集資的3億可增加0.21億盈利,只賺多些少的集資有必要嗎?應該問保留了42.1億之外仲需要另外集資嗎?而且集資目的是用於日常營運?

(對不起我很懶,內容是重覆的)

(億/5年)        集資總額(含債券)     派息總額     保留盈利    比5年前增加盈利

亨泰                     10.9                         0.01                9                      1

中國天                   9.4                          0.6               7.2                    1.3

亨泰(197)保留了9億的盈利,另外仲集資10.9億,合計19.9億,派息就不用提了,這19.9億的功效又如何呢?比起5年前,盈利增加1億,效果連5%都冇,按比例集資的10.9億可增加0.55億盈利,增加很多嘛......呸,買雷曼債券啦

中國天(362)保留了7.2億的盈利,另外仲集資9.4億,合計16.6億,派息就不用提了,這16.6億的功效又如何呢?比起5年前,盈利增加1.3億,效果連8%都冇,按比例集資的9.4億可增加0.73億盈利,增加很多嘛......呸,做人民幣定期啦

對於上面的股票,其投資回報率(仲已經包括埋自然成長),超大相當於pe10.9,增加13億盈利相當於提升142億市值,中綠pe14,增加3億盈利相當於提升42億市值,剛好都等同集資額同保留盈利總額,這乎合老巴的投入1蚊資金有番1蚊市值的要求?我更關心的是,這是不是甚麼維持公司平衡的集資公式

亨泰則是pe20同11億,中國天是pe12.7同9.3億,亦剛好同集資額相同,我想為此命名為福建XX缺口公式

這公式其實冇乜實際用途的,有冇錯誤命題都未知,只是說有人保留了幾多幾多盈利,如果盈利增加的數目超左幾多幾多,就要集資幾多幾多填氹

閒聊一下

昨天將bossini存倉,大概聖誕之前就可以賣,如果不是持實貨的話,我肯定晨早在9毫前賣走,而不會揸到現在個幾,但我其實是損失了機會成本的,因為我會賣bossini留漢登,不過就算真係比我留到漢登都好,我都會在1.94同2.25分批清貨,所以事後來看我點都係註定要做燈的,正如我年頭3毫幾買時話佢值9毫會比人話痴線,現在個幾銀錢時話佢值9毫一樣會比人話白痴,泡泡浴雖然舒服,但平時唔係沖開,沖親會周身唔聚財,味皇還是用返清水較自在,味皇對泡泡的反感仲體現在不用牙膏,洗頭水,忌廉同泡沬飲品上

香港出左0.9%手續費的指數基金強積金...應該算平吧,有些東西會越買越窮的,好彩指數基金不是,澳門尚未實施呢項德症,不過睇吹水個樣都心思思咁,個中央公績金存口有難囉

超大幾乎集唔到資?小股東咁睇唔開呀,想駛錢大把方法,例如換成100蚊紙去學校派發,起碼可以換聲"乜哥"先,如果超大集唔到資,就變成超大光學了,小股東去做天誅我倒是想睇下,鬼叫我係花生友

今日返工的趣聞,見到有個客的名叫毛仁好,又見到有個客男人老狗著女裝衫,最珍奇的係見到有個客的名叫黎火星,真係乜人都有,講開火星人,美國講緊要點樣將人送去火星,有去無回,話說呢類劇情最終都是以名譽之名做不名譽的事,實際上會比乜人去火星?咪係d判終身的囚犯,肯去就封你做烈士,唔肯去就臭老狗,好似以前的澳洲人咁,話係拓荒者,其實係都英國放逐的囚犯政治犯之類的人,如果最後有死士有心在太空船上自爆,會是相當激烈的抗議方式

另外我公司申請唔到地皮發展,也是新聞一則(現在公司的地租根本同免費冇差別)