2014年5月23日 星期五

澳門強迫金

味皇坐巴士時睇到海報,話澳門打算搬香港的強迫金政策過黎強推,會係6月13日之前扮諮詢,網址是這個
http://www.fss.gov.mo/zh-hans/sites/cpf

味皇個人是堅決反對強迫金的,但人微言輕,你就算裸跑拗腰自含360度反轉再反對加埋自焚紙公仔,政策要推的點都會推出黎,學長毛是冇x用的,提出實際有可行性的建議點都比0好,以下是味皇提出的意見全文:

現在打算推行的公積是照搬香港的,你們做了那麼多年人,難道沒有注意到其中的政治風險嗎?

個人建議一些方案,我想應該有足夠的實用性:

僱主供款部份,僱主必然視之為成本,即使沒有在僱員的戶口出現,但也僱主被視作薪金,僱員亦視之為私產,現在的制度又供又退的,又遞增遞減的,非常繁複,我們假設聚龍軒忽然結業,然後立即改名重開,僱主部分的供款問題必然引發遊行,你們也不好做人,那麼乾脆一點,一開始把僱主供款部分撥予僱員,再由僱員一次過供款,那麼供款人只有一方,不但不再引起爭議,後續的行政程序亦得以簡化,你們我們都一勞永逸,由於當中不涉及僱主同僱員對於供款所有權認知的改變,因此可以順利取代原程序

公積金只能採取私人基金公司運作,這種自找的限制是致命的缺點,每逢市道波動及出現有關行政費用的報導,必然會引發遊行,公積金為累積型,隨意假設每年供款20億,政府注資30億,合計每年50億,基金管理費為1.5%,用100人管理,為方便計算年回報設定為1.5%,第5年基金規模為250億,管理費為3.75億,20年後,基金規模為1000億,管理費為15億,明明供款只有20億,政府的發言人如何為100人,那怕是200人,而支付15億作解釋?人工和紙張成本增長是有限的,因此必須設定管理費的金額上限,只要能拿香港的比較起來澳門的手段更為合理,官員看起來就會像明君

說到底,基金的管理公司是有國際業務的私人金融有限公司,極有可能因為在外國的問題而影響澳門的資金安全,作為民生根本的問題,如果打算長治久安,公績金的管理權就絕不能外判予私人公司,用私人公司作顧問倒是可以,分配一些資金入子公司予私人機構管理也行,但根本部分必須由政府把持,如你們僅僅只是想把市民退休問題的責任推到你們任期之後則另作別論,但你們和你們的子孫也是澳門人,就不要留蘇州屎了,而且公績金分開公有同私有兩層,投資時就可以用兩個名義行動,能避開一些政治阻力

你們缺乏想像力,其實基金以外還有很多有些的手段,例如你們現在坐著的位置,是政府物業,政府可以將物業股份化,讓公績金漸進或佔有,政府向公績金支付租金,你們就不再為公績金注資產生壓力了,而且基本不產生行政費,節省了基金的管理費,租金支付多少政府也有話語權,市民亦可以非常確實地看到回報,政府物業甚至全澳門為全市民私有化,亦可作為美談,你們甚至可以利用這點高調聲稱澳門政府是最民主的

同時政府可以有大義名份用公績金介入澳門的物業市場,例如舊樓,表面說是收租,實際是重建,一邊可作社會房屋收租,一邊可作向市民收購舊樓的樓換樓交換條件,新建的物業不但可以以商業形式的出租,同時可作出售,如果有人質疑,大可以推諉物業為私人所有乎合市場商業運作,亦可以相反的說物業是全市民的,決定乎合公眾利益,想怎樣說就怎樣說

隨著公績金的規模壯大,可以用錢拿下境外的公路,港口,農場,油田,土地等東西,不但增加澳門的國際影響力,亦可以實現一部分自給,降低通漲的影響,又可以產業多元化,行頭增加亦可以提高澳門大學的實用性同學員的水平,機構部門增加,連帶肥缺亦變多,對你們有利,對市民亦有利

公績金收到的租金和股息,政府可以有自主權決定是否取代現金分享,將一次性的政策變為延續性的政策

公績金可能的話,希望可以用於抵扣市民的負債,由於公績金有回報,而負債有利息,因此市民可以自行評估如何對自身更有利,這樣才叫民主,而且負債的有無非常具體,比起疾病的嚴重程度更明確更易量化,實行既簡單,又可以和香港形成比較

2014年5月22日 星期四

藍籌股的認知

大部分股票都在最近除淨,多數人都有個認知就是股息會在股價上扣除,完全是零和的混吉
那麼按照多數人的理論,如果大c每日痾1磅,到下年佢的體重就是0了
這個認知是建立在持股時間比業績期短的前提上的,求其當大c重300磅,可以砸到鱷魚嘔的重量,佢痾左1磅,體重就下降為299磅,但大c會在第日痾c之前食飯,體重會重新回升到300磅,換成股票,公司有3億淨值,派3650萬息,咁第二日佢淨值就得返2.6億,股價按比例下跌,但佢會到下次派息中間果365日,會賺返d錢補充淨值,下年又有得派,等於大c痾完又食返一樣,如果股民買入後一陣就賣左,例日如1個星期,公司7日賺得70萬,70/26350=0.27%,公司淨值補充返0.27%,即使可以反映在股價上,股民也不會察覺,因此持股短炒同長揸的人的世界觀是完全不同的,夾硬模仿別人的門派是沒有好結果的
另外,由於多數人都興短炒,比例大慨8:2左右,好似有磚家話,一般來說人類行為只要同錢銀有關,多數派同少數派的比例一般都是8:2,意思大慨是說窮人同有錢人的比例是8:2,比人昆的股民同昆人的股民比例是8:2,買奶粉的內地人同本地人的比例是8:2,情婦同老婆的比例是8:2諸如此類的,準唔準一件事,既然大部分人是走短炒路線的,那麼提供經紀服務的港交所就自然會傾向提供更多的短炒項目
那麼多人買藍籌股,以為藍籌最安全,而最後蝕左錢就話藍籌不安全,那麼其他股一定比藍籌更不安全,進而就說所有股票都不安全
咁我們看看恆指成份股的入選標準:
1.市值同成交額
2.佔恆指的行業比重是否過重
3.財政
除左財政之外,藍籌的入選與否同公司本身沒有關係,其中市值同成交額是為左遷就大多數人,即是短炒的人而設的,行業比重是為左個指數好睇d唔會變成恆生地產指數或者恆生金融指數而設的,至於財政雖然同安全性有關,但佢用的只是一個之前幾年的盈利同負債比率的數字指標,如果當年霸王上市果時有幾百億市值,佢一樣會變藍籌
簡單的說,恆指成份股雖然安全的品種也佔不少的比例,但佢地的入選,安全性不是主要考量,點樣比經紀賺最多定的佣先係目的
如果恆指成份股不是,百麗,恆安,同埋富士康,而是長江基建,長江基建,再加埋長江基建,咁應該冇人會話出事,不過就沒有想像空間了,叮噹的配角當中,靜宜,技安同阿福戲份很多,而春木杉基本沒有戲份,你們知道作者的解釋嗎?"小朋友需要的是想象力,而不是理性,春木杉可以用科學解決所有問題,這樣會殺死夢想的,這是比死小孩看的動畫,唔on9邊個會睇?",以2號台播過的藍貓為例,走知識份子路線有成功過?政治d野你識條毛,走民眾路線方可成功
藍籌並不是值得迷信的宗教,這是對於味皇這類小眾而言,大眾能夠輕易得到藍籌的大量資訊,因為任何時候都有人主動提供,而其他股要靠自己攞料,多數人每日要返工,交租供樓,唔想自己花時間落手,自己踩c而不能賴人做人就太悽慘了,好彩經紀有提供比人賴的服務,作為多數人的話,走民眾數線,不能跑出至少也不會比旁邊的人落後,點都有人陪,高調地走,大把朋友,如果你買股票的目的是收息的話,你就是小數人,同多數人走同一條路線,就是走錯路,9成hihi,死左仲會群眾恥笑,走返小眾數線,低調做人,似7頭,冇朋友
似乎對大眾同小眾來看,藍籌代表的分別是前者生活的本身,後者代表生活的手段

2014年5月16日 星期五

少量增持

早排0.445溝左10000股克絲,3.11除淨後買左4000股晨鳴,奧普同ctm想買排過隊買唔到就算
現在的克絲股票價值不大,那麼如何能將佢價值最大化呢,正確的做法是買1股碎股,去股東大會食佢一餐,再打包佢d西餅,1股成本5亳唔駛,食返佢幾百蚊,每半年回報幾千倍,膠膠膠
正式一想,退休人士老綜人士如果收集到足夠多的搵食股,真係可以搵到兩餐的,這樣的股票列一個表出來應該相當有(膠)意義,暫時想到的有唐宮,克絲,半島,香格里拉,美麗華,富豪,一蚊雞,維他,統一,康師傅,旺旺,蒙牛,匯源,青啤,生力啤,天喔,四洲,還有冇呢?
晨鳴在除淨後買是為左避股息稅,以晨鳴同中石油為例,晨鳴派11厘,中石油派4厘半,10%即分別為1.01同0.45%,假設金額為50000銀,晨鳴的股息稅為505蚊,中石油為225蚊,只要除淨前後股價差別不大,一賣一買的交易成本低過呢個數就有數圍,只是澳門冇5蚊雞而已,可以看見,派息多的股股息稅會更多,呢招特別適用於派特別息的股,雖然全餐的實用性非常有限,但在除淨後先買倒是相當具實用性

之前cashmain死左對味皇買股票產生重大的障礙,試改用其他但效果不甚滿意,唯有死死地氣用返成日死的cashmain

日本的經紀b最近搵到稅理士,即係現在除左樓之外,仲可以買舖位,算是多一個選擇,但要留意未必人人合適

味皇本月尾會去泰國旅行,到時著衫著紅色生活好定係黃色生活好呢,還是巴塞件紅黃間條作客好d?總之果段時間會暫停出文

2014年5月12日 星期一

滬杭甬576

續上一篇文章,今次調查滬杭甬盤數異常的原因
此山是我開,此樹是我栽,想要從此過,留下買路財,佢本業係收買路錢,而派息必須來自此方才能確保穩定性,攔途截劫收取的都是現金,現金流不會少左去
                            13        12        11         10         09
買路錢營業額    40        38         35        35         31
買路錢利潤        17        16         17        16         16
派息                    13        13         13        13         13
本業沒有甚麼前途,盈利一直沒有上升,但足以支持派息,即使將來盈利少幅下降,派息減少的機會也不大
現金流座底17億先,那麼滬杭甬盤數異常必定是副業的原因
副業包括22億營業額的油站同17億營業額的證券行,油站的存貨係電油,唔亂丟煙頭就實賣得出,積壓多多唔怕,因此存貨變化的部分影響左的現金流是安全的
至於證券行,我地用同業比較,按收入類型分類,同樣一個證券牌,會分為主要賺佣金的經紀同主要賺利息的財仔
                經營現金流      利息收入
英皇            -8  ~ +11            0
耀才         -14  ~  +1              0
金榜           -6   ~ +2               0
新紅A       -43  ~  -3            4~38
海通           -20 ~ +7           3~9
國泰君安   -30 ~  0             1~4邊堆係財仔邊堆係AA一目了然,我們可發現,證券行的經營現金流都相當得人怕,但事實上證券行賺唔到錢也甚少會蝕,因為這行業是抽水的(一般蝕的9成9都是蝕在管理層的人工上),收入應該都計在其他項目上
因此我們有理由相信,滬杭甬的證券行的現金流都相當核突,至於現在係AA定財仔就不得而知了,但滬杭甬開設證券行的目的是想用財技借平錢,咁做財仔的機會較大,證券行賺孖展利息由於有斬倉呢招,風險會比一般的貴利低
感覺上股市向好的年份佢地現金流特別差,反之亦然,不知是否錯覺,可能吸收客戶的資產或借錢比客戶會計入經營現金流

滬杭甬的利息收入1億幾,放數規模只有國泰君安1/3,滬杭甬債務18億,國泰君安
30幾億,當一半,滬杭甬營業額17億,國泰君安當10億,這樣比較下來,滬杭甬和國泰君安相比,營業額大半來自佣金,放數的少例較少,國泰君安受IPO的影響大,滬杭甬受成交量影響大
滬杭甬本業本身有債務,那麼加埋副業,滬杭甬的財政不論同公路股定同券商股相比都好到不得了
滬杭甬證券行今年的盈利為4億,這是上証每月十幾廿萬億成交的水平的盈利,而今年暫時的成交都比上年同期少,未來盈利不能太過期待
4億佔總盈利兩成左右,如在本業不振的前提下,令總盈利提升10-20%,證券行的盈利需要提高50-100%,差不多等於每日成交額多300-600億,即使計埋直通車,成功率似乎也是一半一半
結論:滬杭甬現在派息5.6厘,未來50%機會派5.6厘,25%機會派6.2厘,25%機會派6.7厘,咁計已經比足面佢,不對,如果車毀人亡的話,有25%機會派息不減,但股價再跌,直通車的投機價值存在,但純粹炒作概念,實質利益並沒有多大,現在的估值合理,沒有多少水位,即使如此,滬杭甬已經係公路股之中相當頂尖的一隻,側面反映了大陸的公路股冇乜前途

2014年5月6日 星期二

公路股橫向評測

由於味皇賣樓套現後打算大量買入高息股,因此最近的題材會集中在高息股上,公路股也是考察目標之一,初步計劃會買入起碼一隻(如果不買返澳門樓的話)
評測範圍包括--737合和,995皖通,1052越秀,576滬杭甬,548,深高,177寧滬,107成渝
                        737       995      1052       576      548       177       107
上年息率(%)   9.6        6.6         6.3         5.7       5.6         5.5        4.4
表面息率只能作參考,我們應該同時考察其派息的保障程度,今年派得多,但下年派唔出就沒有意義了,好多人買所謂的收息股就是忽略了呢點,另外亦要判斷將來能派到幾多

                           737       995      1052       576      548       177       107
利息保障倍數     5           5             4           14        N/A        N/A        N/A
負債/淨值          94%     30%       50%       11%     81%      23%     88% 
合和負債比率最高,而利息保障比率卻不算太差,相信是合和借港幣居多,相對地皖通借少少,九出十三歸,越秀的貸款幣種介於兩者之間, 滬杭甬冇欠債咁滯,深高同寧滬的報表特殊,現金流表沒有公開利息支出的數字,成渝面臨國家充公
當中皖通,滬杭甬,寧滬的負債比率為可投資級別,越秀同合和有加息的隱憂,但仲可以買,而深高同成渝應該迴避

                           737       995      1052       576      548       177       107
固定資產             5           13           7           18         12        13          13  
投資                     0            6          19           10         16        51            2
派息                     7            4            5            14          9         22           3
派息/總計         140%     24%      19%       50%     32%    34%      20%
皖通是姑寒,賺到的用於再投資,深高同成渝是窮,派唔起,寧滬借很少錢,卻把賺到的錢都藏在子公司中,越秀既賺得少,同時又姑寒,滬杭甬財政好,就大方,合和食老本,不再增加投資
追求增長同時又要安全的話,皖通,越秀滬杭甬同寧滬看似都得,但越秀,深高同寧滬未必會還富於民,因為中間有人抽油水,合和食老本冇增長

                                     737       995      1052       576      548       177       107
5年內發過新股年數     1            0           0             0           4            0            1
合和同成渝有"萬一有事就伸手"的前科,而深高完全把股東當成工具,其他的就正規地用銀行錢套息
公路股的息率一般會比銀行貸款高,,如果銀行利息高個個都存定期了,公路股的盈利也有機會因利息支出增加而下跌,因此公路股的估值不會非常之高,發新股集資各和直接問銀行借錢相比優勢不大,所以正常的公路股是沒有動機用股票來融資的
公路股的價值在於向股東提供穩定的輸出,間中就算,如果老是要股東回水,就是本末倒置
      
737合和
現金流由5年前的17億增至現在的19億,增加不多,但利息支出由2億大增至4億幾,因此派息的金額由幾年前的10億降至9億,已繳稅項的金額最近3年沒有增加的跡象,因此增加派息的機會不大
佢固定資產增加2.5億,但資金來源是發新股集資的,攤薄下每股增加的盈利有限,姑且還了些債,利息支出應會下降,拉平下來派息最多只能維持,不過9厘6的派息幾吸引

995皖通
現金流由5年前的7億,升到最高12億,但最近又打回7億,穩定性似乎不足,已繳稅項由5年前3億跌至2.8億,即是說盈利水平下降,固定資產年年有增加,但似乎都打水漂,結合之前分析的姑寒又大力投資的特性,皖通
可能養了老鼠
皖通有折讓,平得有道理,只低價而顯得高息

1052
現金流由5年前的7億增至現在10幾億,同時仲有3億子公司的股息,已繳稅項年年增長,明確地有增長,但因利息支出大增,所以派息沒有按比例增加
先不評論人的方面,就公司經營層面上,越秀表現不錯,股價有折讓,增長的可能性高,比較抵買,平成咁可能是同系的其他股近年動作多

576滬杭甬
派息的金額連續5年都在14億左右,表面上是穩定的,但其現金流由5年前的38億降至現在的18億,絕不是好現象,就已繳稅項的金額,亦比以往少,因此合和盈利正在下降,派息不能維持的機會極大
固定資產少量增加,公路股現金流是不可能如此快速下降的,但佢的子公司投資增速極快,擺明是子公司吸錢,而且會計手法出現問題,盈利聲稱有增長,但已繳稅項卻下降
假數說不上,因為派高息,佢財政好,但現金流年年變差,迴避這樣的股票是穩當的做法
不過收支異常的情況想必有因,如果不是副作用的話反而是投機的機會,之後另外開交對滬杭甬獨立研究

548深高
現金流平均在15-17億之間,固定資產同投資都不變,說明冇資本支出,佢又唔還債,如此一來派息就顯得少了,剩下的錢去左邊度?佢有超過9億的折舊,你自己可以用其他公路股比一比,碩鼠碩鼠,無食我黍

177寧滬
現金流有上落,最近降至31億,固定資產沒有增加,但投資瘋長,在此前提下派息22億算是好很多,而且和5年前相比,寧滬的貸款減少了,錢都用到位,因此寧滬是有希望的
存貨大增,可能同投資的副業有關,佔用資金多,副業做太大穩定性就變低了

107成渝
現金流每年都有龐大赤字,利息保障倍數為負數,派息的錢全是借來的,負債每天大增,已經失控,但已繳稅項每年都上升,代表真係有盈利
如果要有一個理由去解釋的話,味皇推測成渝為"X得不能倒"的公司,有人命令銀行對其負債無限展期,以維持正常營運的門面,到拖到無可再拖時,就公家找數
段估冇辛苦,我說的事完全沒有根據的,大家不要信

經過評測後,打算買入起碼一隻的計劃被推翻(寫本文前打算買,寫完不太想買,特登寫BLOG比自己睇就有呢樣價值)
結果而言,公路股有些非常垃圾,有些不是太垃圾,正到氹一聲的初步就睇唔到,同REITS相比完全冇優勢

日出康城獎授予成渝,因為特別心曠神怡
名城獎授予深高,因為一脈相連9龍塘

嘉湖獎授予合和,因為夠曬悲情
海怡半島獎授予滬杭甬,因為成個秘密基地咁

2014年5月3日 星期六

直腸括約肌

係咁的,俗語有云:肥水不流別人田,正是因為認為是自己的私家田,才同你施肥
官員說,要包容,今時今日咁既服務態度係唔夠既,最好送個膠袋佢,但由於香港的膠袋要成5毫一個,為左反国人而發一個POST賺5毫,再把賺到果5毫用在国人身上,前後成本達到1蚊,既不環保又打面,而且比膠袋的速度要快過国人強大的括約肌,對體能差經常便秘的香港人來說相當具挑戰性,完事後先比膠袋就沒有意義了,實用性不高
MK仔的做法是不對的,味皇建議大家友好的送予一格廁紙,反正味皇也長期用一格的,因此非常公道沒有歧視,廁紙的話事前比同事後比都一樣有用,實用性高
廁紙每抆一次作一次對摺,面積會小一半,而厚度增加一倍,據說對摺的次數超過一定次數,就能突破天際,直達火星,只要有恆心,廁紙抆成針,修道之人的話,即使只有一格廁紙,也能從中領悟出做人的道理,這實在應該納入国民教育當中,不過用針狀物捅菊花似乎不是明智之舉
主要是公眾地方排泄是合法的,但掉垃圾卻是非法的,因此可以要求對方把廁紙打包帶走
或者你也可以嘗試向對方提供一張1000號的砂紙,進行精細的拋光後,就能令眼睛變得雪亮...可能察覺了味皇險惡的用心,都用背面擦了
其實把影片倒帶播放先會最有觀賞價值,好吧,讓我們把排泄的影片倒帶播....哦哦哦!收進去了!收進去了!
我說的是,影片中拍攝的路人陸續把相機手機都收起來,最後MK仔都把電話收埋,乜事都冇發生過
不作死,就不會死

2014年5月1日 星期四

樓已賣

樓A成功以不算太好的價錢售出,不過即使是這種價錢也能令驚嘆,上年設定換屯門樓計劃時,賣樓餘額只能FP兆畦苑,而黎到現家餘額卻能FP兆康苑,港澳樓價進一步拉開
如換算成福岡的樓價,同樓A樣面積的的電梯樓,福岡的樓價為澳門同氹仔的8%,租金為澳門的58%同氹仔的48%,同樣係磚頭,人品差咁遠
同經紀講開,賣家係福建佬,咁都借到錢?原來個地產有生產收入証明的服務,對以後冇收入的味皇相當有利用價值
不過屋企人似乎想我做多年先
樓A收樓即時就有人想7000租,兩年內由5400->6000->7000,我人工就冇加得咁多啦,此等租金已不是單拖能接受的,炮房的代價正處於歷史新高,不過7000先等於2.1厘,如果我用20萬改裝成2房,可租8500,果20萬的回報就是9厘了,齋收租的話我會裝修,但我存心賣呢
大陸的舖位似乎近期都賣唔出,因為發展商仲有貨尾賣,此時冇人會高價接味皇的2手舖的,咁唯有收住租先囉,過兩個月又有租加
為左日後退休生活打算,去珠海搞左租政府單車,廿幾年冇踩過,兀幾分鐘又踩得返