恆生銀行(00011-HK) 109.0 每股資產淨值29.5
市值2084億 資產淨值559億 上年息率5.78%
成本/收入27%左右,係全香港最有效率的銀行,原因係分行都係自置物業,貸款/存款56%,完全有能力應付雞啼,存款回報率3.34.市盈率11,息率5.8%,好似好抵;但我並不信任恆生的數字,第一,恆生的資產淨值增長極慢,表面係派發高息令自有資金一直保持低水平,實際上可能係派曬d錢比匯豐,恆生只是作為一個分行業務,因為資產淨值及股東權益沒有點增加,造成股東權益回報率虛高,想像一下,恆生數十年間都維持在相近規模,分行亦少有增加,如果恆生要對外發展,由於不能發新股集資(不能攤薄匯豐的控制權),只能運用低微的自有資金,所以恆生將來亦只會是本地銀行;第二,已繳稅項為0,恆生何德何能,可以唔交稅?是我不信任恆生的數字的決定性原因
和記黃埔(00013-HK) 45.0 每股資產淨值72.7
市值1918億 資產淨值3099億 上年息率3.84%
500億的現金流,加上230億的股息收入,足以支持180億的利息支出及維持100億的股息,公司折舊480億,500+230-180-480=70(未計稅),因此300億的公告盈利並不可信,可以查到"投資增加"該項套現左420億,盈利由此而來;已繳稅項26億,同04-05-06年都差不多,因此實際盈利只是同往年相近,實際盈利可以只有180億左右,即市盈率10倍左右,其實都仲叫平
中國自動化(00569-HK) 0.8 每股資產淨值7.23
市值7.3億 資產淨值6.6億 上年息率3.75%
現金流量唔錯,由於係新股,未敢盡信;沒有負債,公司固定資產極少,如果其現金流量是真實的,那它可能係具有巴菲特喜歡的特性,即極高的毛利率加上極少的資本投入,應該係優秀的成長股
嘉輝化工(00582-HK) 1.3 每股資產淨值1.33
市值3.9億 資產淨值4億 上年息率6.54%
現金流同盈利都縮水,但是其存貨水平都比較穩定,即毛利下降而非滯銷,由稅款金額來看,感覺上公司的營業前景相當不妙,但資產保護得很好,算係優良的管理人+惡劣的行業,現價唔算平,除非可以回復至數年前的盈利水平
六福集團(00590-HK) 1.74 每股資產淨值2.2
市值8.6億 資產淨值10.9億 上年息率14.66%
金行是比較特殊的行業,金價上升時公司可能會唔捨得賣,令現金流下降,上年金價上升,現金流為負數,派股息1億必然係借錢派的,可以看到新增貸款2.7億,所謂盈利,其實係存貨的價值上升,雖然佢d存貨容易變現,但我懷疑這算不算是"盈利",如果用盈利計算價值是無效的,唯有用資產計算,以折價來看,還算是平的,但派息肯定不能維持
合和公路基建(00737-HK) 3.9 每股資產淨值3.9
市值116億 資產淨值116億 上年息率16.67%
收賣路錢,現金流非常穩定,增長就不用望了,盈利反而年年上升,分明吹水,原因係特殊項目10億,已派股息13億,同現金流一樣,由於包括特殊項目,所以今年盈利會下跌,盈利估計10億是合理的,派息降至9億,即息率11.5%
筆克遠東(00752-HK) 0.445 每股資產淨值0.65
市值5.3億 資產淨值7.7億 上年息率15.73%
淨現金4億,年盈利1.5億左右,股息有能力維持,無財務壓力
自動系統(00771-HK) 1.5 每股資產淨值1.9
市值4.5億 資產淨值5.7億 上年息率14%
淨現金4億,澳門威尼斯人的電腦保養判左比佢,現金流1億派5000萬無難度
南順(香港)(00411-HK) 2.83 每股資產淨值4.6
市值6.9億 資產淨值11.1億 上年息率5.3%
打斧頭牌洗潔清,民工牌洗潔清,藍燈籠牌花生油,刀乜花生油,師奶會保證佢賺錢,其實全中國有4成的汽水罐蓋係佢出品,有1.2億的盈利唔難,派息好姑寒,現價抵買
海灣控股(00416-HK) 1.62 每股資產淨值1.34
市值13億 資產淨值10.8億 上年息率5.28%
好似以前講左,參考中國消防專題,可以放心買
敏實集團(00425-HK) 2.62 每股資產淨值3.3
市值25億 資產淨值31億 上年息率4.62%
感覺上市之後脫胎換骨咁,盈利能力大增,05-07年的現金流2.4-2.9億,但盈利卻報稱為1.9-2.7-3.8億,平穩上升改成急速上升股價炒高至13.8,結果是07年股本融資15億,哈哈!現價是2.62,請放心入貨
鴻興印刷集團(00450-HK) 1.26 每股資產淨值3.4
市值12億 資產淨值32億 上年息率6.75%
鴻興印刷的現金流能力在2.5億左右,炒濃野痛苦的是大老闆,公司的盈利能力沒有減少,負債就多d,利息支出應該會幾多下,由於入股的是芬佬,將來必然會搵藉口炒高佢先出貨
首長國際(00697-HK) 0.69 每股資產淨值0.97
市值50億 資產淨值84億 上年息率11.59%
公司開始大展拳腳,借來成身債,有足夠能力還利息,但即時還款能力不足,只要銀行唔催債佢盈利同公司規模就會越發越大,有d風險投機成份
佐丹奴國際(00709-HK) 1.95 每股資產淨值1.3
市值29億 資產淨值19億 上年息率11.03%
年年有增添固定資產,但現金流量卻一直冇增加,懷疑佢的投資能力,無疑息率是吸引的,但不如折價買包浩斯同慕斯
精電(00710-HK) 2.35 每股資產淨值4.67
市值7.6億 資產淨值15億 上年息率16.17%
年年增添固定資產,現金流量都維持在2.5億左右,懷疑佢的投資能力或本業的管理能力,以佢的投資能力,每年都有巨額的"投資增加"同"投資減少",即炒賣,今年咁嘅市況仲唔蝕到阿媽都唔認得?不論公司點抵都好,實業公司熱衷炒賣而疏於本業,已不值得投資
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