*某銀行開分店,有人送來花牌
某公司花牌題字:[孔明借東風] 附註題:[無本生利]
某機構花牌題字:[草船借箭] 附註題:[一本萬利]
某客戶花牌題字:[劉備借荊州] 附註題:[一往無回]
*有股民問阿爺:[我地水深火熱呀]
阿爺曰:[心靜自然涼]
有經紀問阿爺:[個市好淡呀]
阿爺曰:[有麝自然香]
*古語有云:[你不入地獄,誰入地獄]
*由於日本的漁民唔肯出海,第一天然的出因而大增,名曰:[油田失火,泱及鰻魚]
*http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080627/LTN20080627371_C.pdf
此人必為治國之能臣,亂世之奸雄
*子曰:[股而時供之,不亦說乎;有老襯自遠方來,不亦樂乎;人不知而抽水,不是君子乎]
*蒙能豈是池中物,一遇風雲便化痰
*天下老千,分久必合,合久必分
*A H本是同林鳥,大難臨頭各自飛
*香港某發鈔銀行的管理層非常廉潔,歷屆在銀紙上簽字的行長僅有一兩個因為貪污而入獄
*話說日本的油價特別貴,秋名有間"藤原豆粕店"發明用豆粕搾油作燃料,並用中古車試驗,效果異常地好,成為秋名山落山最快的中古車
*"話說某天藤原豆粕店成了名的中古車和別人非法賽車,居然從後被一架BMX超越,車上人戴紅色複眼頭盔,紅領巾,全身綠色,對腳踩得快過風雷電,後來有人說他是傳說中嘅蒙面超人,不知是真是假"成了新單車的電視廣告
2008年6月28日 星期六
避稅教室-收購垃圾
今次演出係米國銀行收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,設適用稅率35%,米銀稅前盈利1000億,而Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ虧損200億,負債20億
如果米國銀行以現金40億收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,加上20億負債,代價60價:
收購前 收購後
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 660
如果米國銀行以換股40億收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
(股票被攤薄40億,但現金卻多左50億,實際上股票內含價值厚左10億)
如果米國銀行以象徵式1蚊收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
如果米國銀行以換股28億收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,但米國銀行市值下降了20%,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
(股票被攤薄35億,但現金卻多左50億,實際上股票內含價值厚左15億)
無論以上任何一種情況,米國銀行都係一分銀唔洗出之餘,仲有錢收添(當然善後都幾考工夫)但係會計上佢盈利會下跌令股價插水
類似嘅收購係商界好常見,一d嚴重虧損的公司成日會有好多非上市公司爭注收購,上市公司較少做係因為驚股價大跌,主席會比董事會彈劾而白白浪費左個咁好用嘅財技
如果米國銀行以現金40億收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,加上20億負債,代價60價:
收購前 收購後
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 660
如果米國銀行以換股40億收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
(股票被攤薄40億,但現金卻多左50億,實際上股票內含價值厚左10億)
如果米國銀行以象徵式1蚊收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
如果米國銀行以換股28億收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,但米國銀行市值下降了20%,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
(股票被攤薄35億,但現金卻多左50億,實際上股票內含價值厚左15億)
無論以上任何一種情況,米國銀行都係一分銀唔洗出之餘,仲有錢收添(當然善後都幾考工夫)但係會計上佢盈利會下跌令股價插水
類似嘅收購係商界好常見,一d嚴重虧損的公司成日會有好多非上市公司爭注收購,上市公司較少做係因為驚股價大跌,主席會比董事會彈劾而白白浪費左個咁好用嘅財技
2008年6月26日 星期四
1868真明麗
首先要說明,我覺得真麗明係一間有實力的公司,亦認為發光二極管行業相當有前途,最近亦有注意佢,不過基於一些疑點,令我的興趣完全喪失,因此我並不打算投資佢
疑點一:
03-04年的折舊居然為0,這一點已經係死罪
疑點二:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
稅(自稱) 1480 500 890 170 -180
稅(實繳) 190 130 90 30 570
實在難以解釋
疑點三:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
稅前溢利 34650 26570 15230 4460 8650
業務現金流 9180 2800 19100 16800 10900
同樣難以解釋
疑點四:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
投資活動之現金流量 47800 16700 19000 11800 12600
固定資產 79200 48900 36500 25200 25300
似乎有部份唔知去左邊
疑點五:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
固定資產 79200 48900 36500 25200 25300
營業額 157200 125800 97100 83400 64800
投資左300%,營業額只增加至200%,未免太冇效率了
疑點六:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
營業額 157200 125800 97100 83400 64800
存貨 72000 49500 21900 20100 14800
存貨比例好有問題,分明係滯銷;另外疑點四解明了,原來變左存貨
疑點七:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
存貨 72000 49500 21900 20100 14800
業務現金流 9180 2800 19100 16800 10900
=============================================
存貨週轉率 (倍) 2.18 2.54 4.43 4.14 4.39
唔通係下一個1198?
結論係:如果我係核數師,我會保留意見
疑點一:
03-04年的折舊居然為0,這一點已經係死罪
疑點二:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
稅(自稱) 1480 500 890 170 -180
稅(實繳) 190 130 90 30 570
實在難以解釋
疑點三:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
稅前溢利 34650 26570 15230 4460 8650
業務現金流 9180 2800 19100 16800 10900
同樣難以解釋
疑點四:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
投資活動之現金流量 47800 16700 19000 11800 12600
固定資產 79200 48900 36500 25200 25300
似乎有部份唔知去左邊
疑點五:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
固定資產 79200 48900 36500 25200 25300
營業額 157200 125800 97100 83400 64800
投資左300%,營業額只增加至200%,未免太冇效率了
疑點六:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
營業額 157200 125800 97100 83400 64800
存貨 72000 49500 21900 20100 14800
存貨比例好有問題,分明係滯銷;另外疑點四解明了,原來變左存貨
疑點七:
(單位萬 ) 07 06 05 04 03
存貨 72000 49500 21900 20100 14800
業務現金流 9180 2800 19100 16800 10900
=============================================
存貨週轉率 (倍) 2.18 2.54 4.43 4.14 4.39
唔通係下一個1198?
結論係:如果我係核數師,我會保留意見
2008年6月24日 星期二
香港銀行同業大比併
由於版面所限,以下為各參賽者設定簡稱:
2388香 302亨 2888渣 5豐 440金 2356新 96隆 23東 1111廖 349銀 636富 183嘉 3328交 3968招 939建 3988中 1398 工
第一項評比-成本/收入比率(%):
香 亨 渣 豐 金 新 隆 東 廖 銀 富 嘉 交 招 建 中 工
32 37 55 52 41 45 34 48 51 36 63 51 50 45 44 44 43
富邦以63%佔絕對優勢成為最無效率之王,廖創興同中信嘉華以51緊隨其後,成為本地之光,中銀香港同永隆以32%同34%包尾一點也不意外,皆因佢地自置物業居多,西人銀行渣打同匯豐由於受到新興市場高昴的成本拖累,成本佔了收入55%和52%,5位陪跑嘉賓的水平接近,交行帶出少少,可能是因為推廣支出較多,而且物業以租用為主
第一回合-成本/收入比率,中銀香港勝
第二項評比-貸款回報率及貸款/總資產比率(%)
香 亨 渣 豐 金 新 隆 東 廖 銀
2.2-4 1.8-2.7 1.1-2.1 1.7-2 2.2-5.9 2.1-3.2 2.5-3.9 1.1-2.0 1.6-1.8 1.1-1.7
39 52 51 48 47 50 47 60 50 55
富 嘉 交 招 建 中 工
0.9-1.7 1.2-2.5 1.2-1.3 1.2-1.3 1.6-2.0 1.7-1.8 1.3-1.4
43 52 53 59 51 44 47
中銀香港不愧為第一級的銀行,收費最貴,因此回報最高,相對的貸款率最低(冇人想借貴錢),當然比率低亦同佢的資產包括持有物業有關;廖創興成為第三線的經典,佢吸收了大量貪平嘅散客,由於佢收費最低,客戶不易流,因此回報率比較穩定,但客源問題,佢的回報率亦到了極限;本地二線銀行以永隆回報率最高,大新次之,因為收費比大新貴,所以貸款比例比大新少,由於永隆亦持有相當的物業,真正的貸款率應該更低;東亞,工銀,富邦,嘉華的客戶似乎好易流失,回報率變化大,說明佢地d客鍾意講價之餘,公司又成日出埋d優惠玩金錢攻擊;
渣打同匯豐的表現相差咁遠實在始料未及,渣打業務由於更集中在新興市埸中,因此回報率更低,變化大,匯豐的業務有大半係成熟市場,因此貸款人可以承受較高的收費,而且匯豐在其營運地一般都佔有強力的定價優勢,這是所渣打沒有的
大陸的銀行回報率以建行同中行佔優,這是由此貸款人的身份問題,工商,交通同招商銀行面向大眾,收費較低是必然的,而建行同中行向政府貸款看來比較多
另外,招商同東亞借了接近60%的身家出去,如此一來收益的槓桿就會加大,但相對的資本充足率就會下降,這叫做進取,亦叫做賭命,同44%的中銀相比,同樣1%的不良貸款,對招商的打擊是中銀的136.4%,因此佢博取較高的回報同時,必需要嚴控不良貸款,這點招商做得還算不錯
由於中銀香港及永隆借得太少,影響了評分;招商又做得太過火,因此
第二回合-貸款回報率及貸款/總資產比率,本地-大新金融勝,外地-匯豐銀行勝,大陸建設銀行勝
第三項評比-存款回報率(%)
香 亨 渣 豐 金 新 隆 東 廖 銀 富 嘉 交 招 建 中 工
2.0 1.5 1.7 1.5 2.1 1.8 2.0 1.5 0.9 1.3 0.8 1.6 0.8 0.9 1.0 1.0 0.8
只借自己的錢出去就唔叫銀行,用存款賺錢先係本事
大新金融由於包含了比例不少的保險業務,因此浮存金不需支付利息,綜合而言,中銀香港始終都係最有效率的,永隆因為租金成本低而同中銀香港並列,廖創興同富邦人手多,租金貴,而且利率無議價能力,存錢最高息唔係浪得虛名;西人銀行渣打比匯豐更識利用存款,大陸銀行因為平民的低收入影響了回報
第三回合-中銀香港勝
第四項評比-盈利的真確性-資產增長
06 05 04 03
中銀香港 8.007( 6%) 7.561(16%) 6.481(14%) 5.700(6%)
永亨銀行 31.598(12%) 28.284( 8%) 25.160(10%) 22.762(5%)
渣打銀行 94.697(35%) 69.993(22%) 57.533(21%) 47.434(2%)
匯豐銀行 72.742(15%) 63.434( 6%) 59.625(12%) 52.912(24%)
大新金融 40.165(10%) 36.373(10%) 33.152(20%) 27.521(11)
大新銀行 10.002( 8%) 9.285(11%) 8.394 n/a
永隆銀行 49.019(11%) 43.656( 6%) 41.210(11%) 37.076(7%)
東亞銀行 17.587(10%) 16.022(10%) 14.540( 6%) 13.698(5%)
廖創興 13.912( 4%) 13.410( 5%) 12.781( -7%) 13.665(3%)
工銀亞洲 9.887 (11%) 8.803 ( 9%) 8.151( 3%) 7.858(0%)
富邦銀行 3.395 ( 6%) 3.198( 0%) 3.159 ( 0%) 3.228(0%)
中信嘉華 4.028 (33%) 2.957(15%) 2.605( 6%) 2.449(0%)
交通銀行 1.975 (13%) 1.744 n/a n/a
招商銀行 3.752 n/a n/a n/a
建設銀行 1.469 1.231 n/a n/a
中國銀行 1.509 n/a n/a n/a
工商銀行 1.397 n/a n/a n/a
前面的數字是資產淨值,後面的是升幅
各銀行在統計年間均有盈利,富邦銀行同廖創興自稱有盈利,但資產淨值卻無甚增長,甚至比保留盈餘部分都唔見埋,令人懷疑它們是否通過出售儲備而製造盈利,本地銀行的保留盈餘看來不能令公司的規模擴大,只能滾存;渣打係真正賺到錢的,而且賺得遠比公佈的盈餘的多,不過卻隱藏在儲備當中,例如大量新分行,匯豐在沙士時的盈利看似較少,但儲備卻比任何時候增長強勁,可能是故意逆市大量吸收一些"會令盈利下降"的資產,反而市況奇佳的時候表現不濟,看來渣打同匯豐走的是完全相反的路線
第四回合-富邦銀行同廖創興出局,渣打勝
第五項評比-盈利的真確性-稅項偏差%
香 亨 渣 豐 金 新 隆 東 廖 銀 富 嘉 交 招 建 中 工
13 秘 -1 -2 30 5 27* 32 3 6* 40* * * 3 * 8 *
舉個最典型的例子,永隆銀行稅項偏差約27%,即公佈數值比實際上繳數字多27%,例如佢05年稅前盈利13億,扣除高估部分27%,實際盈利10.2億,即推算出2.8億係免稅收入,剛好佢有個項目"保險索償淨額及對保單持有人負債之變動",又剛好係2.8億....所以香港銀行的資產淨值停滯不前是有原因的
又例如大新金融,稅項偏差約30%,即公佈數值比實際上繳數字多30%,佢05年稅前盈利14.2億,扣除高估部分30%,實際盈利10.7億,即推算出3.4億係免稅收入,佢咁岩就有個"非經營/特殊項目"係3億....
當然,這些數字只有象征意義,不是硬套上去就岩用,而且準確度有限,不過都可以從中看到一些大方向-香港銀行成日都要靠特殊收益這一點
大陸銀行由於歷史原因,以前的數字經過粉飾,已不可考
兩大外資銀行有低估盈利的取向,不過數字本身己足夠準確
第五回合-除了中銀香港,渣打銀行,匯豐銀行,大新銀行,廖創興銀行,招商銀行,中國銀行外,全員出局,永亨銀行取消資格;渣打銀行,匯豐銀行獲勝,而本地銀行由大新銀行勝出
(永亨銀行保密了其實際稅收數字,應予以遣責)
(有*者的數字特別不準確)
(以上數字皆為主觀數字,並無參考價值)
第六項評比-價性比-預期pe(06年)
香 亨 渣 豐 金 新 隆 東 廖 銀 富 嘉 交 招 建 中 工
13 14 17 11 11 11 12 16 14 12 10 13 28 30 22 18 20
第六回合-大新銀行,匯豐銀行勝
綜合結果
本地最高性價比獎授予大新銀行
世界最高性價比獎授予匯豐銀行
最有效率獎授予中銀香港
最有前途獎授予渣打銀行
最後有請評委味皇先生發表一下意見
味皇:[通過這次評比,我們發現市場最高估值的中資金融股的營運效率是最低的,相反,有最高營運效率的銀行估值都偏低,這是為什麼呢?因為市場上有套理論-高增長高價值,因此,低效的中資股因為有巨大的改進空間而有更高的增長率,而高效的銀行卻因為潛力已被完全發揮出黎而被市場舍棄;作為股票投資人或許是這樣想,但這一點卻完全違反了健全的商業原則,因此有必要重新審視一下什麼才是正確的價值觀]
2388香 302亨 2888渣 5豐 440金 2356新 96隆 23東 1111廖 349銀 636富 183嘉 3328交 3968招 939建 3988中 1398 工
第一項評比-成本/收入比率(%):
香 亨 渣 豐 金 新 隆 東 廖 銀 富 嘉 交 招 建 中 工
32 37 55 52 41 45 34 48 51 36 63 51 50 45 44 44 43
富邦以63%佔絕對優勢成為最無效率之王,廖創興同中信嘉華以51緊隨其後,成為本地之光,中銀香港同永隆以32%同34%包尾一點也不意外,皆因佢地自置物業居多,西人銀行渣打同匯豐由於受到新興市場高昴的成本拖累,成本佔了收入55%和52%,5位陪跑嘉賓的水平接近,交行帶出少少,可能是因為推廣支出較多,而且物業以租用為主
第一回合-成本/收入比率,中銀香港勝
第二項評比-貸款回報率及貸款/總資產比率(%)
香 亨 渣 豐 金 新 隆 東 廖 銀
2.2-4 1.8-2.7 1.1-2.1 1.7-2 2.2-5.9 2.1-3.2 2.5-3.9 1.1-2.0 1.6-1.8 1.1-1.7
39 52 51 48 47 50 47 60 50 55
富 嘉 交 招 建 中 工
0.9-1.7 1.2-2.5 1.2-1.3 1.2-1.3 1.6-2.0 1.7-1.8 1.3-1.4
43 52 53 59 51 44 47
中銀香港不愧為第一級的銀行,收費最貴,因此回報最高,相對的貸款率最低(冇人想借貴錢),當然比率低亦同佢的資產包括持有物業有關;廖創興成為第三線的經典,佢吸收了大量貪平嘅散客,由於佢收費最低,客戶不易流,因此回報率比較穩定,但客源問題,佢的回報率亦到了極限;本地二線銀行以永隆回報率最高,大新次之,因為收費比大新貴,所以貸款比例比大新少,由於永隆亦持有相當的物業,真正的貸款率應該更低;東亞,工銀,富邦,嘉華的客戶似乎好易流失,回報率變化大,說明佢地d客鍾意講價之餘,公司又成日出埋d優惠玩金錢攻擊;
渣打同匯豐的表現相差咁遠實在始料未及,渣打業務由於更集中在新興市埸中,因此回報率更低,變化大,匯豐的業務有大半係成熟市場,因此貸款人可以承受較高的收費,而且匯豐在其營運地一般都佔有強力的定價優勢,這是所渣打沒有的
大陸的銀行回報率以建行同中行佔優,這是由此貸款人的身份問題,工商,交通同招商銀行面向大眾,收費較低是必然的,而建行同中行向政府貸款看來比較多
另外,招商同東亞借了接近60%的身家出去,如此一來收益的槓桿就會加大,但相對的資本充足率就會下降,這叫做進取,亦叫做賭命,同44%的中銀相比,同樣1%的不良貸款,對招商的打擊是中銀的136.4%,因此佢博取較高的回報同時,必需要嚴控不良貸款,這點招商做得還算不錯
由於中銀香港及永隆借得太少,影響了評分;招商又做得太過火,因此
第二回合-貸款回報率及貸款/總資產比率,本地-大新金融勝,外地-匯豐銀行勝,大陸建設銀行勝
第三項評比-存款回報率(%)
香 亨 渣 豐 金 新 隆 東 廖 銀 富 嘉 交 招 建 中 工
2.0 1.5 1.7 1.5 2.1 1.8 2.0 1.5 0.9 1.3 0.8 1.6 0.8 0.9 1.0 1.0 0.8
只借自己的錢出去就唔叫銀行,用存款賺錢先係本事
大新金融由於包含了比例不少的保險業務,因此浮存金不需支付利息,綜合而言,中銀香港始終都係最有效率的,永隆因為租金成本低而同中銀香港並列,廖創興同富邦人手多,租金貴,而且利率無議價能力,存錢最高息唔係浪得虛名;西人銀行渣打比匯豐更識利用存款,大陸銀行因為平民的低收入影響了回報
第三回合-中銀香港勝
第四項評比-盈利的真確性-資產增長
06 05 04 03
中銀香港 8.007( 6%) 7.561(16%) 6.481(14%) 5.700(6%)
永亨銀行 31.598(12%) 28.284( 8%) 25.160(10%) 22.762(5%)
渣打銀行 94.697(35%) 69.993(22%) 57.533(21%) 47.434(2%)
匯豐銀行 72.742(15%) 63.434( 6%) 59.625(12%) 52.912(24%)
大新金融 40.165(10%) 36.373(10%) 33.152(20%) 27.521(11)
大新銀行 10.002( 8%) 9.285(11%) 8.394 n/a
永隆銀行 49.019(11%) 43.656( 6%) 41.210(11%) 37.076(7%)
東亞銀行 17.587(10%) 16.022(10%) 14.540( 6%) 13.698(5%)
廖創興 13.912( 4%) 13.410( 5%) 12.781( -7%) 13.665(3%)
工銀亞洲 9.887 (11%) 8.803 ( 9%) 8.151( 3%) 7.858(0%)
富邦銀行 3.395 ( 6%) 3.198( 0%) 3.159 ( 0%) 3.228(0%)
中信嘉華 4.028 (33%) 2.957(15%) 2.605( 6%) 2.449(0%)
交通銀行 1.975 (13%) 1.744 n/a n/a
招商銀行 3.752 n/a n/a n/a
建設銀行 1.469 1.231 n/a n/a
中國銀行 1.509 n/a n/a n/a
工商銀行 1.397 n/a n/a n/a
前面的數字是資產淨值,後面的是升幅
各銀行在統計年間均有盈利,富邦銀行同廖創興自稱有盈利,但資產淨值卻無甚增長,甚至比保留盈餘部分都唔見埋,令人懷疑它們是否通過出售儲備而製造盈利,本地銀行的保留盈餘看來不能令公司的規模擴大,只能滾存;渣打係真正賺到錢的,而且賺得遠比公佈的盈餘的多,不過卻隱藏在儲備當中,例如大量新分行,匯豐在沙士時的盈利看似較少,但儲備卻比任何時候增長強勁,可能是故意逆市大量吸收一些"會令盈利下降"的資產,反而市況奇佳的時候表現不濟,看來渣打同匯豐走的是完全相反的路線
第四回合-富邦銀行同廖創興出局,渣打勝
第五項評比-盈利的真確性-稅項偏差%
香 亨 渣 豐 金 新 隆 東 廖 銀 富 嘉 交 招 建 中 工
13 秘 -1 -2 30 5 27* 32 3 6* 40* * * 3 * 8 *
舉個最典型的例子,永隆銀行稅項偏差約27%,即公佈數值比實際上繳數字多27%,例如佢05年稅前盈利13億,扣除高估部分27%,實際盈利10.2億,即推算出2.8億係免稅收入,剛好佢有個項目"保險索償淨額及對保單持有人負債之變動",又剛好係2.8億....所以香港銀行的資產淨值停滯不前是有原因的
又例如大新金融,稅項偏差約30%,即公佈數值比實際上繳數字多30%,佢05年稅前盈利14.2億,扣除高估部分30%,實際盈利10.7億,即推算出3.4億係免稅收入,佢咁岩就有個"非經營/特殊項目"係3億....
當然,這些數字只有象征意義,不是硬套上去就岩用,而且準確度有限,不過都可以從中看到一些大方向-香港銀行成日都要靠特殊收益這一點
大陸銀行由於歷史原因,以前的數字經過粉飾,已不可考
兩大外資銀行有低估盈利的取向,不過數字本身己足夠準確
第五回合-除了中銀香港,渣打銀行,匯豐銀行,大新銀行,廖創興銀行,招商銀行,中國銀行外,全員出局,永亨銀行取消資格;渣打銀行,匯豐銀行獲勝,而本地銀行由大新銀行勝出
(永亨銀行保密了其實際稅收數字,應予以遣責)
(有*者的數字特別不準確)
(以上數字皆為主觀數字,並無參考價值)
第六項評比-價性比-預期pe(06年)
香 亨 渣 豐 金 新 隆 東 廖 銀 富 嘉 交 招 建 中 工
13 14 17 11 11 11 12 16 14 12 10 13 28 30 22 18 20
第六回合-大新銀行,匯豐銀行勝
綜合結果
本地最高性價比獎授予大新銀行
世界最高性價比獎授予匯豐銀行
最有效率獎授予中銀香港
最有前途獎授予渣打銀行
最後有請評委味皇先生發表一下意見
味皇:[通過這次評比,我們發現市場最高估值的中資金融股的營運效率是最低的,相反,有最高營運效率的銀行估值都偏低,這是為什麼呢?因為市場上有套理論-高增長高價值,因此,低效的中資股因為有巨大的改進空間而有更高的增長率,而高效的銀行卻因為潛力已被完全發揮出黎而被市場舍棄;作為股票投資人或許是這樣想,但這一點卻完全違反了健全的商業原則,因此有必要重新審視一下什麼才是正確的價值觀]
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