2008年6月16日 星期一

8201中國消防

先看佢d數據:



 

首先由大事年表分類分析:

 
(單位千)2002a2002b2003a2003b2004a2004b2005a2005b2006a2006b2007a2007b
營業額119885139634110914171561222363264357304467525160440144529561515316630808


02年下半年新上市

03上半年營業額下降能因為非典

03下半年營業額上升因為同首創結盟,同時公司由"萬友消防"改名為"中國消防"

04上半年營業額上升因為收購了祟正華盛,盛安,東城,四川消防機械總廠,代價分別為380萬,700萬,1700萬加3000萬股新股,8100萬

04年下半年著手整合同搶地盤,可以話由04年開始才不辱"中國消防"的名號

05年全年子公司表現良好,加上地產市道好,營業額升左一倍

06上半年受3c問題影響,有20部消防車被海關扣住,佔營業額1億

06下半年行業競爭加劇,出血大減價,中消減20%,另外上海廠投產,加上大量設備廢棄

07上半年收購恆生(同名咋,整燈嘅),同時奧運場館工程中標,因為減價,同行風聲鶴唳

07下半年3c開始解決,另外奧運工程的款項亦有一部分入賬,開始不用減價,因為大量競爭對手執粒

 

對支出分析:
(單位千)2002a2002b2003a2003b2004a2004b2005a2005b2006a2006b2007a2007b
分銷支出1105601789105317634396264081309472159691063810354
行政費5602107467783111541547617299197803950127659512003715945066
員工52961353964870590089013701438152915091499


行政費同員工數成比例,05年支出特別多,因為要重組新收購的子公司,06年係設備廢棄的問題

分銷支出提高同佢增加分銷點,特別係由04下半年開始

 

固定資產分析:

 
(單位千)2002a2002b2003a2003b2004a2004b2005a2005b2006a2006b2007a2007b
固定資產36841115856143862154474147787141588141117166633162304116899103827138961
折舊1522190629936571792981098526964596821061174337216


折舊平均5%左右,不過有時太多有時太低,變化太大,非常礙眼

由2003年-2007年,固定資產沒有點樣增加,表示公司比起增產,主要係靠提高銷售效率増加營業額的

 

盈利分析:

 
(單位千)2002a2002b2003a2003b2004a2004b2005a2005b2006a2006b2007a2007b
毛利7668783018607148800295826103636115704170052127241146313159026153504
純利621646371348031640856205867031777529686469522386759439279676
現金流-1930426238337633001694407621433020492493-9258669055-43809138465
賬款-4009392303142610601710852895308152758128504290357259196393944309626
存貨2950345717944228387792201279652277560916378491568128567


利潤係震盪上升的,但自稱的純利未免同現金流有一段距離,有報大數之縑

06年的負現金流係3c,07年係減價同消防隊拖數

一出現負現金流賬款就上升,即係話遲d有機會收得返

存貸一急升,之後半年的現金流就慘不忍睹

 

 
 20032004200520062007
稅(自稱)1976131602446554446852752
稅(實繳)1550024228385616241431924


可以認為佢粉飾稅收平均上升而將06年的賬目移到07年

雖然相差唔係太大,但係報大數的確係事實,公司的盈利在稅局看來少13%左右

 

負債方面,利息支出最多都不過450萬左右,比起過億的現金流不值一提

 

股權方面,03年上市後20億股,當年年尾配售了10%舊股比某基金,亦配售了10%舊股比首創,即北京政府,後者係相當睿智的戰略行為,這可能是中消後來標到奧運工程的一個重要原因;05年收購了四川消防機械總廠後,日本森田注資25%入四川消防機械總廠,之後改名做四川森田,森田亦派了專門的技術員來協助公司重組,同時亦提供了最新的消防車技術;05年UTC入股,第一批新股3.56億股,作為條件,UTC會向中消提供技術同專利使用權,06年UTC得到中消主席江雄提供的期權,可以在5年內隨時在江雄手上買走佢的股權,第一批4.69億股已經買左,第二批8.25億仲未轉手,在這一點上,可以知道江雄識時務---面對一開始就不可能打贏的對手就立即向佢投降.....之後就可以狐假虎威

 

管理人員方面,具有和諧特徵的有:

主席江雄,40歲,非常後生,而且看來係個野心家,福州政協常委,中國消防協會理事,世界警察基金會消防行業委員會副秘書長,這東東類似警訊咁樣,志在宣傳

CEO江清,43歲,建築業協會消防行業分舵理事長

非執董萊特,37歲,鬼佬一名,UTC的亞洲區總裁

獨立非執董孫建國,前河北保定市公安分局局長

前執董陳樹泉,前福建省政府機關事務管理局副局長政府辦公廳處長......好長

前獨立非執董劉式浦,前中國公安部消防局局長,官拜少將(可以做艦隊提督?),前中國消防協會常務副理事長

高級管理人員蔡鈞,國家標準"消防應急燈具""消防設備應急燈具電源""消防應急照明系統及標志牌安裝驗收規範"的編委

高級管理人員劉志毅,頭銜太長唔打

高級管理人員翁秀霞,建築業協會消防行業分舵理事
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