會計上無形資產會作為收購的溢價金,叫商譽,並需每年作出攤銷,令賬面盈利減少之餘,更不能用作扣稅,,令持股人名目身家縮水,即使對企業本身無關痛癢
常識上無形資產可以是阿媽的名譽,朋友的尊嚴,老人的年齡,缺損了的性能力等,看不見,但可以出賣的東西,以換取條件,諾言,生果金,賤疾津貼等
而對企業來說具中國特色的無形資產是什麼?
是--和諧
和諧太抽象,我用不實際的例子說明
例子a
公司A,創業版公司(82xx)
A的業務為撿垃圾轉售,幾乎沒有成本,屬國家重點扶持行業,免增值稅,正常來說會吸引很多競爭者才對,但A在所屬地區具相當的力量以排除競爭者
(以下絕不是指公司A)
所謂撿垃圾業務不是把垃圾撿起那麼簡單,很多時我們也會聽說一些阿婆為幾塊紙皮大打出手,因此要大規模撿垃圾,必須具有一定的武裝力量,和一些社團建立關係,建立武裝量有時亦要地方政府通力合作,給予方便乃至提供裝備,亦能解決一些無業青年,低學歷者,更生者,下岡工人,農民工等的就業問題,當企業武裝具一定程度的力量就可以得到原免費原料,亦能向競爭者提出照顧以最得優惠條件,達至地方政府人員亦能因此增加收入的雙贏局面,由於能自然排除競爭者,官民關係又美滿
在這裡,武裝力量,企業和社團的關係,和官員的關係,就是和諧
例子b
前國務院總理李鵬,其子為華能國電主席,其女為中國電力主席,其妻任職大亞灣核電要位
例子c
中信泰富主席為前國家副主席榮毅仁之子
例子d
据報導,歐文龍的[友好手冊]上有句: 海底隧道--中鐵
例子e
保利達集團主席柯為湘和何扁鏵份屬好友
例子f,g..............
企業深明和諧之道,因此業務必然成功
2008年2月29日 星期五
345維他奶
2008/2/29日收市價3.25,市值32.87億,18.81倍市盈率,上年息率水平6%
公司自稱07盈利為1.74億,派息1.96億?維他奶錢多冇地方用嗎?
如果財務報表的信息真確的話--是
可是我想對其報表內容進行分析,利用葛拉罕的智慧
由03年至07年,固定資產按年減少,實際是折舊作怪,8億的設備,年折舊約1億,即當設備用8年就丟來計算,事實是今日的維他奶和40年前的維他奶并無分別,同一套搾奶機用40年都未過時,即維他是有不少淨值為0的機器在運作,5年內固定資產以約每年2千萬的減少,即有可能有8000萬是增加設備或資產重估等令固定資產回升,的確每年都有買加固定資產,03年4千萬,05,06年5千萬,06年6千萬,07年1億
07年公司現金4.8億左有,債務只有1.32億,存款利息1667萬,貸款利息807萬,不怕執粒
應收賬10億,應付賬4.2億,即下年不事生產都有錢賺,水位在5.8億內,減折舊減人工減水電都有剩
經營業務現金流每年都上升,由03的2.43億升至07年3.37億,即老闆每年都賺得比上年多的cash,而且相當理想
07年實際交比稅務局的稅金是現金流表的4174萬而不是損益表的4114萬,但相差不大,代表羅友禮做報表時相當老實
稅率為16.97%,由4174萬稅逆運算得出07年公司交給稅務局的盈利為2.46億
2.46-1.74=0.72
即公司隱藏了7200萬盈利,3.37億現金流減1億折舊等於2.37億,相當接近
故07年盈利修正為2.46億,派息1.96億,派息比率79.67%,13.36市盈率,比較便宜
不過羅友禮沒有打算把保守的處理方法改變,那股價也未必會自發性地上升
公司自稱07盈利為1.74億,派息1.96億?維他奶錢多冇地方用嗎?
如果財務報表的信息真確的話--是
可是我想對其報表內容進行分析,利用葛拉罕的智慧
由03年至07年,固定資產按年減少,實際是折舊作怪,8億的設備,年折舊約1億,即當設備用8年就丟來計算,事實是今日的維他奶和40年前的維他奶并無分別,同一套搾奶機用40年都未過時,即維他是有不少淨值為0的機器在運作,5年內固定資產以約每年2千萬的減少,即有可能有8000萬是增加設備或資產重估等令固定資產回升,的確每年都有買加固定資產,03年4千萬,05,06年5千萬,06年6千萬,07年1億
07年公司現金4.8億左有,債務只有1.32億,存款利息1667萬,貸款利息807萬,不怕執粒
應收賬10億,應付賬4.2億,即下年不事生產都有錢賺,水位在5.8億內,減折舊減人工減水電都有剩
經營業務現金流每年都上升,由03的2.43億升至07年3.37億,即老闆每年都賺得比上年多的cash,而且相當理想
07年實際交比稅務局的稅金是現金流表的4174萬而不是損益表的4114萬,但相差不大,代表羅友禮做報表時相當老實
稅率為16.97%,由4174萬稅逆運算得出07年公司交給稅務局的盈利為2.46億
2.46-1.74=0.72
即公司隱藏了7200萬盈利,3.37億現金流減1億折舊等於2.37億,相當接近
故07年盈利修正為2.46億,派息1.96億,派息比率79.67%,13.36市盈率,比較便宜
不過羅友禮沒有打算把保守的處理方法改變,那股價也未必會自發性地上升
2008年2月28日 星期四
苯蛋也能做到的無風險套息
今時今日港澳步向零利率,一個月定期年息只是半厘,有什麼絕對安全的理財方法可以抵擋通脹呢?
剛好我有一種港澳人仕專用的方法可用,風險極低,名曰:聯繫匯率下之美元定存
假設本金10000港元,現在進行套息策劃,港元一個月年利率0.5厘,美元一個月年利率2.25厘,兌換價為澳門永亨銀行今日的7.778000及7.788000
兌換效率為7.778/7.788=99.87%
即港元換美元再換回來,10000會變成9987元
月利率為0.5/12=0.04167%和2.25/12=0.1875%
港元(10000本) 美元(9987本)
1月 10004.167 10005.726
2月 10008.336 10024.486
3月 10012.506 10043.282
4月 10016.678 10062.113
5月 10020.852 10080.980
6月 10025.028 10099.882
7月 10029.205 10118.819
8月 10033.384 10137.792
9月 10037.565 10156.800
10月 10041.748 10175.844
11月 10045.932 10194.924
12月 10050.118 10214.039
年末把美元換回來,兌換價為最低的7.75和最高的7.85
最大差價為1-(7.75/7.85)=1.27389%
結果美元方由10214.039x(100%-1.27389%)和10214.039x(100%+1.27389%)之間
即最劣的10083.9234至最善的10344.1546之間,皆為港元的10050.118之上
風險因素:在這裡有一點要注意,存款期短例如只存2個月,息差不足以抵消兌換損失,匯率變化會增強或減低存款效率,另外如果港府取消聯繫匯率,港元將會急升,到時將損失慘重
剛好我有一種港澳人仕專用的方法可用,風險極低,名曰:聯繫匯率下之美元定存
假設本金10000港元,現在進行套息策劃,港元一個月年利率0.5厘,美元一個月年利率2.25厘,兌換價為澳門永亨銀行今日的7.778000及7.788000
兌換效率為7.778/7.788=99.87%
即港元換美元再換回來,10000會變成9987元
月利率為0.5/12=0.04167%和2.25/12=0.1875%
港元(10000本) 美元(9987本)
1月 10004.167 10005.726
2月 10008.336 10024.486
3月 10012.506 10043.282
4月 10016.678 10062.113
5月 10020.852 10080.980
6月 10025.028 10099.882
7月 10029.205 10118.819
8月 10033.384 10137.792
9月 10037.565 10156.800
10月 10041.748 10175.844
11月 10045.932 10194.924
12月 10050.118 10214.039
年末把美元換回來,兌換價為最低的7.75和最高的7.85
最大差價為1-(7.75/7.85)=1.27389%
結果美元方由10214.039x(100%-1.27389%)和10214.039x(100%+1.27389%)之間
即最劣的10083.9234至最善的10344.1546之間,皆為港元的10050.118之上
風險因素:在這裡有一點要注意,存款期短例如只存2個月,息差不足以抵消兌換損失,匯率變化會增強或減低存款效率,另外如果港府取消聯繫匯率,港元將會急升,到時將損失慘重
什麼是股票
用大家都熟悉的房地產作對比:
一間只由5間相同板間房組成的房屋,平分成5份立契,每張獨立的房契叫一股
房屋的總賣價叫市值
每間房的房租叫盈利
房屋市值100萬,月租5千,年回報率6% (12x5000/1000000),市盈率16.67 (100/6)
每股股價20萬,每股盈利12000
包租公回收60%租金,其餘交管理費等等用了,那麼派息比率為60%,每股派息7200,息率3.6%
只夠錢買4間房,問人夾錢,叫發ipo集資,籌了1間房錢,叫流通量20%,大業主持股80%
大業主買回那房間,叫私有化
房屋比人街外人買走,叫收購
把房間另外賣比人,叫分拆上市
把房屋裝修過,叫改組
房間5間改成6間,賣1間比人叫發行新股
同上,市道好時叫抽水,市道差時叫賤賣
房間5間改成6間,每間房變細,租金變少,叫攤薄
業主把自己手上其中一間賣比自己人,叫配售(舊股),賣比其他人叫減持
業主有4間房,其餘2間中,買返1間返黎,以個人名義買叫增持,以公司名義買叫回購
業主過身,其他人爭身家,法院接管,叫清盤或清算
業主將隔離屋打通連接,叫注資
僭建物叫隱藏資產
裝修佬叫會計師
量地官叫核數師
管理費叫利息支出
保護費叫稅金
房屋以7成按揭買入,叫孖展,孖展比率70%,抵押品為全部的5股,按金30萬
成本30萬,月租5千,1千作為銀行利息,餘4千,股東權益回報率4000x12/300000=16%
樓價上升至150萬,按揭比率降為50%
樓價下跌至95萬,按揭比率升至73.68%,某銀行要求增加5萬按金以維持最低7成按揭比率,叫補倉,數額5萬,業主名叫負資產
樓價下跌至85萬,冇錢補倉,某銀行強行收回房屋拍賣,叫斬倉,銀行不問價拋售得75萬,收取了1萬手續費同罰款,只比返4萬你,叫渣都冇
一間只由5間相同板間房組成的房屋,平分成5份立契,每張獨立的房契叫一股
房屋的總賣價叫市值
每間房的房租叫盈利
房屋市值100萬,月租5千,年回報率6% (12x5000/1000000),市盈率16.67 (100/6)
每股股價20萬,每股盈利12000
包租公回收60%租金,其餘交管理費等等用了,那麼派息比率為60%,每股派息7200,息率3.6%
只夠錢買4間房,問人夾錢,叫發ipo集資,籌了1間房錢,叫流通量20%,大業主持股80%
大業主買回那房間,叫私有化
房屋比人街外人買走,叫收購
把房間另外賣比人,叫分拆上市
把房屋裝修過,叫改組
房間5間改成6間,賣1間比人叫發行新股
同上,市道好時叫抽水,市道差時叫賤賣
房間5間改成6間,每間房變細,租金變少,叫攤薄
業主把自己手上其中一間賣比自己人,叫配售(舊股),賣比其他人叫減持
業主有4間房,其餘2間中,買返1間返黎,以個人名義買叫增持,以公司名義買叫回購
業主過身,其他人爭身家,法院接管,叫清盤或清算
業主將隔離屋打通連接,叫注資
僭建物叫隱藏資產
裝修佬叫會計師
量地官叫核數師
管理費叫利息支出
保護費叫稅金
房屋以7成按揭買入,叫孖展,孖展比率70%,抵押品為全部的5股,按金30萬
成本30萬,月租5千,1千作為銀行利息,餘4千,股東權益回報率4000x12/300000=16%
樓價上升至150萬,按揭比率降為50%
樓價下跌至95萬,按揭比率升至73.68%,某銀行要求增加5萬按金以維持最低7成按揭比率,叫補倉,數額5萬,業主名叫負資產
樓價下跌至85萬,冇錢補倉,某銀行強行收回房屋拍賣,叫斬倉,銀行不問價拋售得75萬,收取了1萬手續費同罰款,只比返4萬你,叫渣都冇
2008年2月27日 星期三
建議所有人月供股票
目標對象只要經營穩定,不是極貴,估計其經營壽命不比你的壽命短就可以了.月供股票目標是獲利,但目的不是獲利,而在於強制把投資心態改變為升市不嬌縱,越跌越安心的防禦形態,因為月供股票在跌市中有加強投資效率的結果......當然效率隨投資標的與投資人的的特性而有所不同
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