345維他奶

2008/2/29日收市價3.25,市值32.87億,18.81倍市盈率,上年息率水平6%

公司自稱07盈利為1.74億,派息1.96億?維他奶錢多冇地方用嗎?

如果財務報表的信息真確的話--是

可是我想對其報表內容進行分析,利用葛拉罕的智慧

由03年至07年,固定資產按年減少,實際是折舊作怪,8億的設備,年折舊約1億,即當設備用8年就丟來計算,事實是今日的維他奶和40年前的維他奶并無分別,同一套搾奶機用40年都未過時,即維他是有不少淨值為0的機器在運作,5年內固定資產以約每年2千萬的減少,即有可能有8000萬是增加設備或資產重估等令固定資產回升,的確每年都有買加固定資產,03年4千萬,05,06年5千萬,06年6千萬,07年1億

07年公司現金4.8億左有,債務只有1.32億,存款利息1667萬,貸款利息807萬,不怕執粒

應收賬10億,應付賬4.2億,即下年不事生產都有錢賺,水位在5.8億內,減折舊減人工減水電都有剩

經營業務現金流每年都上升,由03的2.43億升至07年3.37億,即老闆每年都賺得比上年多的cash,而且相當理想

07年實際交比稅務局的稅金是現金流表的4174萬而不是損益表的4114萬,但相差不大,代表羅友禮做報表時相當老實

稅率為16.97%,由4174萬稅逆運算得出07年公司交給稅務局的盈利為2.46億

2.46-1.74=0.72

即公司隱藏了7200萬盈利,3.37億現金流減1億折舊等於2.37億,相當接近

故07年盈利修正為2.46億,派息1.96億,派息比率79.67%,13.36市盈率,比較便宜

不過羅友禮沒有打算把保守的處理方法改變,那股價也未必會自發性地上升