2015年5月24日 星期日

219順豪科技

順豪科技收購(明搶)華大地產的物業,根據管理層說法,佢打算以後順豪科技能使用華大地產的派息政策,即係話想派返息,鑑於順豪科技多年冇派息,再加上今次㩒水魚的熟練手法,管理層值唔值的相信也是一大問題
姑且信注先,唔係就冇下文了
順豪科技貲下一堆物業皆由華大地產代持有,名義持股量約7成,所以合并報表,但是錢都是經華大地產再到順豪科技的,因此華大地產如果扣注現金唔上貢,順豪科技就冇收入了,因為合并了報表,所以表面上是睇唔出的
順豪班管理層逗緊1100萬人工,冇收入邊個養,所收華大地產先長期派息,目的係養佢地,華大派的股息流入順豪科技的部分5000萬以內,跟住冇其他收入了,所以冇息派咁話
講呢d,班人特登將1間公司拆開成3間,無非係想逗3份糧
今次收購得到的是物業租金的主導權,即係收入唔需要經華大地產一屠了,順豪科技將第一次得到現金收入,派息的確是有可能的,不過派到幾多?
收購得到的租金有1.1億,折合每股0.18,這可以說是順豪唯一的收入源,派乜都係佢了,假設最終有6成是純利,是每股0.108,如派息一半是5仙,現價3.3計只有1.5厘,就算全派也不過3厘,所謂派返息根本可以忽略不計
佢的賣點係收購完成後會有24億的自主物業,加上貶值後的華大地產7成股權,主要是佢d息忽然一派,市場就會好似發現新大陸咁,再加上係華大小股東度強R到7億,而現在公司市值升左都係得18億
由上次華大地產篇文都現家順豪升左1成幾,都仲係平,係班人信唔信得過啫,同華大一定要等除淨後買唔同,佢唔需要分除淨前後,所以呢排佢有得升而華大冇得升,投機的話,次序是先順豪,後換華大

2015年5月15日 星期五

買入建業

蝕1蚊14.46沽出建滔,1.7換入建業,經比較過後建業更平水位應更高,本來打算用晨鳴換的,不過考慮到紙價上升還是留著先,另外打算用部分美蘭換世紀城市的,不過想等美蘭再升d先算
味皇的自住樓打算裝修,於是準備去賣唔出的樓c度住住先,臨退休駛大錢本當大丈夫?結果呢排都冇錢入貨
收到匯賢的紅股2千幾股,圍起黎8千幾蚊,以3.31發行,唔,舉個例子,假設你可以收6610蚊息,可以換到2000股,而近期匯賢股價是3.5,於是你可以先賣出2000股得7000蚊,再收2000股紅股補返,咁就白賺390蚊,很簡單的財技,要收足1手紅股冇碎股方便賣出需本金50000股以上,即近18萬人仔門檻算幾高下,不高由於匯賢高息,所以行使其門門檻反而是渣打匯豐新創建等同類中最低的

2015年5月13日 星期三

真.價值投資-華大地產201

今日華大地產的市值是34億,而年報標出黎的資產淨值是121億,不過aastock度就標61億
是鬼但,總之100%係地產項目就係
呢排佢會以24億出售主要資產比母公司,華大會收到現金兩毫幾,到時34億的市值當中會包含24億現金同97億地產,現金以1比1比例扣除,剩下的11億市值對應97億地產,pb只有0.11,說算用61億果邊黎計都有著數,價值投資就係咁上下野
果兩毫派唔派返出黎一件事,果11億市值包含的資產如下:
港島華美達酒店 
九龍華美達酒店
尖咀華麗酒店
港島華麗都會酒店
港島華麗精品酒店
港島華麗海景酒店
上海華麗國際酒店
來自酒店的房租是5億,淨現金5億
就係咁上下

母公司持有華大71%股權,大拿拿攞廿幾億出黎,其實係攞唔出的,母公司現金只有10億上下,不過華大一收左錢即刻派特別息的話,母公司就可以收返17億,即係流出街7億左右,特10億現金交易也可以成立

*ps:睇錯左,唔係現金交易,係以逼小股東以代息頂流出街果7億,以16.35的價錢發行4300萬的某股來代替果2毫幾的特別息,極醜惡,因此食特別息發達就行不通了
不過也不是問題,如果除淨後華大的市值降至11億,還是很有食用價值,具體還要睇佢除淨後扣剩的市值有幾多
除淨前買是非常極度硬膠的,因為等於買新股(以16.35認購現價2.98的219),但除淨後買就非常極之精明了
不過今次華大的交易本質上是搵股東老襯,而且昆的目標是原來的小股東,咁原來的小股東是否要用生命值硬接呢?現時持貨的小股東本來是應該立即沽貨再等除淨後買返的,但是華大極低估,跌是跌不動的,現價沽貨不合理而且一賣打面的概率較大,無論賣定留都係兩難,做賢明的決定而置身高風險還是為置身低風險而做自殘的決定,點揀都係硬膠

2015年5月8日 星期五

148建滔

南商個股票網改左版,變得冇可用性,雖然損益表詳細左,但資產負債同現金流表就縮水左,例如現金流表冇左“已繳稅項“咁,就好難睇佢有冇做假數了,真係唔改好過改
可能散戶多數都唔睇資產負債同現金流表只睇損益表,咁只係犧牲小我成全大我啫,味皇呢d異類唔理都罷
咁味皇唯有搵aastock代替囉,雖然遠比唔上舊南商好用,估計以後的分析文都係用aastock了

建滔資產淨值34.8,即係355億,其中建滔固定資產同投資320億,存貨220億,欠債220億,現金少量,其中存貨分別是190億的樓同30億的工業產品,假設以現時市價內房股0.6pb,工業股0.8pb計分別是114同256億,減去負債剩150億,所以現時143億的市值相對來說不算貴也不算平
現金45億比本業30億存貨多,現金夠用不過多餘的少,因為冇錢所以冇買地
營業額360億同上年差不多,年報顯示2013年冇賣樓而2014年有22億賣樓,即是說建滔的本業不濟營收減少,估計下年都你咁,但起樓由上年開始有第一批收成,所以今年也可以第二批,因為有樓賣,所以建滔總債項比上年少16億,真正開始還債之旅,同時建滔有5億租金收入且上升中,佔25億盈利的1/5,所以建滔的盈利還算有一定的保證,另外建滔有很多利息收入,成4億咁多,其中估計係用樓花按金收息
支付的利息4.5億,租金已經夠比所以安全性沒有問題
因為有3億的一次性損失,所以今年應該會反彈3億盈利
折舊23億,折舊率7.2%,損秏較高,現金流25億只夠沖銷折舊,還債要靠子公息股息,賣樓的錢同按金利息,而短期內本業未見好轉,即是說有樓賣建滔先會翻身
由於冇買地,所以唔會再借錢,而之後幾年都有樓賣,因此財政會改善利息支出減少,一直賣樓樓花按金又可以收息,而收租樓數量增加令租金收入增加,加上3億的一次性反彈點到可以頂到本業不振的影响,財政改善又可增加派息,總數合共不算很多,但前景叫比較明朗
如有28億盈利pe12是336億,如派8毫3.3厘是264億,資產淨值355億pb1是355億,分別是32.9,25.8同34.8,水位比較足,當然冇乜升的誘因就是了
如同晨鳴比較,勝在不用比股息稅

2015年5月4日 星期一

看圖識字

以前味皇提過真。藍籌股係長江基建,但係d人又嫌賺得慢,好慢咩?有人炒10年都賺唔到錢,一d結驗都總結唔到仲係度問no
有時同新手講解實在好難溝通,我想視覺呈現會最易明,把持有的股,打開最長時間的股價圖,再審視持有後的睡眠質量,以下用長江基建作對比

揸古


千古


屁股