因為有1000萬的業務比母公司拿走,因此剩下的業務盈利共4400萬,不過都比上年全年的4200萬多
最近3個月盈利1600萬,但當中剔除600萬的物業升值,剩返1000萬,同上年幾乎相同,似乎近期定單不是太多
因為每季的盈利都是1000萬左右,說明其收入是非常穩定的類型,沒有季節性
派息4仙,全年8仙,都是預計之中,一年四季盈利固定的公司派息自然是固定的
營業額上升2成,但毛利率由53%下跌至48%,而且"提供服務的成本"多左成28%,行政費用仲多33%,結果冇賺多到
對比下今季,最近9個月同上年同期的數字比例:
(%) 毛利率 營業額/提供服務成本 營業額/銷售費用 營業額/行政費用
今季 48 38 4.9 4.5
9個月 51 36 5.3 4.4
上年 53 34 5.6 3.6
因為9個月中包括了之前的季度,屬中間時段,因此可以看到全年的走勢(懶找半年報)
除了營業額/銷售費用外,所有項目都全面劣化,原因是金額固定的合約因為通脹而貶值,亦有可能是單純的管理不善(ps:同理,物業管理公司的合約金額也是固定,因此會出現同樣情況),長此下去相當不妙,如果找不到更多加價的新定單,盈利就會倒退
現在的純利率只有2.8%,相當微利,業務分類上,09年果3個月安裝同銷售賺700萬,而保養賺1400萬,盈利主要來自保養合約的長期收益,即是說有2/3的盈利極易受通漲損害
不過通漲極都唔會蝕錢嘅,舉個例子,客人同你叫左個午餐肉粒炒飯,要比左錢先食,你收左錢去到廚房,唔少心跌左1蚊落坑渠,咁你炒果時自然就會落少兩粒午餐肉,因為先收錢,所以主導權在自己手,控制支出的自由度大
而最近3個月安裝同銷售賺1700萬,而保養賺1400萬,盈利主要來自安裝同銷售的一次性收益,由於安裝同銷售時多數附帶保養合約,銷售規模增加保養也會增加,說明最近佢搏命增加新的加價保養合約,因此未需要過度擔心,況且安裝同銷售本身加價幅度也很多
但是全版積極的部分是第7頁的文字:
資產 負債
2010/12 4.4億 2.9億
2010/3 3.7億 3.7億
不太好的是公司被收購時,信誓旦旦地說會開展大陸業務,但現在還未見影,88%的收入來自香港
其他的仲有應收賬中,爛賬似乎多左少少,過多排就要撇賬
總體是沒有驚喜,而且比較令人失望,以後盈利增加的機率很大,但比唔到勁爆d的效果,起碼唔會係今年變火鳳凰,近期派息率就算比佢多一半都不算太吸引,搵其他目標好過
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