菲利普費沙的做法

某公司具戰略優勢時買入,優勢衰弱時賣出

做法是某公司在一定領域上比其他對手佔優,可以是銷售能力,市佔率,低成本等

舉例,用思捷,鱷魚恤,慕詩,包浩斯,堡獅龍,佐丹奴橫向對比其5年間的存貨周轉率

思捷平均13

鱷魚恤平均5

慕詩由8跌到5

包浩斯平均5

堡獅龍平均8

佐丹奴由15趺至10

在這裡思捷一年可以清貨13次,鱷魚恤只有5次,如果它們的存貨比例一樣(大前提),捷的銷售能力按比例為鱷魚恤的2.6倍,可能是品牌(廣告)力量,又或許是分銷點的效率的差異,事實上思捷的效率的確比其他好,可能管理國際化了,對高效化更有經驗,本地公司中,堡獅龍看來最具價值,因為超過其他同業的水準,佐丹奴只是瘦死的駱駝比馬大,費沙未必看得上

又舉例,中集(深圳b股),勝獅

中集佔全球貨櫃產量5成以上,勝獅佔2成,可以有一定的議價力,而且容易進行聯合行動,銀行亦樂意借錢比佢地,因此有足夠的力量排除所有競爭對手,最近數年鋼價倍升,兩公司的毛利率由6%降至1%,可以想像其他沒有成本優勢的公司必然見紅而執粒,由於貨櫃製造業不會從地球消失,以上兩者必然會征服世界,持有者大可坐享其成

不管如何,只好公司一直保持優勢,費沙就願意一直持有,而且只要精心選股,總會找到一些或許可以把優勢持續到永遠的公司,那麼投資人就可以省回賣出的手續費了