2010年11月15日 星期一

368中外運航運

你想賺錢會用怎樣的方法?無非是創造收入,可能是買正股收息,又可能是賣屁股收錢,可能買樓放租,可能叫人買樓收佣,可能投的士牌借人揸,又可能是自己揸的士
今次講的士佬,如果買架的士成本100萬,租比人15000一個月,回報率是18%,而租架的士,揸一個月收入30000萬,回報50%,似乎後者回報更好,但前者可以日日做嫖客,後者則日日載嫖客車行老闆只要得閒換車保養就得,並不需要甚麼專業技能,老闆是威廉孔也沒有問題,租唔出也唔會有幾多支出,可謂封左蝕本門,而的士佬則要包維修燈油火腊,又要對付天敵嘔吐物,又怕車震,有時蝕本都唔可以拒載,開車開足28日大鐵人28都死
上市的士佬同車行唔見有,船就有一堆,中海中遠同東方之類都係做揸果個,做出租果個只有中外航同太航兩間
外航上市時有34艘船,現在29艘,船型如下:雜貨船x2,小靈便型散貨船x7,大靈便型散貨船x8,巴拿馬型散貨船x12,招股書寫果時仲有好望角型散貨船x4,單殼油輪x3,貨櫃船x5
簡單說明一下:
多用途船-載重32500噸,可遠洋航行,日租16000美元,大約5毫一噸
小靈便型-先簡稱小便船先,指載重1-4萬噸,現在載重24000/27000/32000噸,近岸航行,一艘2700萬美元上下,日租16000美元,大約5,6毫一噸
大靈便型-先簡稱大便船,指載重4-6萬噸,現在載重45000噸,可以穿過蘇伊士運河,歐亞,中東,澳洲航線用,一艘3000萬美元上下,日租23000美元,大約5毫一噸
巴拿馬型-指載重6-10萬噸,現在載重73000噸,顧名思意,可以穿過巴拿馬運河,太平洋-大西洋航線專用,行一程起碼半年,會腐爛的不能運,一艘3600萬美元上下,日租26000美元,大約3毫半一噸
好望角型-指載重10萬噸以上,現在載重180000噸,顧名思意,因為過唔到蘇伊士運河,要繞道南非,行達伽馬的古老印度航線,咁應該可以行埋麥哲倫的智利航線,行一程起碼9個月,會腐爛的不能運,因為行程必然要經過索馬里,實做海盜船,因此最近冇人肯開,造價1億
單殼油輪-載重30萬噸,單殼就好似一層套咁,一篤就穿,因為容易漏油,現在禁用改用兩殼油輪,就好似兩層套雙層保護,不過要穿時還是會穿的,一艘3300萬美元上下,日租34000美元,大約1毫一噸,現在已經淘汰
貨櫃船-只有幾百個櫃,內河的船仔而已,日租6000美元
根據年報所示,今年會有4艘小便,4艘海盜船落水,下年仲有2艘海盜船,假設收費4毫,4艘小便+4艘海盜,租金會多3.4億,即是多一倍上下,上市咁耐,就是等呢刻
現時固定資產9.6億,收入1.3億,營運支出佔一半,比較穩定,回報率6%左右,最近未必會加價,但新船落水,可以以量補質
現金10億,交貨之後會冇一半,但一樣係多,除左買船的尾數外冇負債
派息就算100%也是可以的,因為封左蝕本門,雖然有保養費,但租金是先磅水後再保養的,唔會冇錢,船可以用好多十年,理論上可以派高息,但出租是資本密集行業,要增長就要買船,就要儲錢,因此事先定好的35%派息比率是不會變的,每年的保留盈利應可買3艘小便
折舊應該比實際的保養支出多,好似賬面1700萬的單殼油輪,二手賣返出去3300萬以上,說明船隻經折舊後賬面值都會低於實際價值,當然,當中也許包括了可能沈船的或然損失
造船要3年,用美元支付,現在美元貶值,多少有d著數,船隊非常新淨,必定好租過舊船
唔清楚佢正的賺錢能力有幾多,基本上其他航運股的盈利能力也無跡可尋,但外航肯定是大於0的正數,而且資產淨值一定低於實際價值,保守的1.2pb也值4.7以上

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