搞笑的新上市-亞洲木薯

由於業務同味丹類似,因此我想細閱其招股章程,看看有沒有味丹業績的提示

味丹就看不到了,反而看見證監會玩世不恭的態度

亞洲木薯的總股數3億股,出售7500萬股,但當中90%配售比機構,只有10%售予公眾,一開始就處於貨源歸邊的狀態,根本沒有任何公眾持股量可言,幾乎可以肯定它上市後的價格走向是隨心所慾的,另外其招股價最低1.02同最高2.04相差100%,簡直聞所未聞,亦代表多出的100%完全是冇特別用途的(地上執到寶,問天問地囉唔到)

公司的生意是買賣木薯,而本身不種木薯,即係批發商,其利潤可以想像

不過其招股章程不斷強調再生能源政策,酒精的用途,泰國的木薯產量,木薯的用途等,但是....這公司既不種木薯,又不整酒精,連木薯磨粉都不會,說所有野都是同自己冇關的事

既然業務同味丹類似,當然可以類比:

                                       亞洲木薯            味丹

倉庫大小(平方米)       少於27000       多於50000

運輸                                租船           自有車隊船隊碼頭  

木薯量                 年經手50-80萬噸   年加工30-40萬噸 

廠區面積(平方米)   打算買入48萬     已經超過200萬

07年營運數字            營業額8億          買貨成本20億  

員工數                            68人                     4000人

固定資產                     1800萬                     16億

公司的有形資產合計為8000萬,出售公司的25%集資7650萬-1.53億,市值3.06-6.12億,這就是只有個位數毛利率的生意的出價了

味丹的規模是它的25倍,市值僅6億

先不管這些,亞洲木薯有幾個有趣的特點,舉少少例:

                      06      07        08         08年5個月

存貨(億)     1.57    1.41      0.59       0.54

應付賬款    0.87    0.47     0.13         0.15

現金流        0.12    0.07     0.13          n/a

利息支出    0.15    0.15     0.15         0.06

純利            0.15    0.34     1.01         0.05

融資現金流 0.75    0.08    -1.83       -0.59

流動資產    3.18    3.42     1.89        1.69

現金            0.24    0.55     0.45         0.09

公司年年賺錢,但存貨賬款卻都顯示公司正在縮水,利息支出龐大,余下的些微現金會立即食清光,不知是誰抽資,其中現金流出令人側目,那人發達了,但公司卻有即時破產的危險

同三林的背景一樣,都是上市救亡的,不過三林出價較低,而佢出天價咁解

無論盈利定財政,都不應具有上市資格,能夠比佢上市,證監會果神人也

味皇吟曰:"我食的東西是香的,但排出的東西卻是臭的,他食的東西是臭的,但排出的東西卻是香的"