1606業績

業績下降,派息也下降,出乎味皇的意料,也不全出意料

1606比俄羅斯共產左一批飛機同船,減值25億,姑且嘗試佢去clam保險,但估計曠日持久,而且9成9唔會有得賠,如果只有10間航空公司同時問保險賠可能有得賠,但1000間航空公司同時問保險賠的話間保險公司會改名破產比母公司切割,姑且打仗對一般人來說是意外事件,但事件對那類人來說不意外

1848營業額上升現金流上升盈利下降,比俄羅斯共產左4億幾

2588營業額上升現金流持平盈利下降,比俄羅斯共產左5億鎂

盈利下降減派息其實仲叫合理,味皇本認為佢有點機會不用減的結果還是減,不過飛機減值是意料中事,反而佢比地方政府拖數並未顯示出黎

今年減共減值45億,減值準備85億,上年冇乜特別事發生減值35億,減值準備76億,再之前每年減值20億左右,減值準備58億,如果下年冇事發生,咁佢減值應該在35至20億之間,如果下年地方政府唔找數,佢有一半機會進行減值,有一半機會用果85億黎吸收,85-58=27億,地方政府的爛賬能在27億以下,佢多數會秘而不宣,公開話鐵路局水利局縣政府唔找數的話政治不正確,剔除俄羅斯果25億,佢扣左9億減值準備同其他減值20億共29億,再上年扣左18億減值準備同其他減值35億共53億,能準備的都提早做左了,反正味皇最擔心的豹子頭行為已經講左超過一年,現在佢盈利33.5億每股27仙派8仙派息比率30%,如果情況不惡化而政策不變的話下年盈利52億每股42仙派息比率30%派12.6仙,如果減值準備更加保守可能降到40幾億派10仙,如果減值準備鬆返可能升到70億50幾仙派17仙,一下跳升太高時間上唔好維持,前兩者的機會大d

營業額增加6%,資產增加3%,負債增加3%,股東權益增加13%,本來盈利是按比例增加的,強行被減值壓下去

飛機資產增長1成至930幾億,營業額只增2%,之後應該會繼續增長

橋隧路塔水庫電廠燈柱之類的資產減少5%至1540億,營業額不變,味皇認為呢度豹子頭唔比錢的概率極大,理論上今年冇上年咁艱難,一切預算由以核酸費同維穩費優先變只需維穩費優先,可是雖然地方政府支出少左,但窮左係唔會立即有錢返,起碼要窮一段日子,因此今年市道好轉也唔代表比得起錢,也要睇概率

租船資產增加4%至500億,營業額增20%,好似好好咁,但船運炒到最高回落,上升期人人造新船,但船廠交船要3年後,因此滯後,現在下降期冇人造新船,但船廠繼續交船,即是說過左呢幾年呢批訂單船租就會下降,當然,之前天價簽的約仲有效,除非船公司違約棄船,租船上年好賺,今年可能都好賺,但下年就未必,即是會在不定的時候斷纜

地鐵巴士之類資產增加4%至350億,營業額增8%,相對而言能起地鐵的地方稅收來源比較多,而地鐵是國家任務,一般唔會走數,但起好地鐵的地方會cut巴士,因此有增長點也有收縮點,走數風險有但不太高

佢本來有一批C919的訂單的,後來C919爛尾,之後就冇訂單了,理論上可以買737或320或E2代替,但航空公司好似開咁大個頭,但換成外國飛機的話就冇咁急需,因為不是任務,而且外國生產商也交唔到咁多貨唔方便交貨,1606算見財化水,航空公司也不能貴賣二手飛機換平飛機,C919睇怕冇返357年都飛唔返,因為缺乏備用或難取得維修零件的話,就冇人會養呢種機,不可能下下都用走私零件,維修貴的話仲用就本末倒置,味皇推測上面的航空公司可能會多買來自東南亞的二手飛機,而東南亞就買新機,上面的航空公司再賣二手機返東南亞,再係東南亞買返二手機

總體而言,飛機向好,地鐵向好,船向好...一年咁多多啦,基建比較難講,54%資產向好46%未明咁樣

1848周2588共產到冇盈利咁滯,但派息不是減很多,如剔除共產減值部分,派息比率都40幾%,好似類似打仗呢D意外事件咁大陣仗就豪比佢,不想豪也得豪,如果冇特發情況,例如種香菇咁,1606還是揸得過的