建聯(385)
10 11 12 13 14
固定資產 3.9 4.4 5.5 6.5 7.2
投資 0 0.4 0.5 0.5 0.5
淨現金 0 -1 -0.5 0 1.5
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資產增加 - -0.1 1.7 1.5 2.2
現金流 0.5 0 1.3 1.3 2.6
由上面的記錄來看,建聯的現金流比較真實,而收到的錢在2014年前都是增加規模,而在2014年開始就留現金,隨財政改善極大機會增派息,2014年欠債2.4億,即用多1年就能還清
營業額 20 22 29 32 38
盈利 0.2 0.2 0.5 1 1.4
折舊 0.3 0.3 0.4 0.4 0.5
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盈+折 0.5 0.5 0.9 1.4 1.9
資產增加 - -0.1 1.7 1.5 2.2
(調整) - 0.5 1.1 1.5 2.2
雖然建聯盈利表面較低,但固家資產等都無視折舊的增加,因此建聯的折舊判定為無效,其固家資產是耐用品而非消耗品
2014年其每股盈利0.24,但還有0.2的隱藏盈利,合計0.44,派息只有0.04,公司留起左0.4,隱藏盈利以後還會隱藏,但2016年建聯有機會還清債務,到時每股盈利的0.24就變成自由現金流,派多D的動機很高
每股盈利0.24PE12為2.9,市值17億,估計將來派0.09-0.12
以上是永隆提供的30秒大法用數據
現在睇最新業績,2015年上半年再次增長,固定資產增0.3億,現金增1.6億,合計1.9億,半年咋,因此現時點的建聯隨時值4蚊以上,另外有機會分拆子公司上市
而這樣的建聯,29.1%的股權由建業持有,按17-24億市值計算,建業持有份額5-7億,分得股息
漢國(160)
11 12 13 14 15
固定資產 48 53 61 74 110
投資 0 0 4 4 4
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資產增加 - 15 12 9 32
集資 0 0 0 6 0
淨現金 -13 -19 -30 -32 -45
現金減少 - 6 11 8 12
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現金流推算 - 9 1 -1 20
利息支出 0.6 0.7 1 1.5 1.8
營業額 1.5 9 2.4 3.8 3.6
好遺憾漢國係地產公司,經營現金流唔同計法入現金流表表,咁唯有自己計,初步推算漢國每年賺7億冇乜問題,而佢2014年有大型項目,可能增加到現金流,以10%回報計算固定資產可賺11億,講係咁講,漢國營業額並不高,說明其固定資產大而無當,要麼估值高估,要麼租金低效,實際情況似乎係地皮估比過大,以這水準來說,利息支出姑且叫夠比,但完全冇還的傾向
2013年供股,供股價2.7,由於母公司有份供,因此可視為母公司增持
派息 0.6 0.6 0.6 0.6 0.9
漢國派息奀,由於一直加大投資,動機上完全沒有理由增派息,貌似加派左少少,其實係股數多左,派多左比老母,如無意外下年都係維持派0.125
之後又到年報時間,漢國賣樓錢多數會用返落公司唔會益我地,只有收租部分還利息剩下的先會用黎派息,而下年係深圳有棟75層高的寫字樓建成作收租用,以每平方租300計租到4.6億,當實用率一半多D都租到近3億,今期開始重慶有棟41層高的寫字樓有租收,租8000萬應該得,即現租金2億翻兩倍,咁2016年開始就有錢還了
賣樓部分唔理剩計6億租金,當淨收一半,為每股0.42,到時或者肯派0.15-0.18,以12PE計為5蚊,市值36億,漢國的資產淨值有77億或每股10.7,不過現時養住成40億地皮然並卵
而這樣的漢國,68.1%的股權由建業持有,按36億市值計算,建業持有份額24.5億
建業(216)
建業持有上面兩公司值30億的股票,除去上面兩間的股權,建業本身仲有一間拖盈利後腿的製衣廠
建業市值9億
現時來自建聯的股息600萬,漢國的股息6000萬,共6600萬,建業派息5600萬派左85%
估計將來來自建聯的股息1000萬,漢國的股息7000-9000萬,共0.8-1億,同樣派85%的話建業派息6800-8000萬,即6-7仙,唔算高息
綜合來說,385現時點在同系中算係最值博
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