393旭日

旭日到底應分類為工業股定消費股,考慮了幾秒後決定分類為消費股

旭日業務包括成衣出口制造同埋以jeanswest牌子在大陸澳紐零售賣衫,出口接近虧本經營,零售業務佔盈利比重9成以上,其中3/4是大陸,1/4是澳紐,美元貶值會增加零售收入,相對出口就會損失,今年相信會虧損,由於出口制造佔比例太低,得益會比損失多

零售業務的純利率6%左右,比bossini好些,是在同業中屬第二差的,經營著的主打品牌jeanswest成日比人話老化,但是要留意旭日的營業地點主要是大陸,同業早幾年在大陸都是燒錢,因此佢有錢賺已相當不簡單,不是年年都話下年是收成期的類型,今年大陸的零售景氣大好,佐丹奴同IT等都大賺,旭日的營業額也上升1成,毛利率也提高,如果不是被澳紐拖了後腿,純利率將有8%以上,而這是在公認競爭激烈的大陸市場取得的成績,當然澳紐仲會繼續拖後腿

有分店2800間,其中1060間自營,旭日很難得肯公開員工數量同構成,sales9000人,數字當然不會包括加盟店的員工,即每間店員有9人,旭日是走巨大化路線,那麼佢就不會一條街開幾間,而是一個城鎮得一兩間,因此旭日的銷售範圍可能已經非常廣泛,甚麼發展二三線城市概念就不適用於旭日,因為一早已經佔領了

佢的分店數量快速增長,而舖頭都是用租的,原因可以從固定資產沒有增加上看出來,加租對佢的影響應該會相當大,但最近大陸打壓樓市,似乎不是加租的時機

營業額增加,但存貨沒有點增加,代表存貨管理不錯,以後出口業務再縮減,存貨會再減,佔用資源會少得多,淨現金10億,負債越來越少,有力維持派高息,賬款變化在可接受範圍內

持有IT的股份9%,賣出了1/3套現左1.5億或每股0.15,多數有特別息派,剩下的IT股票接近5億,即每股0.45,很可能再套現

盈利起碼3億,pe15是45億市值或4.25,每股資產淨值1.955,pb1.8是3.52,平均估值3.88,如果再加上IT股票的部分,就一定值4蚊以上

個人比較欣賞旭日的地方是佢有員工近30000人,是相當具規模的公司,用人工支出9.4億除返員工數,得出人均月薪2800,不是血汗工廠之餘,在金融海嘯下,並沒有大刀闊斧咁裁減員工數,因此相信旭日是間有社會責任的良心企業,雖然多數投資者應該都不喜歡呢點

個人持的的bossini存倉後,打算用旭日加以取代,無論派息上定係質量上同估值上,旭日都是較好的選擇,仲可以投機IT套現添

不過低調少少好,我仲未買