政府膽敢挑戰巨人？窩在牆內靠立體嘴炮裝置是不能真正消滅巨人的，想打倒他們，自己應變埋做巨人，用沙煲更大的拳頭痛扁佢地
話說積金局想設定0.75％的收費上限（行政費不包括在內）來降低收費，以為咁就可以挑機成功？仲預左基金會提高行政費都係小事冇相干？
太甜了，又到“快快樂樂學食人“教你食人的道理了，假設巨大化的味皇，同人買盈富基金，話食水0.75％唔夠黐牙，我要食夠75％，可以咁做：
是咁的，同一個服務器入面，除味皇外仲有99個食人族，味皇建議每位食人族買入1單位的盈富基金，此時每人都有1單位盈富同99單位現金，之後每人順住次序買入別人的基金各1單位，a買入b的基金，b買入c的基金，一直順下去，形象的說就是一條100重的人形蜈蚣，每條人形蜈蚣的頭部都是咬著某人的盈富基金，100級可重覆抽100次0.75％，100單位總數可形成為100條人形蜈蚣，這樣所有食人族人都可以食足75％，可喜可賀
現有的規定是容許基金買基金的，因此收費可以重覆多重收取，市面上投資基金的基金可不少哩
回報低怎算？高低是相對的，不是要令自已變到像姚明咁，而是令周圍所有人變到曾至矮咁，自已就唔怕吸仇恨值了，反正政策規定一定有得做，駛乜同你交待
所以說積金局（真心）想打人，直接出去，變身成同樣嘅野搶肉食，積金局d儲備簡直完美，金錢爆棚的政府 可能會在網路上比市民串柒， 但出到街，基金班窮鬼政府就可以一拳一個
（這不是+100次而是x100次，所以75％是不對的？）
（妖，講呢d）
2015年3月14日 星期六
惠記路勁業績
之前路勁出個誤導性的業績予告，以為上年業績差，點知現家出個業績話好，學埋財爺d語言偽術
路勁收入同盈利都上升，但實際到手的冇多到
利息支出下降，利率由8.7％降至8.1％，仲有機會再降
收入上升，銷售成本反而下降，合資權益多8億，增加的貸款都係咁上下，現金少幾十億，原因是果幾十億是樓花的按金，存貨增加比例同營業額相近，利息保障比率10倍以上，總體不見得有乜惡化
新收購的公路下年可提供全年貢獻，賣樓度下年賣到幾多就估唔到
派末期0.45，即3.3億，上半年派左1億，回購用左3000萬，全年輸出4.6億，自已都要用錢派4成半算係咁
盈利1.4pe12計為16.8，以淨值18.1pb1.2計為21.7，以0.58派息6厘計算為9.7
惠記佔路勁4成股權，分到1.7億股息，佔一半股權的利基（240）的派息分到600萬，reit上分到300萬，惠記完全是躺在床上收的，正如咬老綜一樣，惠記唯一要動手的只有採石，蝕幾百萬，公司財政良好，賺埋d冇汗錢唔回水唔係人，全年派0.165都係得1.3億，不過好佢用左餘額的3000萬回購路勁
惠記再用多1億買美國reit，暫時未有貢獻，假設回報率有4厘，可多賺400萬
總體前景同上年相比差不了太遠，利基雖有貢獻但比例太少，沒事惠記可以回去繼繽躺屍了
剔除自已回購路勁同路勁回購路勁賺到的淨值同股息，上年惠記賺4.6億，即58仙
0.4間路勁值28－64億之間，半間利基都值一兩億，加上億幾兩億的reit同爛鬼石礦場，而惠記市值19億
以0.165派息6厘計算為2.75，證明有人出手姑寒，同資產實力不乎
路勁收入同盈利都上升，但實際到手的冇多到
利息支出下降，利率由8.7％降至8.1％，仲有機會再降
收入上升，銷售成本反而下降，合資權益多8億，增加的貸款都係咁上下，現金少幾十億，原因是果幾十億是樓花的按金，存貨增加比例同營業額相近，利息保障比率10倍以上，總體不見得有乜惡化
新收購的公路下年可提供全年貢獻，賣樓度下年賣到幾多就估唔到
派末期0.45，即3.3億，上半年派左1億，回購用左3000萬，全年輸出4.6億，自已都要用錢派4成半算係咁
盈利1.4pe12計為16.8，以淨值18.1pb1.2計為21.7，以0.58派息6厘計算為9.7
惠記佔路勁4成股權，分到1.7億股息，佔一半股權的利基（240）的派息分到600萬，reit上分到300萬，惠記完全是躺在床上收的，正如咬老綜一樣，惠記唯一要動手的只有採石，蝕幾百萬，公司財政良好，賺埋d冇汗錢唔回水唔係人，全年派0.165都係得1.3億，不過好佢用左餘額的3000萬回購路勁
惠記再用多1億買美國reit，暫時未有貢獻，假設回報率有4厘，可多賺400萬
總體前景同上年相比差不了太遠，利基雖有貢獻但比例太少，沒事惠記可以回去繼繽躺屍了
剔除自已回購路勁同路勁回購路勁賺到的淨值同股息，上年惠記賺4.6億，即58仙
0.4間路勁值28－64億之間，半間利基都值一兩億，加上億幾兩億的reit同爛鬼石礦場，而惠記市值19億
以0.165派息6厘計算為2.75，證明有人出手姑寒，同資產實力不乎
2015年3月11日 星期三
匹克業績
營業額+8.7％，盈利+31.3％，盈利增長不輸安踏，但那是匹克站在盈利爆發點上才出現的，匹克的營業額下年增長未必很多，因此未來不會再有咁高的盈利增長率
講係咁講，但匹克的出口由5.3億增加到6.2億，由於除美元同人仔以外大部分幣種上年都是貶值的，因此出口的都是人仔成本不變，外幣收入少左，以收入計增長或不多，但銷量計就多好多，例如營業額
多1成而材料費就多左3成咁，在中國製造缺乏成本較益時外國人仲肯買時，多少都有d賣點，如果今年唔一定會重現同樣幅度的外匯貶值，匹克的出口應算好景，如外匯升返營業額可能會多一兩成，由於成本不變，增加部分都是純利，買匹克當炒外幣都得
全年派息12仙，派息比率62％感覺低了些少，不過特別派息轉正左做常規派息
銷量升而存貨減少，存貨為營業額的1/12，即係1個月清一次貨，而上年是1/14，存貨管理算進步了
同鄉的老問題，現金多又借錢，現金無視好了，姑且自稱叫有27億淨現金，而上年25億，37億現金利息收入只5700萬即1.5厘，同時借10億利息支出2000萬即1.9厘，人民幣？
人人睇唔到我都扮睇唔到好了，有息收就算，下年前景都好
淨值2.52，pb1.5＝3.77，每股賺0.19-0.25，pe15＝2.85-3.75，派息12-16仙，4.5厘＝2.67-3.55，匹克都值3.2以上的
講係咁講，但匹克的出口由5.3億增加到6.2億，由於除美元同人仔以外大部分幣種上年都是貶值的，因此出口的都是人仔成本不變，外幣收入少左，以收入計增長或不多，但銷量計就多好多，例如營業額
多1成而材料費就多左3成咁，在中國製造缺乏成本較益時外國人仲肯買時，多少都有d賣點，如果今年唔一定會重現同樣幅度的外匯貶值，匹克的出口應算好景，如外匯升返營業額可能會多一兩成，由於成本不變，增加部分都是純利，買匹克當炒外幣都得
全年派息12仙，派息比率62％感覺低了些少，不過特別派息轉正左做常規派息
銷量升而存貨減少，存貨為營業額的1/12，即係1個月清一次貨，而上年是1/14，存貨管理算進步了
同鄉的老問題，現金多又借錢，現金無視好了，姑且自稱叫有27億淨現金，而上年25億，37億現金利息收入只5700萬即1.5厘，同時借10億利息支出2000萬即1.9厘，人民幣？
人人睇唔到我都扮睇唔到好了，有息收就算，下年前景都好
淨值2.52，pb1.5＝3.77，每股賺0.19-0.25，pe15＝2.85-3.75，派息12-16仙，4.5厘＝2.67-3.55，匹克都值3.2以上的
2015年3月6日 星期五
越秀vs匯賢
越秀（405）現價4.32，匯賢（87001）現價4.45港幣，差3％
全年派息0.2986/0.324，今期派息0.153/0.164，分別差8.5％同7.2％，淨值5.95同6.8，差9％，即是表面証供上匯賢比越秀好起碼5％以上
越秀今年有28％的樓面要續租，在東塔的陰影下能否加租續比較難估，由於人地似乎仲未開始招租，上半年應該仲有得加
補貼1億來自服務式公寓，淨租金達到2.7億先唔需補貼，而上年營業額4.4億只收得1.6億，轉化比率36％，越秀整體營業額16億收得5.6億，轉化比率35％，假設用35％，2.7億需7.7億營業額，即要增長75％先得，低過呢過數的增長未會有正面影响，都係收2.7億毛利，即是越秀的成長只有商場寫字樓部分有效，增長一停補貼一冇就大劑
排除服務式公寓，寫字樓同商場增長10％，由營業額10億增至11億，轉化比率35％計派到3.9億，加上固定的2.7億，共派6.6億，上年營業額10億是3.5+2.7＝6.2和最終派息數字不知名的誤差6％，6.6億加多6％誤差為7億，即派息增至每股0.318
如2016年排除補貼的算法，若服務式公寓增長到0-50％，派息減少0.045-0.016之間，抵銷影响需其他部分成長1-3.5億的營業額
利息支出3.8億，如因減息而減少0.2％利率，可增加0.009的派息
予期今年派0.327，下年0.3，以6-6.5％息率計，合理值5-5.45，但之後...
匯賢剛完成收購，自稱可增加5％派息，如項目有10％自然增長，可多派5.5％
非常遺憾地匯賢借的都是港幣，不太可能在減息上獲益
匯賢商用部分做得還可以，就係酒店衰左幾年越做越衰，但上年佔總營業額的9％，今年只佔6％，即係好的部分佔的比例多左，豬隊友的影响會少左，商用部分佔比由88％增至91％，同樣增長10％的話可額外多0.3％的派息，拖後腿同樣30％的話，損失少0.9％，前後可達1.2％
債務比率9％看似微不足道唔駛養家，相比之下越秀好似就揹住老豆老母，收購方面窮神附身的一方輸曬
除非去到倫敦毒霧咁出左第一滴血而又封鎖唔到消息，帝都的毒霧應該未能阻止租金成長，因為佢所面對的客戶大多還未達到移民出國的條件
假設自然增長8-10％，外加收購的5.5％，派息將增至0.37，而且仲可以持續，以6-6.5％息率計，合理值5.7-6.1，折合人仔4.5-4.8
風險方面，支爆最多都係齊齊死啫，未去到咁大劑的話都仲係越秀劣於匯賢
全年派息0.2986/0.324，今期派息0.153/0.164，分別差8.5％同7.2％，淨值5.95同6.8，差9％，即是表面証供上匯賢比越秀好起碼5％以上
越秀今年有28％的樓面要續租，在東塔的陰影下能否加租續比較難估，由於人地似乎仲未開始招租，上半年應該仲有得加
補貼1億來自服務式公寓，淨租金達到2.7億先唔需補貼，而上年營業額4.4億只收得1.6億，轉化比率36％，越秀整體營業額16億收得5.6億，轉化比率35％，假設用35％，2.7億需7.7億營業額，即要增長75％先得，低過呢過數的增長未會有正面影响，都係收2.7億毛利，即是越秀的成長只有商場寫字樓部分有效，增長一停補貼一冇就大劑
排除服務式公寓，寫字樓同商場增長10％，由營業額10億增至11億，轉化比率35％計派到3.9億，加上固定的2.7億，共派6.6億，上年營業額10億是3.5+2.7＝6.2和最終派息數字不知名的誤差6％，6.6億加多6％誤差為7億，即派息增至每股0.318
如2016年排除補貼的算法，若服務式公寓增長到0-50％，派息減少0.045-0.016之間，抵銷影响需其他部分成長1-3.5億的營業額
利息支出3.8億，如因減息而減少0.2％利率，可增加0.009的派息
予期今年派0.327，下年0.3，以6-6.5％息率計，合理值5-5.45，但之後...
匯賢剛完成收購，自稱可增加5％派息，如項目有10％自然增長，可多派5.5％
非常遺憾地匯賢借的都是港幣，不太可能在減息上獲益
匯賢商用部分做得還可以，就係酒店衰左幾年越做越衰，但上年佔總營業額的9％，今年只佔6％，即係好的部分佔的比例多左，豬隊友的影响會少左，商用部分佔比由88％增至91％，同樣增長10％的話可額外多0.3％的派息，拖後腿同樣30％的話，損失少0.9％，前後可達1.2％
債務比率9％看似微不足道唔駛養家，相比之下越秀好似就揹住老豆老母，收購方面窮神附身的一方輸曬
除非去到倫敦毒霧咁出左第一滴血而又封鎖唔到消息，帝都的毒霧應該未能阻止租金成長，因為佢所面對的客戶大多還未達到移民出國的條件
假設自然增長8-10％，外加收購的5.5％，派息將增至0.37，而且仲可以持續，以6-6.5％息率計，合理值5.7-6.1，折合人仔4.5-4.8
風險方面，支爆最多都係齊齊死啫，未去到咁大劑的話都仲係越秀劣於匯賢
2015年3月3日 星期二
2015年2月25日 星期三
新年快樂
新年都就完，同大家拜過晚年，祝大家悶聲發小財
賭場靜左頭兩日，初3之後開始又變返街市，旺丁是否等同旺財呢？數量以外，質也很重要，兩隻丁蟹加埋也未必及肥蛆之重量也
為提高組合質量，味皇在4.09-4.17之間沽清越秀，現家升到4.3，味皇一貫地燈燈地，首於重大的技術問題，無法順利地大手買入匯賢，因此施行plan b在3.23買入10萬股開元，剩下的每日兩萬一萬咁轉入人民幣戶口黎買，現時只買到區區5000股，似乎無法在27日出業績前收夠貨，到時餘額買應該會買春泉
在大陸抽左香港水幾百億成千億的情況下，reit似乎過度堅挺？那也是知名度高的那些才堅挺，當中存在高水低水
如果加息會調整？龜兔賽跑，看過故事的人成日凝注龜會超越兔子，但實際上係兔子如果不長時間停下來龜是追不上來的
部分reit出左業績，打算出多幾份先一次過講
賭場靜左頭兩日，初3之後開始又變返街市，旺丁是否等同旺財呢？數量以外，質也很重要，兩隻丁蟹加埋也未必及肥蛆之重量也
為提高組合質量，味皇在4.09-4.17之間沽清越秀，現家升到4.3，味皇一貫地燈燈地，首於重大的技術問題，無法順利地大手買入匯賢，因此施行plan b在3.23買入10萬股開元，剩下的每日兩萬一萬咁轉入人民幣戶口黎買，現時只買到區區5000股，似乎無法在27日出業績前收夠貨，到時餘額買應該會買春泉
在大陸抽左香港水幾百億成千億的情況下，reit似乎過度堅挺？那也是知名度高的那些才堅挺，當中存在高水低水
如果加息會調整？龜兔賽跑，看過故事的人成日凝注龜會超越兔子，但實際上係兔子如果不長時間停下來龜是追不上來的
部分reit出左業績，打算出多幾份先一次過講
安踏業績
大約各項數據都升3成，銷量升3成是不可能的，售價升1成半，銷量升1成就得，更主要是行政成本差不多不變，人手沒有增加代表好賣爭住買，產品量價齊升是重大利好，通常可以持續一排
銷售支出多4成，舖位數量不變，照計加租冇加咁多，估計廣告費去左
租金按金1.6億，比上年多9％，租舖要比幾多個月按金我唔清楚，假設2個月-半年按金，租金介於9.6-3.2億之間
存貨升25％至8.7億，升幅合理，存貨約營業額1/10，5個星期清一次貨
62億現金但欠13億債，淨現金49億，但問題是今年借多左9億，行為並不合理，味皇不是第一次質疑該行業現金的真確性，49億現金大半活期兼有借錢，收2.2億利息，利率4.5％，這不是銀行能給的利率，因此安踏的現金推測是存放在“金融機構”中的，存貸8.7億，因此安踏必須保有相約數量的現金先得，由於多借9億，因此安踏的營運資金都是借的，其餘都用盡作其他用途
表面上是存在銀行的，但可以通過一些手法套息，例如結算日子是12月31同6月30，佢先將錢過比子公司，12月30存錢入相熟銀行，結完數1月2號提出，6月29日存入銀行，7月1日提出，其餘時間借比“金融機構”放貴利，子公司收到小筆利息交差說成銀行利息，其餘大半利息直接比老闆，由於中間隔左一層子公司，所以冇咁易查，嘛，反正他們並不孤單
呢部分是完全沒有根據，只是隨意假設的，盈利的真確性味皇倒不會懷疑，盈利17億要調集8.7億的現金並不是難事，因此還是有基本的安全性的
每股3.9的資產淨值中有2是現金，剔除後資產淨值1.9，pb8.4相當娼狂
數學的問題，同樣是25，100+25是上升25％，125+25是上升20％，如安踏維持同樣級別的量價齊升，成長率依然會及不上今年，一來佢唔增開分店又唔出口，店舖周圍的人口不會平白增多，成長只能來自產品自身的售價及同店銷量提升，特別是前者，二來唔會收購，現金有好用途駛乜去收購
現時pe19，如果下年成長率20％有pe20，到時每股盈利1.02，股價也就是20.4，不見得比現在的16高幾多
ps*味皇持有匹克
銷售支出多4成，舖位數量不變，照計加租冇加咁多，估計廣告費去左
租金按金1.6億，比上年多9％，租舖要比幾多個月按金我唔清楚，假設2個月-半年按金，租金介於9.6-3.2億之間
存貨升25％至8.7億，升幅合理，存貨約營業額1/10，5個星期清一次貨
62億現金但欠13億債，淨現金49億，但問題是今年借多左9億，行為並不合理，味皇不是第一次質疑該行業現金的真確性，49億現金大半活期兼有借錢，收2.2億利息，利率4.5％，這不是銀行能給的利率，因此安踏的現金推測是存放在“金融機構”中的，存貸8.7億，因此安踏必須保有相約數量的現金先得，由於多借9億，因此安踏的營運資金都是借的，其餘都用盡作其他用途
表面上是存在銀行的，但可以通過一些手法套息，例如結算日子是12月31同6月30，佢先將錢過比子公司，12月30存錢入相熟銀行，結完數1月2號提出，6月29日存入銀行，7月1日提出，其餘時間借比“金融機構”放貴利，子公司收到小筆利息交差說成銀行利息，其餘大半利息直接比老闆，由於中間隔左一層子公司，所以冇咁易查，嘛，反正他們並不孤單
呢部分是完全沒有根據，只是隨意假設的，盈利的真確性味皇倒不會懷疑，盈利17億要調集8.7億的現金並不是難事，因此還是有基本的安全性的
每股3.9的資產淨值中有2是現金，剔除後資產淨值1.9，pb8.4相當娼狂
數學的問題，同樣是25，100+25是上升25％，125+25是上升20％，如安踏維持同樣級別的量價齊升，成長率依然會及不上今年，一來佢唔增開分店又唔出口，店舖周圍的人口不會平白增多，成長只能來自產品自身的售價及同店銷量提升，特別是前者，二來唔會收購，現金有好用途駛乜去收購
現時pe19，如果下年成長率20％有pe20，到時每股盈利1.02，股價也就是20.4，不見得比現在的16高幾多
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