1737亞洲實業

如無意外佢應該係唯一有上市的機場地勤,呢行競爭唔細,但一般唔會內卷,好似油公司咁聯合壟斷圍標按比例分餅,行規深嚴不思進取同埋共同排除新加入者

盈利直接關乎有幾咁剝削南亞人,難民之父都潤埋長遠成本一定增加,但近期還未至於影響,最終機場應該會大量引進東南亞人補人力缺口

香港機場最慘的時期係上年下半年,西人終於決定放棄香港,加上主子放棄香港在先,香港就咁燒焦,香港機場要鬥橙的話應該冇任何時段再橙,如果叫曼聯7弟好失禮,咁現家比人叫碧綠都已經是進步,因此現家香港機場會比上年肝腦塗地好一點,五體投地起碼能見全屍

                22       21      20     19      18      17(上市前)

現金      131     105       93     93    145

債           37       54        97     11      46 

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              94       51         -4     82     99

固定資產31       62        92     12     13

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             125     113        88     94    112

現金流    74       36       -10     12      48  (平均32)

折舊        46       45       39       3        2

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盈利        33       41        -9       0       12     34 

營業額   520     408     418    447    475   430

1.淨現金9400萬,市值2.15億

2.固定資產變化好大,折舊極高

3.2020年用盡現金買入固定資產,產生高額折舊,佢的固定資產似乎係租約(倉庫),按呢個比例似3年折到0,即3年租約,佢的租約每年減少1年同時賺返1年份現金,似乎固定資產2023年前就折到冇,到時佢需要重新租個倉庫先可繼續營運,會再次使大量現金,按2020年的水平佢起碼要簽返8000萬以上的租約

4.佢2018年上市,上市後收水,高估的盈利縮返去,之後疫情,於是連續低盈利,19年前包括上市前佢折舊低固定資產低營業額差唔多,代表佢上市前的會計處理同2020年以後的完全唔同

5.上年口裡說不身體最誠實,話禁話禁,澳洲龍蝦不斷過海,大飛遇神殺神遇水警殺水警,空運金額似乎創新高,今年同上年相比,抗疫捉疫埠偷渡客海邊百步一哨站,連帶凍肉都捉緊左,佳佳又死埋再唔駛四川空運竹桿,另一方面西人唔怕病毒女皇咁老都毒唔死,唔似病夫咁怕死,開放多左航班比上年增加,777臨走前放飛自我,一退一進,營業額應該唔會同上年相差非常多

6.假設現金流3200萬,營業額4.5億,回報率7.1%,盈利1900萬,營業額4.5億,回報率4.2%,老實講麻麻地

                22       21      20     19      18 

流動資產285   246       218   217   253

流動負債 89      77        83      40    75

現金+固125     113        88     94    112

營業額   520     408     418    447    475 

7.係2019年開始經營規模縮水(上市後),2021年資產規模同2018年相當接近,回到全盛規模,營業額卻大不同,假設營業額是資產規模延後一年的數字就比較解釋到,2022年比2021年更高,似乎2023年的營業額會比今年高,上述假設不成立的話就預測唔到,可能加也可能減

股價0.215,市值2.15億,淨值0.22,PB1,上年派11.6厘,派2500萬派息比率76%,冇經營資金需要,但是佢今年內要買8000萬以上的租約,現金將剩下約4000萬,有儲錢動機,只有賺得很多先會加派,否則就維持或稍減

以上來自上商數字

之後去確認通告文件,2022年4月續租,金額7700萬,認證了30秒大法的結論,續租後剩下5000萬也不算低,因此推測維持派息>減派息

但是佢單純是續租,不是新增,公司的生意多左唔代表公司規模變大,始終有個上限

佢年報話機場>屯門,上市目的係集資係屯門租新倉庫,疫情冇需求所以冇去租,味皇唔知香港行情,但估計租金比疫情前平,疫情持續下佢唔會使錢租新倉庫會派高息,疫情完左佢會比疫情前平的租金租到,但使錢後可能減派一年,之後再倍增,但是始終都要睇佢能否請到咁多奴工

佢應該在谷底,已經派緊11.6厘,有坐住等的價值,順利的話可以去到三四十厘股

順便講開病夫,我地正式變成東亞病夫了,特別係3歲以下兒童,出世咁耐未中過似樣的病菌,一點防禦力都冇,除時少少風寒都變大病,正如日本人去泰國食野一定肚痾,相返本地人落地三十秒一樣食唔死,我們的防禦力正在下降,已經不再是食勻完素周期表的戰力了

*用錯左固定資產+淨現金的總數黎計,應該齋淨現金計,交左7700萬租佢只剩2200萬淨現金,因此有減派息儲錢的概率,一半一半咁

另外睇返佢招股書,佢原本預計租左屯門倉庫之後可以增加7500萬-1.8億營業額,咁盈利應該會增加幾百至一千萬,上限就咁,三四十厘誇張左,二十厘啦