552中通信

澳門都破防了,另外中招的人去過的餐廳味皇事後也去過,現家都未開得返舖...味皇算唔算濃厚接觸呢?如果味皇都中招的話應該早兩日驗完核酸就比人捉左返去,現家澳門既然未有人驗出,潛伏期又過左,應該都算順利過渡,疫情過澳門不入

阿爺係度點指賊賊,恆指9選股的副作用開始顯現,味皇估遲早會點到快遞

相對來說不起眼又冷門行業死的機會會較低

業績期又到,係出業績前再寫一寫,今次講3隻信號管制另外一隻,552中通信,感覺佢應該是分包商,向中移聯通電信提供下欄服務,而且似是獨市,財務報表上估計是佢地計入折舊之內的現金流的一部分流入中通信,但是中移聯通電信自己賺錢的毛利率也不是很高,中通信能賺到的也是有限,中通信已經上市,唔係回A的話給更多錢養大佢冇意義,抽走中通信的錢對中移佢地也是九牛一毛冇佢用,因此比蚊盯的機會應該比較細,大陸的電訊覆蓋率應該已經飽和,不增不減,中通信會得到穩定的保養收入,而沒有幾多安裝入收

結論就是佢現家賺幾多,之後也是賺幾多,疫情賺幾多,平時也賺幾多,因此,關鍵在卡能在多低的價錢買到佢

市值84億,佢股本69億每股1蚊即69億股,股價3.5,即總市值242億港幣,盈利31億人仔,PE6.6,淨值5.3,PB0.55,派息5.5%,總淨值366億,用淨值計佢賺錢能力10%派息能力3.6%,同飛機出租差不了多少,佢超過PB1味皇覺得比較難,0.84會比較合理,PE是10

派息11億,佔盈利31億的1/3,佔現金流57億的1/5

                20       19      18      17      16

營業額  1227   1174   1062  946    884

固定資產  69      68      50      48      48

現金流     57      52      47      74      57

折舊         14      13       8        8        8

已交稅     4.8    5.3     5.8     5.7     5.3

自稱稅率%11    13     15       15     16

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投資         58     53       41      11     10

收股息       3     2.1      0.6     1.3    1.2

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現金流     57      52      47      74      57

派息        11      11       10        9      8

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淨現金    220   202    177     163   162

固定資產/現金流,除左17年奇怪外,一般都在50億以上19年加大左固定資產,未見功效,可能遲D見效,也可能變無用功

18年前的折舊率15%,19年後如果舊的固定資產不變,新買的固定資產折舊率近30,似係短命設備

設備折舊似乎損害到稅基?交稅少左

自稱的稅率可能不正常,如果用25%稅率,佢盈利起碼比現在低一半,除非佢係高新科技分類稅率15%

佢18年後買的投資,收5厘息

派息佔現金流的1/5,似乎派得起

淨現金增加較快,20年派息+現金増加=29億,同盈利接近,19年36億,比盈利多6億,18年24億,比盈利少5億,佢盈利數字同實際有相差,但相差也不算大,1/3的派息率看起來可以維持

佢現金很多,有動機淘空,佢大股東係電信,電信很需要呢筆錢,中通信盈利同營業額相比,只係微利,因此比起降佢毛利率,更大機會是派特別息或加些少派息比率

營業額,固定資產,投資,盈利,現金,派息,都是每年上升的,佢以後上升的機會不低,現金流同交稅顯示出有些少問題,但未至於有整體影響,新買的固定資產能提升以後的現金流還是好似現家咁只產生折舊的概率是各50%

假如佢新買的固定資產生效,現金流去到例如70咁,1/5的派息是14億,比起現在也不是爆很多

佢好多現金,但是下欄市場飽和,味皇不認為佢有多大的投資空間,69億固定資產已經能滿足全中國,佢不太可能有地方再220億轟落去,頂多就是再買多些5厘息的股票

這股是不錯的,合理價的唔駛7折就買到,如果恆指公司用佢取代果D所謂藍籌會很好,但是,現家這市況,合理價7折並不能滿足貪婪的智慧型投資者胃口