公用泡沫

味皇持有兩隻REITS,近期升唔少,同幾個月前相比,恆指不變,衣食行股都冇乜升跌,但偏偏只有公用同REITS大升,領匯穿3厘,連陽光呢D垃圾都穿4厘,說明市場忽然在呢幾個月內有收集債券型產品的動機,而這現場僅在香港發生,原因基本上就是指SSD之類的附加稅
商業性地產都要抽稅,公司名都要抽稅,假設抽稅15%,原先4厘的地產項目回報就會下降至3.4%,那麼6厘的REITS的息差就會由2%擴闊至2.6%,引力大足足增加3成,因此資金轉移至吸引力大增的REITS就非常合理了,升幅3成亦好合理
相對地,一旦附加稅撤回的話...
當現在存款利率2厘,高安全性的債券需要起碼1厘息差先引到人,而安全性比債券低(法律意義上)的優質公用股起碼又要多1厘,收入穩定性更低的REIT又要再多1厘,即債券3%,公用4%,REIT5%,如果定存降為1厘,則其他都要下調1厘
比如說2778,派息0.2為現價的5.1%,假設合理息率在5-4%之間,其合理值在每股5-4之間,如每年加租6%,可升至5.3-4.24
又比如說435,派息0.17為現價的4.8%,同理其合理值在每股4.25-3.4之間,如每年加租6%,可升至4.5-3.6
又比如說823,派息1.3為現價的3.1%,同理其合理值在每股32.5-26之間,如每年加租20%,可升至39-31.2
2778現價3.9,水位最多3成幾,435現價3.56水位最多2成幾,823現價42起碼揸過兩年先有肉
假如1038派息1.9,為現價47的4厘,合理息率在4-3%之間,其合理值在每股63-47之間,每年多10%可升至69-52,中電等也是類似
相較之下買823還不如去買1038等等,買得呢類的人,都有心揸佢N年,雖然不排除有一些想混水摸魚反動派最後會變紙老虎
現家恆指還是比較低估,並沒有甚麼有力的誘因令某些類型的股立即升到合理值甚至更高,就算有都是熱錢,今日可以聚在某行業,他日轉倉亦可鳥獸散,股市不是水漲船高的形式時,全倉集中在熱門股多數冇好結果,好在現在呢批股估值還在合理水平,最多以後好耐一段時間都唔多升啫
另外市場突然對固定收益型之類多左胃納,那麼一些原先比人以為唔係的,點知將來又被認為是同類,只要萬稅熱潮未退,就會忽然一升了,在香港掛公司名的基金,特別好騙
由於大市只是部分股超升,因此有換馬的機會,有多餘資金可以轉轉,比如味皇現價已經可以接受沽出自己的REIT去應付某持股的供股了,但由於它們在派息穩定性上有天然優勢,還有保留部分的必要,至於新買就不了,現價冇乜吸引力