在這兩類行業中,如果要結出一個總結,就是前者的根本是"物",後者的根本是"人"
物可以簡單地以一加一等於二咁理解,增加產能,增加肥料,增加船隊,就可以成比例地增加產出,投資了多少在有形資產上,就大致知道多幾多利潤
但人不可以咁理解,你出高薪也不一定能養廉,你打廣告人地可以唔睇,你搵人做媒又怕人識穿,你班員工嘴頭唔夠,諸如此類,有幾多利潤是取決於員工是否努力,客戶是否受落等不確定因素,雖然人偶有靈光,但同死物相比人太不可靠了
打個比方,有支舊AK同有把舊刀係你面前,雖然AK威力大,但你唔知會唔會卡彈,會唔會倒後射,相反把刀有冇崩有冇生銹就有眼你睇,所以都係用返把刀就算
今日就是講刀的鑑定,槍我一向都唔係咁在行
刀類公司,只要增加固定資產就能提高利潤,這是常識,但有個前提就是開工率
當開工率未滿時,原有的固定資產夠使用有突,隨著開工率上升,產量亦會上升,利潤亦會上升,如果開工率100%時,利潤會停滯,成長到此為止,如果開工率下跌,你可以估計其產量的上限去判斷景氣好轉的反彈潛力去撈底
當公司的開工率達100%時,公司就有必要購買固定資產,買機器,買商船等,但前提是公司要有現金,我見有很多熱門股,盈利連續提高,工作效率上升,但冇現金,甚至欠債,此等公司的盈利多數在見頂後會因為冇現金而要儲錢,成長冇左,加上派息低,股價大跌,只有手頭現金充裕的公司才能增加資產,在我眼中現金多的都是成長股
公司在購入固定資產後,盈利不會立即上升,特別是一些大型投資,用番大航海做例子,向船廠比錢造船,要等幾十日,又要比錢改裝,又要招水手,再要入第一次貨,在賣出賺錢之前多少都會有個時間差,其間的支出會令現金減少,是否計入損益表見仁見智,但其間的盈利必然令投資者失望
但當新船投入後,盈利立即會大升,因為事先是有需要先要加船,早有準備之下第一批貨總會輕易找到買家,股價自然爆升,因為船隊運力在一段時間內是夠用的,不再需要資本支出,派息也會鬆手,隨著開工率上升,一段期間內會被稱為成長股
因此最好的買入時機是船隻交付到起航之間盈利低迷的日子
作為例証,味皇在此大膽的打個賭,有間做五金的公司的新廠應該今年年底投產,下年盈利有機會變雙倍,估唔中最多面黃啫,此股我有持有中
有時公司的盈利受產品市場價格變化影響,但這是"人"的因素,不是公司本身能控制的,如果價格變化是人為的話,令價格上升而獲利最多的人亦會因為令價格下跌而獲利,因為當價格變化是單向時人人都有能力得利,反而會不利於少數人的最大利益,所以價格變化的盈利長期來說不太可靠,除非公司本身就是少數人
這只是搵盈喜股的個人心得,靠物的公司多數是周期股,至少在短期內是周期股,如果不是無限金錢,長期成長只能靠人,到底信人心定係信死物,這應該是老巴同佢老師最大的分別
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