近況

樓C上個星期完工,放租一週,樓A同樓C終於租出,分別是5400同5500,低市價少少,味皇雖然貪錢,但仲未至於勒索善豐花園苦主一樣的狂加租,樓A租比大陸教授,樓C租比狂燥港女同老婆奴的組合,感覺樓C從此多事,樓B仲未賣得出

下月味皇應該會去大阪旅行,將蒸發一段時間,中日關係變差,服務態度一定打折,但強國人大量減少令生意變爛,服務態度可能又加成番,另外道路上少些痰延果皮,空氣也會清新些,機票也減價,負負得正是也

香港出左15%抽水,同埋毒效加長1/3,根據澳門是香港的尾巴的經驗,未來極高可能照跟,味皇的退休計劃或有可能延後一年

由於公司買樓的攻擊有效,因此田生即時KO,如果味皇冇理解錯的話,政策依然不包括收購物業持有公司的股份,因此可通過收購公司而不是收購名下物業的方式避稅,但當公司同時持有多個物業時不可拆售只能全購,限制性極大,另外純持有物業的公司不是很多,業務雜收購就不化算了,因此原來有樓的純物業公司就變得奇貨可居了,例如永利控股同王氏國際之類的子公司,比如卓悅廣東道的舖位因可加租13倍而比業主賠租攆走,因此卓悅可以通過收購永利以獲得舖位解決問題而不用比稅,雖則利豐比卓悅更為可能是潛在買家

關於1883的收購

首先重新評估一下現在這時點的估值,本業盈利3.8億,PE13為49億,假設CTM盈利12億澳門幣PE15計,為174億港幣,2成股權為35億,5成股權為87億(為什麼上年用PE18而現家用PE15?因為味皇應為隨盈利上升,CTM的增長能力會消耗一部分),49+35=84億,即每股3.5,如果一刀切的統一計算,總盈利4.6億PE14為64億,等於每股2.7

如果收購CTM的收購估值如傳言所說的6-6.5億美元買到51%,咁CTM的估值就是118-127億,比味皇的估值有27-32%的折讓,因此收購是抵到爛的,但前提是現金交易,由於1883冇現金,冇可能FULLPAY,淨值只有32億,亦不可能借足6億美金,因此100%會發新股,而現時股價1.78,同合理價有折讓34-49%的折讓,因為犯了同早前越秀REIT完全相同的錯誤,要達到對新舊股東都公平則需要以約2蚊的水平發行先得,由於今次同越秀不同,所有人都具有供股選擇權,因此折讓價供股的利益所有人都有能力獲得,現價1.78比合理價折讓27-32%成,供股再外加2-22%,合計有3-5成的水位,理論上供股係供得過,供完股後股數增至50億股,CTM7成盈利8.1億,加盈心3.8億為12億,每股賺0.24,如一半派息派0.12,收購盈利效率奇高的CTM對盈利有提升作用,而且較大概率為近期上升的股價繼續提供動力,不過味皇對此出價能否真的買到CTM存疑

由於市場上具3-5成的水位的股票並不少,而且10供11的話對個人財力會造成極大負擔,唔供可惜,供又冇水,這樣對精神層面傷害會較大,因此如果有閒錢供股的話還不如用該筆錢買其他有多水位的股利潤或許更高

再者CTM的盈利具成長性而且是完全壟斷公司,但由於盈利中賣IPHONE的盈利佔的比例較多,而不是更多的來自於固定收益,未來幾年有多少成長味皇並不是非常樂觀,收購價雖然好很平,但有摸頂嫌疑

股價如果再升當然最好,味皇或較大機會在近期出貨,我先冇咁多閒錢去供股

如果說1883將來的成長來源是那裡,味皇反而認為是本業的SERVER服務,剛好同8008一樣,實際上味皇正在思考是否需要換馬至8008

利申:重貨

換樓時設定篩選範圍的方法

以租金收入計算,回報率高於或低於一定程度就說明層樓貴定平,此方法特別適用於二手樓,那麼新樓又點計?基於捨難取易的原理,不易判斷新樓平貴時,索性不沾手就可以了,自知之明才是生存基本

那麼如何計算平貴呢?味皇發明此計算方式:

月租5000蚊,即年租60000蚊,將年租乘3倍,三六一十八,180萬,即租5000的樓180萬以上就算貴,為甚麼偏偏要乘3呢,因為味皇返工時手上不可能有計數機,在發白日夢時唯有用更簡潔的算法,乘3相當於回報率3.33%,咁計比較簡單,其他乘2為5%,乘5除2(等於乘2.5)為4%,乘5為2%,所以乘3比較切合實際

月租      3500   4000   4500   5000   5500    6000    6500

年租(簡)  42       48      54       60      66       72         78

樓價(簡) 128     144     162     180    198     216       234 

4月份味皇樓A換樓時,樓A屬5000-5500區域,而樓價卻超過220,因此果斷換馬,當時澳門的電梯樓只有3500,4000,5000,5500四組合要求,例如120的東華,135的運順,175的新城市,190的威苑,最終味皇換入的是5500級別但買180的氹仔一房經屋(順帶一題,換出的是筷子基的宏X系列),另外當時東華兩房面積650呎,租4800,而氹仔一房500呎租5500,兩者同樣賣180萬時,就會得出一房反而比兩房抵的結論了,至於樓的質數的比較方法,應該用同一水準的樓比較,例如同樣190租5200的泰豐同威苑,威苑樓齡新10年所以更好,175租4800的新城市同威苑比,回報率相近,都係較新的威苑優先,135租3800的運順,樓齡一樣新所以威苑同一優先度,租6000賣250的昌明就明顯及不上新城市,位於漁翁街190的亨達就及不上位於關閘同價的威苑同新寶等等

時至10月,澳門的電梯樓現在僅有6000級別合要求,例如200的民安同樂富,在各種觀點上澳門現時的電梯樓樓價過高,超前了不少,因此今次味皇換樓可能會換返唐樓

增持工業股

(由於本博近來比大量疑似人妖的物體留言掩沒,而味皇發現情況只集中在固定某一篇文章中,次次刪留言不是辦法,初步判斷是網址的問題,因此舊文刪除,再重貼一次,以更改網址來避免人妖作崇)


早兩日1.01買入10000股集優,今日2.06買入10000股震雄,資金來源一半係近期收的股息

點解買工業股?今時今日死唔去的公司起碼聽日後日都未死得住

味皇的租客已經全部走曬,租金收入清0,銀行的吸血針嘴正拮得味皇的屁股奇癢無比,樓A現正以6000蚊招租,樓B準備以170放售,樓C亦打算租6000

樓B如順利售出後可剩100粒,同之前大換細1開2的金額一樣,但由於樓價暴漲,想再次1開2比較困難,最後應該係細換大居多

換左樓之後又有乜計劃呢?

                 樓升                 樓唔升              樓跌

股升       沽樓還債辭職    沽股還債辭職    沽股還債辭職

股唔升    沽樓還債辭職    沽樓還債辭職         繼續做

股跌          繼續做              繼續做              繼續做

似乎味皇有5/9機會可以提早唔做,值得慶賀

越瘦換馬富豪

今日以3.72全日低位出清405,再2蚊買入55000股1881,另外排隊買集優同震雄,都買唔到

越秀的配股價再降為3.3,如果有心集資的話,問小股東供股就得,咪話4蚊供股都一樣有人肯供,佢存心想配股比雞金,仲要倒貼跪契爺咁,配股要減價唔乎合公司利益,那麼點解不能改為更有利公司的加價供股呢?可能當小股東是NPC,可能穿櫃桶底有得分,總之管理層的思考方式我們是不會明白的

比人硬上弓一次是不幸,兩次就是自己攞黎,味皇的菊花不打算二度盛放

由於有"訂價僅供參考"之類的免責條款,証監一定挫佢唔入,如果有人想反抗的話,切入點可以是"誤導性宣傳"後影響了買賣決定,然後"支付了不必要的佣金",貨品"貨不對版",然後向消委會投訴,要批准貼公告港交所賠償,原理等於電視台播出爭議性廣告後觀眾找電視廣播局投訴一樣,最後迫電視台主動和解,間接施壓出BLACKLIST

另外味皇樓B明日完約退租推售,樓A星期六退租放租,樓C雙十之前應該裝修好

保亞斯

反正我討厭他,即使在佢來熱刺之前也是,現在只是更討厭而已

佢對"有速度,唔夠快,跑得慢"的球員有偏見,如同大陸的肌肉的選人理論,歧視程度就好似特首提出可能是德政也會反對左先一樣,而且味皇一向對行鐵腕政策的人冇好感,好似蘇拿這類有激情有勇氣的紳士才是最適合熱刺的,不論能力,如果請奇連士文或祖爾都好,炒哈里列納味皇會舉雙手,但請保亞斯味皇舉雙腳反對

在作戰中布置方案的方法有二,一是先布置戰術,再安排合適的士兵,二是先集合士兵,再為他們制定戰術,前者講準備,後者講應變

保亞斯是第一種,而且不兼備應變能力,之前利物浦的肥賓也是這類人,不過佢有些應變能力,這種人思考方式是理論優先的,球員只是行使戰術的道具,不講情面,作戰失敗時會優先認為是執行出問題而不是戰術出問題,而且怕輸,屬軍旅式的思考方式,味皇對保亞斯的個人評價是--馬謖,味皇自己是第二類人,能接受一些奇形怪狀的股票,然後再考慮提高回報的手段,去返足球,希汀克同蘇拿係第二種,把人招過來,叫人點樣點樣,笑笑口幾句好好發揮就趕人,這類人的人際關係會較好,各類型的手下較能發揮亦有機會發揮(亦更易升值,適合販賣人口),只是隨便的心態容易海鮮波,作戰失敗時會第一時間向手下講對唔住,比起勝負更在意的是發揮,屬遊戲人間的思考方式,至於之前的哈里列納是會把人招過來,叫人自由發揮,然後唔知點做等運到,單純的善良但無能而已,董腳痛?

同樣地,進步有兩種方法,一是消除缺點,二是將優點變為兩倍,一日只有24小時,花時間在那一方法理論上是等效的,但前者通用性高,後者經過特化專門應付某些問題,保亞斯的話寧願要一隊吉姆II也不會要一隊混編渣古吧

董昭同余靖道不同不相為謀,即使是同一個出發點

球員使用方面,保亞斯9成想用冇優缺點的10胞胎而不是岩岩蠶蠶的10兄弟,追求結果的人一定會咁諗,但想想熱刺的傳統?技術型,向前傳球,團結,歡樂,具娛樂性,高章,派膠,一係贏得精彩,一係死得符碌,遇強越強,遇弱越弱,斯文,軟皮蛇,低薪,所以軍隊式的嚴厲同保守並不合乎熱刺傳統,改革也許能像費格遜咁成功,但即使成功僅會令味皇這種老式球迷收聲而不是變節支持,有人願意為求勝利不擇手段捨棄原則,但也有些人不願意的,正如皇馬球迷當中一樣有痛恨摩連奴的存在

況且佢所謂戰術,只不過是一直長按搶波制,所以先一味速度,波圖同熱刺的差別是波圖不用組識,前鋒兩隻怪物一有波會自己搞掂,球多數時間在後衛同前鋒度,熱刺就由後場到前場經好多腳,玩下波左搓右搓,前鋒多是等波到,兩者牛頭唔搭馬嘴,點適應?最驚佢會將熱刺變為暴力球隊,連人格都冇埋,另外波圖前鋒虐菜,體現唔出保亞斯是否徒有虛名,正如葡萄牙入到歐國盃4強似費高拚老命多過似史高拉里出力

關於賣球員,如果曼聯同熱刺交換了所有人員,味皇自問不會有支持"熱刺"的動力,但也提不起支持"曼聯"的意思,球員同球會是一個整體的,失去核心成份的話只是虛名而且,豬扒飯換成牛扒也許更好食,但就不是原來口味的豬扒飯了

講返現時的熱刺,味皇不滿請左保亞斯,不滿賣走或打算賣卡蘭積卡,哥魯卡,當臣,士東,不滿留JJ,迪福,高美斯,加拉,不滿用李佛魔打正選(也許用亞當史密夫更好?),買丹比利而不是回購奧哈拉,滿意的只有買左丹普斯,大狙同維頓漢了

上電VS哈電VS東電

最近大陸經濟唔好,內外銷都唔掂,廠佬借唔到錢,東莞的雞竇十室九空....因此應該開始反高潮返兜工業股?

有錢集齊三巨頭當然最好,但多頭只是吐口水時更給力而已,錢多可以獵奇,錢少時還是有實際用途最好

上海電氣現價2.8,哈爾濱電氣6,東方電氣10.7,買那一個先最好先是關注點

上海電氣市值370億,股價2.8,淨值2.8,PB1,存貨200億,現金200億,欠債24億,財政很好,現金數量同存貨相約,說明營運資金充足,固定資產130億,存貨比例65%,說明毛利率較高,折舊12億,折舊率5%在合理水平,現金流不太好變化較大,平均每年現金流40億,派息15億算係捨得派,但派息數量保障不高,以現金流40億計,固定資產回報率30%

哈爾濱電氣市值83億,股價6,淨值9.5,PB0.6,存貨116億,現金86億,欠債20億,財政較好,但不及上電,存貨比現金多,營運資金較為短缺但未算危險,固定資產58億,存貨比例200%,說明毛利率很低,不是好做的生意,折舊5億,折舊率近10%,不太切合實際,又或者設備易淘汰?現金流現金流變化更大,今年為負數,平均每年30億但味皇不認為其平均值有多大參考價值,其收益看來不具穩定性,派息2億,只佔盈利的極少部分,但因為營運資金短缺,即使微薄的派息也不具保證性,以現金流30億計,其5年間的固定資產回報率由50-100%不等,會有如此好康?因此其盈利的可重覆性不高,意義上更像特殊收益

東方電氣市值210億,股價10.7,淨值8.5,PB1.3,存貨360億,現金100億,欠債24億,財政看似很好,但實際上營運資金極奇短缺,當佢有100億是滯銷存貨,那麼想要達到260億存貨1比1的現金水平,佢依然有180億的資金缺口,這樣的公司沒有任何派息能力,固定資產110億,存貨是其330%,毛利率極其有限,就算比10年佢也不能改善財政,佢折舊率也是近10%,設備是否易淘汰?現金流相當不堪,只要同其損益表放在一起,就會成為新上市公司的典型財務報表

上海電氣PB1,具最好的財政狀況,PE9,盈利可能有變,但最起碼可以賺到錢有息派,存貨撥備的幾會不大,亦不會無端抽水,以PB1.4計,合理價3.9,當佢盈利0.3,PE14,合理價4.2,平均4,水位40%,只要你夠長命,成功率較高

哈爾濱電氣PB0.6,平係夠平,但同一般二線工業股相比還不算吸引,當佢大公司咁買時,公司利潤卻明顯不足,博佢重新獲得盈利,在此市況下命中率較低,有賭博成份,由於公司財政還可以,買左唔會死,最多無錢賺啫,以PB1計,合理價9.5,當佢盈利0.1(如有),PE12,合理價12,平均10.8,水位80%,但就算夠長命,成功率有亦不算高

東方電氣PE1.3,財政同盈利都最差,最差反而賣最貴,我們是看笑話的人而不是做比人笑的人,東方電氣不是好的賭具,水位為負數,又難中,就算中左亦多數冇得賠,衰過過大海,佢市值210億,淨值170億,資金缺口180-280億,因此較大機會連續抽水,抽完再抽,輪完又抽,以發行價8.5計,需發行最少21億股,剛好攤薄1半