1045業績

盈利減少同埋派息減少,當然唔好,盈利2.6億減到2.3億,營業額冇跌現家9.4億

上年佢有幾個值得注意的項目:

1.還債1億,現金增加4億,利息收入增加900萬

2.匯兌損失2600萬而前年是賺1800萬,前後差左4400萬

3.現金流由7.3億增加到7.6億

4.行政支出由1.2億減到1.1億,員工數由110人增至113,另外前年行政支出是1.5億

5.聯營公司由蝕4400萬變蝕5800萬,聯營公司權益由8.1億跌到6.9億,少1.2億

6.折舊率約8.3%,折舊左3.8億,即12年壽命,每股淨值跌1%,而聯營公司權益跌15%

7.己收按金少1成至4200萬

跟住評鑑一下,盈利減少左3000萬,但是當中主要原因是匯兌由賺轉蝕,而今年唔一定會咁多,上年除左坡紙之外幾乎所有亞洲貨幣都大跌,今年暫時未見

亞太衛星的聯營公司以行業類別來說應該同本體類似,本體縮水不多而聯營公司縮咁多,有兩個可能,1.真係蝕,高折舊之外仲有蝕錢,2.分身家,高折舊之外分身家咁派身家會大縮水.早兩年亞太街星每年派完息現金咪多得一兩億,但今年卻多4億,聯營公司派特別息或者轉移定價蝕比本體的可能性不低,現在聯營公司的規模細左,下年會唔會再蝕咁多?唔一定,如果後者成立,或有可能蝕少D但本體現金增加少,或繼續蝕多多而本體現金爆增,如果是前者成立真係蝕,咁本體的現金流入有D離譜

唔計過期10年仲有人用的,衛星的設計壽命是15年,射上去測試一年都有14年用,而折舊壽命12年是比較激進

佢行政支出由1.5億>1.2億>1.1億,營業額在上升,行政支出反而一直下降,早兩年佢做射衛星的前期準備,現家己經射左,後期支出應該不多

減派息簡直難以置信,每股賺25仙派22仙而不是上年的25.5仙姑且叫盈利以內,派息比率88%,上年90%叫保持住,但在味皇視角,佢再派多30仙特別息就差唔多,話曬現金爆升

佢現金爆升唔知有冇包括新衛星的前期按金,不過測試都未完應該唔會咁快接生意,最多將舊衛星現有的信號轉去測試衛星度,舊衛星變backup,新衛星的維持成本同覆蓋範圍應該比舊衛星好

新衛星4.3噸,現代衛星中規模極巨大,10年前的尖端晶片是28納米,15年前時代尖端是60納米,以早幾年單層12納米計是10年前的18%面積同耗電,但最後體積都咁大,比幾公斤的小型化衛星應該塞更多不知名功能,一定會夾帶很多不可描述的國家任務,亞太衛星唔一定會自己接任務,但接任務的某人自然會比錢維持衛星正常,越多人分擔支出就越平,如果只是純通信衛星無需咁巨大,亞太衛星不佔有全部體積,但佔有特定功能就得

以佢的業務類型黎計,收客戶的按金同有幾多客應該成比例,2020年按金4550萬下年營業額9.3億,2021年按金4600萬營業額9.4億,佢9.4億營業額7.6億現金流賺80%,假如下年營業額按比例跌1成,現金流會少7500萬跌相當多

總結而言,今年新衛星測試期間最多是轉舊衛星的信號,唔會接單,可能會降一D經營成本同增加折舊,現金流唔錯,匯兌損失今年未必會出現,加上利息收入上升盈利反彈,派息比率90%,另有可能派30仙以內的特別息,一般情況下今年唔會有大升的理由,新衛星測試一年入賬一年要等兩年,新衛星測試完後有可能出售位置重疊的舊衛星,上年下半年開始D人窮電視轉播收入變差,今年全年窮營業額有機會縮水,就睇反彈多定縮水多了