五谷磨房1837

現家+錢凍飲越來越貴,茶餐廳搶錢咁,如此一來+錢買的檸茶同樽裝的CP值就越拉越大了,寧願飲鴻福堂,相對來說鴻福堂好似會比餐廳過得滋潤少少

大陸的話乾糧似乎會進入大屯貨時代,嘉士利之類本來好好的,亂借錢玩爛左,未來麵粉大漲,零食只要加價到一定程度就不會有人買,應該幾多食品公司會內卷到死,特別係最近擴大生產的

不過乾糧的毛利率有返咁上下,賣得出好少會蝕,只是賺的有時未必夠交利息,味皇所見,食品類股票財政壓力最低的係五谷磨房,早排發現時先4毫現家升左上去了,未有錢買

五谷磨房上左市近4年,上市前大幅寫高盈利數字,一上市1.62淨值0.38,上市後收水,現家已冇水分,股價0.46淨值0.51

上商只有5年資料就用5年看,16年佢盈利自稱賺1.8億卻只交1000萬稅,按25%稅率只賺4000萬,17年交2000萬按比例賺8000萬佢自稱賺1億算接近左,上市年18年交2400萬稅話賺1.26億,三年高估1.9億,19年交1100萬稅話蝕1400萬,還左約6000萬數,20年交900萬稅話賺8600萬又繼續高估返

之前有兩年唔派息,最近一年派息8000幾萬,現金冇點減少,發現佢存貨連續減少,即係佢唔交稅賺的錢推斷是賣出多年前的存貨所得,入貨成本計在N年前,固定資產冇增減,即係每年的維修=買新設備丟掉舊設備,折舊是實際支出(如果是耐用設備,固定資產會一直下降而不用換),綜合黎講,佢的經營現金流9000萬-1.8億,但自由現金流冇咁多必須減去每年換新的設備錢3-4000萬,再減唔入貨賣存貨的錢,假設毛利率50%,每年清1-2000萬存貨會換到2-4000萬現金,平均3000萬好了,咁佢的實際現金流係2000-1.1億之間,平均6500萬好了,賺6500萬的公司市值10億,算不滿意可接受的範圍,不過佢有6億淨現金,如果是真的話就比較OK了,因為市面同類股基本都負價嚴重,作為消費類股又破淨,吸引力還是不錯的

不過如果只賺6500萬的話,按100%派會派37仙,50%派是18.5仙,而現家派緊20仙,加派減派都有可能,再者佢往年高估左咁多盈利,今年都可能明明賺錢交稅卻自稱蝕錢黎攞平衡,呢樣將來可能從佢重新入貨呢度推測

只賺6500萬的話佢營業額16億,只賺4%,好似有D合理但旺旺純利率都十幾%,而且只賺4%的公司好難冇欠債,味皇相信佢的賺錢能力是在2000-1.1億之間的中上位置

按佢交稅的情況,呢兩年確實是比較艱難的,估計今年也不見得很好,因為市面同類股基本都負價嚴重,作為消費類股又破淨,吸引力還是不錯的,冇咁快退環境,算是矮子中的將軍,抬頭不見低頭見真君