2020年8月22日 星期六

大陸飛機膠股

暫時細的先唔理佢,大的有2588,1848,1606三隻,同2588撐腰的係光大銀行,1848的係中銀,1606的係國家開發銀行,債務評級似乎1606最高
財務比率計2588最保守,1606同1848差唔多激進,1848激進D,激進同保守邊樣較好沒有標準就唔評論了,橫向比較一下

                    2588            1848          1606
PB               1.05             1.15             0.55
息(%)              5                10                10
派息比率(%)  35                55               45
總債/淨值(%) 290            900             850
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2588佢借比較少,賺得少,派很少,估值不低
1848佢借得多,賺得多,派得多,估值不低
1606佢借得多,賺得多,派得少,估值很低
2588有動機增加派息比率同借更多錢
1848有動機派息比率同還一些錢
1606有動機維持派息比率同還一些錢

味皇玩過KOEI係DOS年代的航空霸業,前年先再翻玩完,上年玩過手機驚的airline tycoon3,無課金第二輪全服第一,今年又玩過手機驚的Airlines Manager tycoon,味皇算係經驗老到的種田派

經濟唔好,航空公司要點自救呢?
0.減成本
1.減航班,但盡量唔減航線,因為重新申請要錢,而且泊位可能會比其他公司搶走
2.增加貨運力度
3.賣飛機,改轉租
4.賣舊飛機,換成本低的新機
5.賣大飛機,換細飛機
6.舊飛機劏左佢
7.同其他航空公司夾份,共用泊位同航線

係呢3隻股之中,受上述影響的是2588>1606>1848
因為2588幾乎都係大飛機,人地第一個就會退貸返黎,而且唔會再租,1606有6成係細飛機,1848有9成半係細飛機
例如現家全世界都將747同380停航同劏,換787之類的,現在的大飛機係777同330/350,細飛機係737,320,E195,仲有蚊型機Q400,CRJ,ATR72之類的

大陸現家有整幾種飛機,有隻叫新舟700己量產,大概係龐巴迪Q400的水準,航程千幾二千,80坐,1606有買,其他兩隻未有
ARJ21係早幾年仲試用緊,上個月南航接收左第一部,大概今年開始舖貨,1606有買,其他冇買,不過之後應該會跟
C919仲試用緊,1606有買,幾時交貨不定
1606自帶政治任務,話佢白老鼠又好頭啖湯又好,得佢先會買埋D奇形怪狀的機種

當中有利用價值的係ARJ21,呢隻係1965年產的DC9的改機,同717類似,改個名就當自己,雖然係老爺飛機全世界都識維修,但由於佢係大陸製,現在定將來都不可能拿到外國的準航証,因此不能飛出國,只能體內循環,味皇個人來看,蘇制的SSJ100會比佢表現好,可以飛外國,又全新設計而不是舊機,航程又遠,而且平,造價來說SSJ100=ARJ21,味皇打機時都是大量引進SSJ用的

但是ARJ就算係體內循環,都有很大商業價值,因為1,佢有政治優勢,國家要你買你不得不買,2,美蘭機場要取代香港做轉口港,必須要新設大量支線,ARJ航程3000坐100人剛好能用,大興機場也要新航線填滿泊位,3,用大陸cheap cheap機取代外國機,平價淘寶了大陸新機,再將外國機二手賣出去比外國航空公司,反而仲有錢到手,正是轉賣三四手都比全新的值錢,4,老爺DC9的魔改機,大陸製零件易取得,維修平,跌慘韮菜唔心痛

ARJ係100座的,用2部100坐代替1部160/200坐浪費多個泊位可能唔得,最多係大換細,而190座的C919係320同737同水平的,因此當C919量產(唔知幾時),大陸的航空公司就會大量引進用係國內線,同時將737同320放二手賺錢,ARJ同C919都量產,國內支線先能叫完滿

320neo性能都仲可以,但按CP值巴西航空的ERJ系列都吊打波音同空巴的,除左政治理由,真不知737同320點解周圍都係,打機的話味皇都是用ERJ同CRJ/SSJ



上海集優有同GE生產佢地的零件,但相比之下1848同1606應該更利用到個慨念

1848同1606都係做支線居多,因此佢地會因此得利,得到較多的注文,而2588受害

2588的777-300ER應該不會再買了,多數會換成更多的B787-10或A330-900,至於A350應該會淘汰

3隻當中,1606最平,派息相信是最高的同時保留盈利也是最高,齋計飛機前景在3隻中的中庸位置,相對2588除左債較少外,就集了所有可以集的缺點於一身

*上面"2588撐腰的係光大銀行,1848的係中銀",掉返轉先啱

10 則留言:

  1. 味皇飛機機種都識,謝謝獨到的分析分享!真係好厲害!

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  2. ERJ 和A320neo/737系不屬於同一級別的。ERJ 載客是這兩者的1/3 (50 VS 170) 和續航距離一半左右(3000 vs 6000公里),

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    1. E195-E2有146座,航程4800,算接近啦,造價平大截,我打機用佢飛香港日本印度

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    2. 如果說的是E2系,那麼E195-E2可以和A320NEO一併的,但實在太新,19年才有第一架交貨

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  3. 2588 有314架飛機,其中A350只有6架,777只有19架,爲何味皇說他幾乎全都是大飛機?

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    1. 咁改唔幾乎囉
      佢仲有787同330,只計自有的,最近中期共334部,而330-350,787-777,加埋62部
      呢D同細機有乜分別呢?佢地航程9000公里,而這航程沒有CP值高的細機可以代替,總唔可以將圖114攞返出黎飛掛?330同787已經係這航程最細CP值最高的機,冇得換機慳錢,相對737同320就有細機可以換
      1606有228部機,330-350有39部,同2588比,數量計比例好似都係2成左右,但係2588的777比較多,2部的坐位數頂差唔多3部330,假如用180坐為之一部做標準,2588的大機相當於162部細,1606相當於95部細

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  4. 1606半年減值已經等於上年全年...

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