215和記,315數碼通,6823電盈

首先,味皇認為賣電話係搵老襯的,收入唔穩定,亦唔長久,又產生大堆電子垃圾,由於有電池,製造電池的材料要掘爛更多的山頭,所以比電腦垃圾仲惡質

回到股票,收息的話,只能看佢的固定收入,賣機當佢唔存在,如果某年賣機賺多而買入呢D股過年,實死冇生

 下面係2015年的數字(315係9月結)

                 215              315            6823

賣機          143.7           131               51

月費            41.1           55.6            92.2

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EBITBA      16.4            29.3            50.3

用月費計,當和記100%,數碼通是135%,電盈是224%

用EBITBA計,當和記100%,數碼通是178%,電盈是307%

另一方面,和記有40億固網月費另計的,EBITBA12.7億,電盈209億固網月費,EBITBA75億

月費合計,和記81.1億為100%,電盈301億是371%,用EBITBA合計,和記29.1億為100%,電盈125億是430%

於是月費合計,和記197%,數碼通是135%,電盈是831%

EBITBA合計,和記177%,數碼通是178%,電盈是1330%

而市值計,當和記120.5億為100%,數碼通是105%,電盈是670%,以呢點睇,數碼通同和記估值相近,而盈科相對低估

而派息計,當和記5.7%為100%,數碼通是89%,電盈是89%

派息數量計,和記派6.8億,EBITBA的23.4%,數碼通派6.3億,EBITBA的21.5%,電盈派37.4億,EBITBA的30%,三個都差唔多

睇下往績,數碼通5年來盈利沒有點增加,每股淨值冇點增加,仲要以股代息,負債比率77%,利率3.4%,折舊6.8億,佔EBITBA的24%,佔固定資產的21%

相比下,電盈保留盈利最少,5年來盈利增加3倍,每股淨值增加些少(但供過股),負債比率97%,利率3.8%,折舊18.5億,佔EBITBA的15%,佔固定資產的11%

和記保留盈利一半左右,5年來盈利沒有點增加,每股淨值增加些少,負債比率34%,利率3.3%,折舊13.6億,佔EBITBA的47%,佔固定資產的13%

於是味皇可以作出以下評價:

電盈收息理論上唔算安全,成身債冇發展資金,隨時即會發新股同供股,如果好彩電盈股價高估,接新股的就等於接火棒,這也是電盈分拆的理由,李家果然冇死錯人,股價高時對舊股東是有利的,但僅限股價高時,小股東隨時會收到供股通知,但最好不供,收息暫時都相當安全,但加息0.25%,佢的息率亦會少0.25%

數碼通折舊比較多,固定資產不太耐用,財務係今年先改善,因此判斷數碼通持有較多劣質資產,即係電子垃圾,例如現家仲渣住幾千部IP4,IP5,三叔碌7之類的爛係手,或者2G3G的舊裝備淘汰之類的,因此,以呢個折舊率,5年內清曬D舊時代產物,佢入少D伏機的話,折舊率可能降低,今年佢財政好左提高派息比率,仲有保留盈利,算是利好,應該會還債,暫時收息應該冇問題

和記折舊佔EBITBA一半,但同固定資產相比少,代表和記的固定資產都係地產,真係用黎賺錢的部分好少,味皇認為和記冇心搞好公司,只是維持上市地位等賣樓,一般公司睇就係咁睇,考慮到電盈同和記都有玩固網,高額的折舊似係掘路,即係玩固網投資大回報低,先到先得,果D地產其實係網線,佢冇太多保留盈利,欠債比較少,但係,佢的資產是難變現的網線,競爭對手不用同佢買,唯一會埋單的是燦神,抵押借銀行錢未必得,實際上欠債比率應該算高,咁電盈直頭資不抵債了,只要有水魚出價,兩個都不排除賣盤,和記派息應該冇問題,如借錢收購只能向母公司借

估值方面,電盈係REIT,派息卻比人低,勝在資產質數比人好,有增長,穩定性高,CP比較高,合理值當4.7%息計,股價12.4,第二年派息同股價都加少少,利率另計

和記齋收息,由於賣機比例大收入唔穩定,當佢派息介於0.12-0.14,用5厘息計,股價介於2.4-2.8,平均2.6,但前景一般

數碼通有D改善,可以持續一排,只是穩定性較差,合理值當4.8%息計,股價12.5

現價電盈10.66,和記2.5,數碼通11.72,三隻都冇乜水位,又怕加息,味皇寧願買太古,如果一定要3選1的話,電盈囉