化工股橫向評測

雖然味皇最近在煩買樓,險簽系列又再增加了司打口的唐樓一間,似乎是味皇在暗盤競價中敗陣下來,忙係忙,但依然會維持一年起碼寫一次pconline式的行業橫評的,由於持股的葉氏化工升左好多,因此今次題材是化工股
參與評測的包括:葉氏化工(408),,建滔化工(148),理文化工(746),中海化學(3983),東岳(189),三江化工(2198),中怡精細(2341),天德化工(609),嘉輝化工(582),星謙化工(640),中國天(362),常茂生化(8208),思嘉(1863),一化(2121)
首先進行歸類,408,148,746,3983為A類,189,1863,2121為B類,8208,640,609為C類,2198,2341為福建類,582,362為OT類
其實只有ABC類評測啫
1.評價市場想法
             PE         PB         息率
葉氏      19         1.6          3.4
建滔       8           0.8         2.6
理文       6           2.5         5.8
中海      10          1.7         3.5
一化      3              1           2.9
思嘉      3             0.7         6.6
東岳      4            1.8          8.0
天德      8             1.7         1.9
星謙     10           1.3          2.4
常茂      8             0.8         3.7     
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平均      8            1.4          4.1
上面理文,一化,思嘉,東岳的盈利超出平均水平特別係,其中一化,思嘉,東岳都屬於超自然現象,4隻股理文東岳高PB,一化,思嘉低PB,說明理文同東岳在賣股票這一社會行為上有不少的得益者,至於一化同思嘉的盈利得不到大部分人的認同
建滔,一化,星謙派息少,保留了大半盈利,但市場並不認同它們是成長股,其保留盈利投資能力受人質疑
思嘉的派息高盈利高,同樣市場並不認同它是成長股,盈利一次性,而東岳則被認為盈利有再現性
葉氏盈利低,但盈利被認為可快速成長,中海高,但盈利被認為成長低
建滔被認為盈利高於實際能力,理文被認為是大羅神仙
如果用PB平均值調整,市場看法如下:
             PE         PB         息率
葉氏      16         1.4          3.9
建滔      14         1.4          1.5
理文      3           1.4          10.3
中海      8           1.4          4.2
一化      4           1.4          2.0
思嘉      6           1.4          3.3
東岳      3           1.4          10.3
天德      7           1.4          1.6
星謙      9           1.4          2.6
常茂      14         1.4          2.1   
其中理文同東岳有10厘股的可能性,前提不是搵老襯的話,同估值的情況下,建滔同常茂有成長但少派息,因此葉氏比兩者好,中海成長低但派息多,有低估可能,一化,思嘉,天德同星謙冇人信,信左都冇錢派

2.槓桿(以存貨為1單位)
           存貨      現金         負債        
葉氏      1         1.3          3.0               
建滔      1         0.4          1.5               
理文      1         13           10                
中海      1         1.9          0.3                
一化      1         9.5          4.8               
思嘉      1         2.6          0.9                
東岳      1         2.3          3.5               
天德      1         0.9          1.3               
星謙      1         0.7          1.0               
常茂      1         0.4          1.2               
葉氏,東岳,一化用槓桿先有成長,建滔常茂現金少,易中伏,理文借得比存貨多太多,目的可能非業務用途,天德星謙財政不好,所以少派息,思嘉低槓桿但暴利,中海反槓桿,盈利同派息都唔錯
可以利用現金提升盈利的公司有中海,思嘉,一化,需要扣起盈利來降低欠債的有建滔,東岳,常茂

3,資產負債表
葉氏固定資產每年上升,存貨水平維持在固定資產的7成左右,沒有銷售問題,盈利可以持續上升,債重
建滔固定資產基本不變,存貨水平由5年前17%升至57%,加上債重,一定會中伏
理文固定資產基本不變,存貨水平低得異常,只有固定資產的9%左右,借款年年上升,盈利來自借款,一定會中伏
中海固定資產每年上升,存貨水平由1成升至1成半,銷售出問題,但可以通過發一次盈警解決,以後盈利上升
一化固定資產每年上升,存貨水平1成,低得超自然,但負債持平,現金卻一直上升,盈利應該真實存在,少半機會中伏
思嘉固定資產暴增,存貨水平追不上,屬過度投資,可能炒樓
東岳固定資產基本不變,存貨水平基本不變,因此盈利的上升屬非自然現象
天德固定資產基本不變,債重,冇改善能力
星謙固定資產每年上升,存貨水平維持在固定資產的6-7成左右,有債,但比天德好,可以小量改善
常茂固定資產基本不變,債重,冇改善能力
可買的有葉氏,中海,不可買的是建滔,理文,天德,常茂,其他具投機成份

4.現金流表
葉氏現金流非常不好,並借錢派息,不是一次而是幾年都借錢派息,管理層對將來的財政有異常的信心,交稅上升,說明貨款都是應收賬,公司積壓巨額應收賬,而且是完稅的
建滔有現金流,一半用於派息(即使如此息率還是極低),保留盈利少,冇乜前途
理文現金流上升,3成派息,稅率偏低,但稅率上升,免稅期就完,現金流很好但借好多錢,沒有必要
中海現金流上升,25%派息,相當姑寒,稅率偏低,但稅率上升,免稅期就完,大量保留盈利投資,盈利可望大升
一化現金流上升,稅率合理,可以持續
思嘉現金流上升,但平時都唔派息,今次派息比較出奇,稅率合理,可以持續
東岳現金流變動稍大,平均一年9億現金流左右,但平時交稅不多,似乎有人想搵老襯
天德現金流上升,稅率偏低,但稅率上升,免稅期就完
星謙現金流很差,又係年年借錢派息,但佢交稅極少,說明真係冇盈利,亦冇賬款,等耶穌打救
常茂有現金流,間中派息,稅率偏低,但稅率上升,免稅期就完,利息支出負擔較重,冇乜前途

總結:
中海最好,盈利高,派息多,有成長,但要求買家在其中一年硬食一野4億規模的滯銷存貨
葉氏次之,管理層自以為有高成長,市場亦給予高估值,派息政策全力維持股東權益,但背後卻有不成功變成仁的成份
一化最有投機價值,存貨水平低代表的是超高毛利率,如果係真的話就長揸得過
其他最好都唔好買,賣左佢最好

RP爆發

味皇RP爆發,繼日前反價後,轉落左另一單位的訂,BUT今次又比人截胡,味皇的"險簽"系列增至第3間(第一間是上年樓A時的120萬彩虹苑),當險簽系列達至7間時,就可以召喚濕漉漉的神龍,實現入手濕漉漉的GIRL內褲的願望了
也不是只有樓,金利來都有點沽售的打算,由於金利來各有一半的盈利來自收租同零售,因此味皇考慮沽出金利來後,資金在聯亞同實體舖位上分配各半,金利來賣樓的盈利仲未反映在股價上,所以升左好多都仲未算高估,今年派息連一次性特別息,有機會達每股0.33

被反價

早兩日睇樓睇到個世紀荀盤,4厘幾又新淨位置又靚,差唔多0首期同租大過供,即睇即落訂,比訂仲要賽跑咁同人斗快跑去地產舖,最後味皇跑第一,成功交訂...
幾分鐘過後,業主反價,一開口加3成,味皇即時化身對穿祥
突然覺得好累好眼訓,紅血的情況維持左幾日,現家仲未散
今日見新意網莫明其妙的爆升,以1.75沽清新意網,2.26換入富豪REIT,比左成700幾蚊手續費,估計今次換馬每年可以增加千零蚊股息

熊出沒注意

"近日赤眼夢熊多發,政府忠告市民注意收好家中的垃圾桶,避免材料吸引它們"
"由於不滿香港現狀,燒公子考慮追隨前輩出國,勢成潮流"
"本港地產企業紛紛與國內企業組成合資企業,刺激廁紙內褲酒店等板塊抽升近兩成"
"傍晚維港發現無頭浮屍,死者疑似專業人士"
"對於近日花生價格波動,財政司表示密切留意"
澳門冇呢D野,唔關我事,反正呢面好和諧,口徑一致
話說味皇沽出樓B後,打算FP岭秀城100萬左右的商場舖,呢個冇得輸,但味皇要過兩個月先收到錢,現家退而求其次想合資同人買,但人地調唔到錢甩底,最後味皇應該買唔成了,唯有過兩個月去香洲搵舖啦
缺水問銀行加按樓A,佢整個15年3.25厘,321同0.5%手續費,趕客咩,於是味皇改變策略,由就咁直接FP舖位改為係澳門買間0首期或接近0首期的唐樓,借盡,再用借款FP大陸舖位,咁樣可以由1間舖變成一樓一   舖,而現金流還是正數,仲可以套少少息添,一陣去睇樓

大規模殺傷力武器(續)

舊文http://realblog.zkiz.com/lgaim/32275
由上年4月到現家,新上市的股票44隻,都係例牌先睇有冇黑暗保薦人等
具暗屬性保薦人需排除的:
1329鉅大 1613協同 8219品牌 8261海天 1616銀仕來 1699普甜 8146馬仕達 8168英裘 1240新利 8039天馬 8291西南
通過一級暗屬性測試的:
1322創興 1366江南 2623中盛 6837海通 8030匯聯 8240城軌 3669永達 8232優通 695東吳 3663協眾 816福新 1258有色3666小南國 2068中鋁 1237美麗家園 3939萬國 1332確利達 3948伊泰 1190航標 1335順泰 6889DYNAM 3816金德 2196復星 884旭輝 2223卡撒 1314翠華 1030新城 564煤機 1339人保 2039中集 1829機械 2236惠生 815白銀

比起早兩年,第一,新股上市多了,代表市況好轉,第二,暗黑保薦界的生意少左好多,政府的打假非常有效
值得留意的是,自從澳門政府通緝了在"友好生冊"有名的香港皇帝之後,馬會系的保薦人基本絕跡,現在只剩下澳門系的仲有生意

具暗屬性律師同核數師需排除的:
8030匯聯 8240城軌 3816金德
最後通過曬三級暗屬性測試的:
1322創興1366江南 2623中盛 6837海通 3669永達 8232優通 695東吳 3663協眾 816福新 1258有色 3666小南國 2068中鋁1237美麗家園 3939萬國 1332確利達 3948伊泰 1190航標 1335順泰 6889DYNAM 2196復星 884旭輝 2223卡撒 1314翠華 1030新城 564煤機 1339人保 2039中集 1829機械 2236惠生 815白銀
已經沒有一間再用奇怪核數師,更值得留意的是,三間不通過的都是用同一間澳門系律師

合格率30/44=68%,史上最高

另外個人認為,特別具長揸價值的只有1190 1339 1829三隻

我們的2號台

1號台劇集驚現萬2蚊,雖然唔知點解係隻鬼果個阿SIR可以在1號同2號台來回試咪,但標誌人物出現在別處總讓人別扭,想像下譚玉瑛JJ同夏春秋位置交換去講六合彩?比如解散多年的2號台的配音組味皇幾鍾意的,但現家沒有了,現在連商業廣告都唔多個,已經窮得只剩旺旺
一日只有24時小時,大家是平等的,那麼1號台是點賺錢的呢?
時間總量固定不變,但可以通過3個手段賺更多錢:
1.加單價
2.調整廣告同節目的時間比例
3.減成本
頭兩項手後基本上不會有大差別,2號台同1號台相比,最大差別是減成本的手段上
曾經兩台的勢力是均等的,但後來2號台的藝員漸漸退休或移民,但佢又唔培養新人,改買外購劇,裁減了藝員同篇劇,後來連配音都解散,基本上手法都是在向公司內容人員搾油
1號台就精明在後來買的卡通片上,唔單止唔駛比錢買,動畫公司仲貼錢比佢播(味皇推測),大家有冇發現,以前的卡通片例如足球小將,例如伙頭智多星,而現在是四驅兄弟,爆丸戰士之類呢?而它們的商業價值有巨大差別
當年的卡通片是賣劇情的,但由播出四驅郎開始,卡通漸漸轉成商品型的,大家有冇發現,它們其實本質是一個持續30分鐘的玩具廣告呢?變態是..咳,萬代如有上市的話一定是一隻好股票(老巴應該鍾意LEGO),四驅郎都叫用碌掍扑部車轉彎,現家D都用念力轉彎,弱智呀,後來出D爆丸之類齋賣玩具店唔夠,仲加賣卡片,坑爹呀,美少女戰士用1件道具變身,現家D魔法少女幾十百件道具變身,呃錢呀,在播這些東西的時候,2號台在播XX美神,男兒當入會之類的,一個收錢播一個貼錢播,類似業主同租客,一兩年時間足以拉開財力了,之後就是錢是萬能的時代
1號台的契爺是變態
話說變態果D卡通片仲有減成本的絕技,有冇發覺它們的變身場景同戰鬥場景每集都重覆呢?以一集卡通24分鐘內容,只要在每集都播返兩分鐘變身過過程,咁播12集就會揍夠一集時間是0製作成本的,爆丸戰士果D一摸一樣的戰鬥場景隨時4分鐘以上,銀魂班友仔弱爆了
向外人搾汁同向自己人搾汁就是有如此差別(味皇做果間公司都是向自己人搾汁的,殘念)
2號台可以如何自救呢,比1號台有更多植入式廣告就係了,例如拍套劇,講述白汁油王子,追尋傳說中食左會變超人的仙貝,遇上好男人龜齡膏大俠,同堅韌無比的紙巾魔王大戰,最後得到八斤甜醋味的旺仔牛奶,相親相愛多80年的故事等等
節目表:
0600力牆早晨
0800威猛先生大戰核突獸
1100七彩海天大俠
1200午間力牆
1300王子生活與你
1500旺仔的故事
1800康師妹煮食新主意
2000五娘夜
2300晚間力牆

返叮1883

蛋痛的味皇剛剛以12.8沽出133,立即用2.52換入金額相近的1883
如果以升兩三成的目標來看,1883比133更快速--這樣判斷
遺憾地,CTM染紅後,網絡23條就可以在澳門全面展開,味皇以後必須慎言了,嚴重的情況下,味皇有可能封筆
話說樓B確定可以賣出,未來將有100粒資金回籠,初步決定在大陸買舖位,例如岭秀城應該相當不錯,但味皇資金未有咁快到位,只能錯過荀盤,大家有興趣可以自己買