持股套戥小評

持股中永利同中信都處於套戥狀態
中信本業盈利3.5億,CTM盈利全體10億,8成股權有8億,借90萬5厘收購咁計:
8-90X5%=3.5
3.5+3.5+10X20%=9億
大約每股盈利0.38左右,收購完成後就成為低增長公用股,當派息率40%派0.15,用3.5厘計為每股4.3的水平,相當於PE11.5,合理值大致咁上下,不過無謂太大食,預D水位,味皇應該在3.2左右食糊就算

永利1拆1,設本業值1億,地產值7.5-9億:
本業=每股0.3  地產7.5億=每股2.3   9億=每股2.8
舊股=本業+地產X17%=0.69-0.78     新股=地產X83%=1.9-2.3
分拆完後舊股相信會有大折讓,味皇會在5毫以上沽貨,至於新股接近1.8就放,反正派息派盡都係少,如用此估值兌換地太古地產絕對化算,但味皇就換其他