盈富基金廢的

 巴菲特話齋,投資係指數基金係最醒目的,老巴咁大個人食咁多鹽,整個生命周期中,這個見解是有道理的,有事實根據,就算將來的一段時間,應該也算是正確的

同理,老巴也說過類似股東權益回報率高的較好,公司有本事何必派息應多回購,之類的話,老巴是權威,這些話都被全世界的人拿去當天書秘笈

但是,要想想,老巴是美國人,買美股,當時的聽眾也是美國人,買美股,如果佢話,食pizza應該要有菠蘿,咁至少美國的pizza應該會有菠蘿,其他國家都可能會有菠蘿,但這不保證所有國家的pizza都有菠蘿

關於股東權益回報率高的較好,公司有本事何必派息應多回購,味皇有舊文否定過,要找的應該找得出來,前者的話,回報數量不變下,公司只要施行一些簡單的財技,股東權益能夠有大變化,分子不變,只改變分母,股東權益回報率就能自在的操作,這樣選股不嚴謹,財技美國通常會捉得比其他國家嚴,後者的話,美國有高股息稅,公司派息會抽重稅,但回購不會抽稅,所以不派息或回購對股東金錢損失最低,但是這點在沒有股息稅的地方則不成立

同理,指數基金勁,老巴指的指數是標普同道指,佢同佢老師的年代也就是接觸標普同道指,世界其他後來的指數,大概也是參考標普同道指,標普同道指有效的話,其他同樣原理的指數都會有效,一定係,除非唔係,巴曰:中國人都很聰明友善,一定係,除非唔係

是咁的,世上總有些杠精說凡是一定有例外,不聰明友善的,一定是日本人或者台灣人,買指數基金蝕錢,還不如去買QQQQQ發達

個人覺得還是要因地制宜,一竹竿捅一個人

相比標普,恆指有比較大的不同,例如選股規則就不同了,反而像是破產版的納指,點不同就不講了,這題目是盈富基金,這裡只用盈富比盈富

據說,指數基金最醒假說成立,那長期標普幾十年發大財,這好像有較多的已驗證實例,咁應該長期納指幾十年發大財,長期破產版納指幾十年發大財,又老又窮將不復存在

盈富是追蹤恆指的,而盈富管理費特低,理論上回報會最貼近恆指表現,賺唔到錢就是恆指的鑊,因此關鍵問題在於恆指

假設股票的所謂好壞,概率各50%好了,這裏有恆指A同恆指B

恆指A有10萬隻股,恆指B只有1隻股,一段時間後,可以一日後,可以一世紀後,恆指A冇升冇跌,恆指B要麼雙倍,要麼就是0,如果恆指A有5萬隻股,恆指B只有2隻股,未來恆指A冇升冇跌,恆指B1/4兩倍,1/2不變,1/4變0,因此恆指的股票數量對發大財應該是有影響

恆指A有10萬隻股,恆指B也有10萬隻股,恆指A的都係金融股,恆指B的都是旅遊股,冇事發生時,AB表現一樣,有事發生時,A表現不同B,因此恆指的股票類型對發大財應該是有影響

恆指A有1隻股,恆指B也有1隻股,恆指A的股票背後管理的是一個人類,恆指B的股票背後管理的是一個西瓜,恆指A的人類發揮聰明才智,1/3上升,1/3不變,1/3下跌,恆指B的西瓜發揮聰明才智,股價不變,因此恆指的股票背後管理的對發大財應該是有影響

恆指A有10萬隻股,恆指B也有10萬隻股,恆指A的股每年都換,恆指B的股不變,冇事發生時,A的指數基金發生交易損失手續費,恆指B的指數基金沒有產生手續費,有事發生時,AB1/3升,1/3不變,1/3跌,同樣是指數基金有冇發生手續費的分別,因此恆指的股票換唔換對發大財一定有影響

這個"每年都換",味皇覺得選股方式如果用特定的規則,應該會對發大財有點影響

唔計手續費,10萬隻股,恆指A採用的規則是掟飛標,應該是1/3上升,1/3不變,1/3下跌,採用高買低賣的規則,應該是下跌居多,但股票好壞概率已定在50%,結果還是1/3上升,1/3不變,1/3下跌,個別人士的規則並不會改變外界,採用低買高賣的規則,應該是上升居多,同理結果還是1/3上升,1/3不變,1/3下跌,於是,選股規則理論上有影響,但發大財真正在於股票好壞概率是大於50%定低於50%

主要問題就係呢度,恆指的選股規則是,大成交大市值要,細成交細市值唔要,姑且有公司歷史同財務要求,但問題是成交量同市值係客觀事實,而歷史同財務係主觀編纂,如果老是一切都交給聰明友善的中國人,佢地既自律又聰明才智,那麼好壞的概率有可能偏離50%

假設公司好壞各50%,今年好完,下年可能繼續好,也可能變壞,反之亦然,如果是每年都是獨立事件的話,點揀都冇乜野,不過現實上呢,公司好多時係連續好幾年,或者連續差幾年,之後轉彎還是繼續就先不管,這個"連續"假設係3年好了,當恆指30隻股,有10隻上升周期,10隻下降周期,10隻沒有甚麼周期,每年換6隻

第一年   10隻上升周期,10隻下降周期,10隻沒有甚麼周期

第二年   10隻上升周期進入第2年,換入6隻上升周期,當中2隻1年,2隻2年,2隻3年,於是,總共2隻首年年上升,12隻2年,2隻3年,4隻下降周期,10隻沒有甚麼周期

第三年    12隻上升周期進入第3年,換入6隻上升周期,當中2隻1年,2隻2年,2隻3年,於是,總共2隻首年年上升,4隻2年,14隻3年,0隻下降周期,8隻沒有甚麼周期,2隻過左3年

你會發現,沒有甚麼周期的股票最終被排除出去,指數變得更波動,產生更多少年股神同輸身家

假如花無百日紅同絕處可逢生的現象是成立的,上例第三年將有2隻進入下跌周期,14隻準備進入下跌周期,同時被剔除的的全部都進入過上升周期,當然,這現象不成立的話就不用擔心左一巴右一巴

但是,對價值投資者才會介意的現象是,上升周期的公司,好多時物非所值,就算值,PB都非常高,簡單講就係淨值低啦,相反,下降周期的就PB很低,假如30隻股,10隻PB5,10隻PB1,10隻PB0.2,股價3種都係10,但淨值分別是2,10,50,以後PB5的入選,PB0.25同PB1的排除,最終成個指數會演變成的都是低淨值的公司,而當中一些概率轉入下降周期,又排除換成低淨值的公司,萬一這個概率有點點高,就會變成高買低賣,淨值越來越低,淨值最終趨向於0,變成這種規則下的指數的完全體

味皇覺得,聰明才智幾影響概率的,聰明人抽水越多,留給街外人的越少,最近呢,加速師登場之後,恆指加入了相當多新股新經濟股,排除了很多老股老屎忽股

係如農夫三拳咁,如果5年後先入選味皇倒不會說甚麼,最近先上市,上市前佢一定將拳套塞滿經銷商的倉庫,好似罪大滔天的索尼,6月有隻驚叫最後猩還者2,所有媒體都評價10分10分10分,好似賣2000台幣,索尼聲稱頭3日賣出400萬套,號21世紀最高首日銷量,不過呢,發售後第半日,玩家紛紛0分0分0分,退貨退貨退貨,各媒體都出現公關危機,隻驚2手價1 個定兩個星期?跌到700台幣,二手平過一手,小店質壓大堆新碟冇人買,除頭幾日外都冇人買,據說獎杯統計,玩的人並冇400萬,到8月9月,索尼仲吹噓緊頭3日400萬,這是因為索尼400萬是賣比經銷商,而不是說賣左比消費者的有400萬,同舊文提過的叫一百幾十萬個外賣但唔送貨照計收入的原理一樣,把將來的收入搬到上市前,新股的話冇乜好出奇的,問題是入選的新股唔係一隻兩隻,指數數字不變,但以不合理的高估價值計入

另外還有低估價值排除方面,如果周期活動不強最終會被排除,還會有一些可能有上升周期的冤枉咁排除,比如冇事冇幹,提列一筆攤銷,一筆撥備,提高折舊,令盈利數字下降,咁市值會下降,於是被指數排除,當然存心想比人排除的少有,目的多是想唔派息,掏空,入股,私有化之類,但是更多的是一些公司,只要決定還銀行一些錢,而不是借更多錢投資,成長率就下降跌價而就被排除

試下比較形象的說明 ,數字隨意設定好了,淨值不清楚佢係用同樣錢買的實際股數價值定係就咁數字計算,呢度取最高估的方式算了

點數                淨值                    股價              盈利              股票 

100                     100                           100                        10                 犬新

假如犬新的保險公司今年有筆特大賠償,盈利由10跌到5,股價變70,淨值105,點數70,同年廖創輿請到個官三代賣保險,識的官夠兩年用,盈利由2升6,股價變70,淨值40,廖創輿成交大於是指數換入廖創輿,剔出犬新

 點數                淨值                    股價              盈利              股票         

70                       105                           70                              5                犬新                         (前)

70                         40                            70                               6               廖創輿                   (後)

這是換返同類型的,這樣股票成份有變得更好嗎?唔講體質本身,確定性的是犬新的賠償是一次性的,不確定性是廖創輿的保險有理賠的可能性以及官三代識人唔代表官實會買保險

點數                淨值                    股價              盈利              股票 

100                     100                           100                        10                 粵姆

假如粵姆公用股冇乜大作為,盈利由10升到11,派息5,淨值106,點數110,同年松囧開發左新聲卡新顯卡拿了大公司任夭堂的訂單,盈利由-3升到12,淨值20,不派息,粵姆盈利每年升一點,松囧係任夭堂部機開售個頭兩年有高增長,松囧成交大於是指數換入松囧,剔出粵姆

點數                淨值                    股價              盈利              股票              派息

110                       106                           110                         11                 粵姆                    5     (前)

110                         20                            180                         12                 松囧                    0    (後)

這是換返不同類型的,這樣股票成份有冇變好,可能取決於你想揸幾耐,但揸得短不是有違指數基金的原意?

點數                淨值                    股價              盈利              股票                債

100                     100                           100                        10                戶愚兄           15

假如戶愚有兄弟公司,總之設定戶氏兄弟兩間係起點一樣水平的同類公司,戶愚兄賺到錢,還比銀行,慳息盈利多一點點,戶愚弟借銀行錢,大喝一聲"full power 120%"全部轟下去,盈利增3成,戶愚弟成交大市值大於是指數換入戶愚弟,剔出戶愚兄

點數                淨值                    股價              盈利              股票                  債

103                     110                           103                        10.3             戶愚兄           5         (前)

103                     113                           166                        13                 戶愚弟           120    (後)

謎之聲:沒有比兄長優秀的弟弟!!味皇好像幻覺看到某水管工某蛇?但是在資本市場借錢的肯定比較受歡迎,優劣本身沒有差,差別在於指數潛在的波動會變大,如果概率出現在向上的方向,一點問題都冇,出現在向下的方向,指數剛換完又要換多次

點數                淨值                    股價              盈利              股票               派息

100                        40                           100                        7                  吠吠                    2

假如佢生意越來越不好,冇左你吠佢吠大家吠呢回事,盈利每年跌一點點,遲早要剔除,此時有一間福建公司上市,盈利每年多一些,就是存貨怪了一點,成交大大家都唔介意

點數                淨值                    股價              盈利              股票              派息

90                            45                           90                        6.8                  吠吠                    2    (前)

90                            60                            90                        7                     福建                    2    (後)

恆指的選股規則是鼓勵成交,造手續費,十幾廿年前的恆指選的公司都叫正正常常,味皇近期對恆指不滿的不是匯豐,而是最近佢都選了什麼鳥股進去,本來冇諗住變得咁快的,現在比加速師加速到就快變這選股規則下指數的完全體,近年恆指股票成份變動很大,相對的,標指變化相對不大,而且公司樣本比恆指多,如果指數不斷受人為干擾,就談不上長期平均水平

                                            恆指                        標普

數量                               50                                500

種類              有限&重複            乜7都有

變化                              大                                  小

管理              睿智中國人        有人有西瓜

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好多野原意係好的,最初是有效的,但長期下來就會出現劣幣驅逐良幣